招商宏观 | 春节期间的海外二三事
海外与时政小组
文 | 招商宏观张静静团队
核心观点
时政要闻：1）美国债务上限。1月19日美国财政部宣布美国触及31.4万亿美元的债务上限，两党或利用这一筹码推动其他法案通过、实现本党诉求，因此博弈或将加剧，但该类事件屡屡发生预计影响有限；2）欧美日就美国新能源本土化比例进行磋商。1月1日《通胀削减法案》正式生效以来，美欧争端不绝于耳，1月25日美欧日就《通胀削减法案》进行磋商；3）美国科技公司裁员潮蔓延，FAAMG五大互联网巨头无一幸免；4）俄乌局势再度紧张，1月25日美国和德国为乌克兰提供军备，俄方表示强烈不满，1月26日上午乌克兰遭遇俄罗斯大规模空袭，但资本市场反应平淡。经济数据：1）美国四季度实际GDP增长2.9%，好于市场预期2.6%，前值3.2%。分项来看，与三季度相比，四季度个人消费支出的贡献小幅下降，出口红利减退，房地产仍是拖累。2）韩国四季度GDP季调环比为-0.4%，为2020 Q2以来首次环比转负。分项来看，出口和私人消费低迷是四季度韩国经济收缩的主要原因。此外，新加坡和德国也已公布四季度GDP数据，均明显放缓。3）海外国家1月PMI数据陆续公布：欧元区有所好转，1月综合PMI录得50.2，自2022年6月以来再次回到了荣枯线以上；英国经济形势依然严峻，1月综合PMI降至47.8，前值49.0；美国1月Markit PMI有所好转，但仍在低位。4）美国房地产销售数据底部徘徊：12月成屋销售折年数402万套，为2010年11月以来新低；新屋销售折年数61.6万套，小幅上升。货币政策：美联储2月大概率加息25BP；加拿大考虑暂停加息；欧洲仍鹰；日本处于观望期：1）美联储承认看到通胀正在放缓，但认为政策需要在一段时间内保持在足够限制的水平。副主席布雷纳德、费城联储主席哈克等多名官员支持2月加息25BP。2）加拿大央行加息25个基点，同时表示，不出意外的话将开始暂停加息，成为首个提出暂停加息的G7央行。3）近期欧央行官员表态普遍鹰派，表示接下来的政策会议上仍需继续加息50BP。4）日本央行公布2022年12月货币政策会议纪要，纪要显示要继续当前的宽松货币政策，扩大10年期日本国债收益率波动区间，并不是代表转向退出宽松的货币政策。境外资产价格走势：1月20日至27日，境外股市普遍收涨：纳斯达克综指、日经225和恒生指数涨幅居前；欧洲股市涨幅相对偏弱。债券下跌：10Y美债、10Y德债和10Y日债收益率均小幅上行。外汇：美元指数下跌0.07%；离岸人民币上涨0.41%；欧元、英镑上涨，日元下跌。金属：有色表现优于贵金属。工业品多数下跌：WTI原油下跌0.77%；NYMEX天然气上涨0.67%；IPE鹿特丹煤炭下跌4.61%。农产品普涨：CBOT大豆、CBOT玉米、CBOT小麦、NYBOT棉花、NYBOT糖、CME猪肉均上涨。
正文
一、海外新闻跟踪：地缘风波再起，但对市场影响有限
1、美国触及债务上限，两党博弈或将加剧
1月18日微软宣布，将于3月底前在全球范围内裁员1万人，占员工总数的5%，以应对经济形势不佳及客户需求变化。1月20日Alphabet宣布将裁员约1.2万人，占员工总数的6%，为该公司有史以来规模最大的一轮人员精简。1月22日苹果已削减零售渠道的非季节性员工。1月26日IBM宣布将裁员约3900，占员工总数的1.4%，同日亚马逊开启第二波裁员，已有3000多名员工失去工作。至此，FAAMG五大互联网巨头无一幸免。据Crunchbase News统计，2023年1月1日-1月20日，美国科技公司已有46000多名员工被解雇。
1月25日拜登致电英、法、德、意领导人讨论俄乌问题，包括在支持乌克兰方面的密切协调，同日美国宣布将向乌克兰提供31辆M1“艾布拉姆斯”主战坦克，德国宣布将于3月底向乌克兰交付“豹2”坦克。对此，俄罗斯官员表示，这种“危险举动”是对俄方的进一步挑衅，并将导致俄乌冲突进一步升级。1月26日拜登表示美国和盟友在支持乌克兰问题上保持充分团结。1月26日上午乌克兰遭受俄罗斯大规模空袭，包括首都基辅在内的乌克兰全国多处能源设施被炸，乌克兰总统泽连斯基呼吁西方加快武器援助速度。1月26日，乌克兰扎波罗热州行政机构主要委员会成员罗戈夫表示，乌方军队有可能在即将到来的春天发起反攻。
（二）其他海外信息汇总
（一）美国四季度实际GDP增长2.9%，略好于预期
当地时间1月26日，美国商务部公布2022年四季度GDP初值。
去年四季度，美国实际GDP环比折年率2.9%，好于市场预期2.6%，前值3.2%，实现连续两个季度正增长。2022年全年，美国实际GDP增长2.1%，较2021年的增速下滑3.8个百分点。
分项来看，与Q3相比，Q4个人消费的贡献小幅下降，出口红利减退，房地产仍是拖累。占美国GDP总量比重最高的个人消费支出环比折年率+2.1%，低于三季度的2.3%。住宅固定投资大幅下跌26.7%，跌至低谷的房地产市场对GDP形成严重拖累。四季度出口环比折年下滑-1.3%，进口下滑4.6%。净出口对GDP的拉动力在四季度明显减弱。
（二）韩国GDP季度环比两年多以来首次转负
此前，已经公布四季度GDP的主要海外国家还有新加坡、德国。1月3日，新加坡贸易与工业部公布数据，2022年新加坡经济增长3.8%，远远低于2021年的7.6%。四季度实际GDP环比增速0.2%，较三季度的1.1%明显下滑。
1月13日，德国联邦统计局公布初步数据，2022年全年经济增长1.9%，较2021年的2.6%大幅放缓，略高于市场预期1.8%。
（四）美国12月成屋销售创新低，新屋销售小幅上升
1月25日，加拿大央行加息25个基点，政策利率升至4.5%，为自去年3月以来的连续第8次加息。同时加拿大央行表示，不出意外的话将开始暂停加息，成为首个提出暂停加息的G7央行。
加拿大央行在利率声明中表示，如果经济发展与前景预估大体一致，预计会将政策利率维持在当前水平。不过，政策制定者们也警告称，如果经济数据意外好转，可能需要进一步加息。
（三）美联储多名官员：看到通胀降温迹象，2月加息25BP
1月23日，日本央行公布2022年12月货币政策会议纪要。纪要显示，货币政策委员会委员们经过讨论一致认为，重要的是继续当前的宽松货币政策，从而以可持续和稳定的方式实现物价稳定目标。
在收益率曲线控制方面，委员们一致认为，日本国债收益率曲线的形成方式与市场操作指导方针一致，因为日本央行设计了各种进行市场操作的方式。部分委员亦指出，日本央行有必要明确解释，扩大10年期日本国债收益率波动区间，并不是代表转向退出货币宽松的政策变化，而是为了在全球通胀压力加剧的情况下使当前货币宽松更具可持续性。
以上内容来自于2023年1月27日的《春节期间的海外二三事》报告，报告作者张静静、张一平、张岸天，联系人王泺宾、裴明楠，详细内容请参考研究报告。
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