本月初，新加坡国会以89票赞成，8票反对，通过2018政府财政预算案。

新加坡财长王瑞杰强调，政府在医疗、教育和保安等领域投资不断增加、未来局势充满不确定性，政府有责任拥有足够收入，随时应对支出需求，提早宣布调高消费税，是诚实和具有前瞻性的做法。

▲2月19日，新加坡财长向议会提交2018财年预算案。图为新加坡议会内部场景。（资料图片）

教授简介

Sumit Agarwal

新加坡国立大学商学院访问教授

美国·威斯康星大学经济学博士

研究领域：房地产金融、行为金融学、家庭理财、金融法规等

新加坡财长王瑞杰在财政预算案中，针对新加坡如何维持自身增长轨道提出了具体建议，并着重强调了科技进步、可持续发展，和政府财政责任。其中主要的几点包括：

（1） 在2021年至2025年间上调消费税（GST）；

（2） 财政盈余将用于基础设施投资，并向新加坡成年公民派发花红；

（3） 对成交价超过100万新元的住房额外征收1%的印花税；

（4） 开征碳税；

（5） 企业所得税抵退税40%，上限为15000新元；

（6） 上调女佣税税率。

整体而言，这是一份相当平衡的财政预算，是包容的、公平的、也是累进的。

与世界上最大的经济体美国提出的税改方案相比，新加坡这份财政预算的反响不错。

美国的税改方案，不但可能会进一步产生1.5万亿美元的财政赤字，而且缺乏包容性，是累退的。我们几乎可以预见，美国政府将欠下巨额债务，通货膨胀将加剧，而证券市场的波动也会更为激烈。

▲美国税改方案让华盛顿上空“阴云重重”。（资料图片）

消费税上调的影响可被抵消

现在，我们再来看看新加坡的财政预算：不论你喜欢与否，消费税的上调显然会影响到普通消费者的钱包。新加坡上次上调该税还是在2007年，当时从5%上调到了7%。遗憾的是，我们并没有对税率上调会对消费造成的影响进行具体测量。

我预计，消费税上调将可能降低消费增速，进而影响国内生产总值。但是，消费税上调的负面作用，也可能会被其他财政刺激所对冲——这包括碳税、企业所得税退税和基础设施建设投资等。这些方案都可能刺激创业，增加收入，从而抵消消费税上调的影响。

政府基建投资将刺激经济增长

另外，96亿新元的财政盈余将投向包括轨道交通线路基础设施建设、财政补助和其它支持帮扶计划，及向全体成年新加坡公民派发一次性花红。

对此，经济学家们普遍的观点是，政府投资可能会挤占民间投资——所谓“挤占”是指，政府投资的增加导致民间投资的下降，两相抵消，致使总投资增长放缓。

▲新加坡政府对基建的投资，将能刺激经济增长。（资料图片）

但是，理论和实证研究都表明，特定的政府基础设施投资，尤其是在道路和轨道交通上的投资，并不会产生上述的挤占效应。

相反，它们还可能促进民间投资的涌入，刺激公共和私人住房的开发，并带来新商机。因此，正如财政预算案里说的那样，从中长期来看，我们很可能会从基础设施投资中获益。

一次性花红将带动消费

现在，我们再来看看对所有成年新加坡公民发放100至300新元一次性花红的方案。

该方案的性质是累进的：对年收入低于28000新元的公民发放300新元花红；对年收入在28000新元至100000新元之间的公民发放200新元花红；对年收入在100000新元以上，或拥有多套住房的公民，仅发放100新元花红。

人人都喜欢意外之财，尤其是来自政府的花红，政府要是能经常“撒钱”（Helicopter dropping）才好呢。但是，这样的机会却很少。

那么，有趣的问题来了——我们该用这笔意外之财做什么，是花掉，还是存下来？

▲“直升机撒钱”由经济学家弗里德曼提出，指政府直接向消费者发放货币。（资料图片）

我预计大部分会被消费者们拿去花掉——因为大多数的花红，都将派发给低收入群体，而这部分人群的手头通常很紧。

我对这一预测很有自信。因为我和我的同事，新加坡国立大学商学院副教授钱文澜，曾对2011年的新加坡“增长红利花红”（Growth Dividend Bonus package）进行过实证研究——这一方案与今年提出的花红方案很是相似。我们发现，政府宣布该项政策后，消费得以显著提升。

具体而言，该政策出台前后的数月内，消费者每多获得1元，就会平均支出80分。此外，我们也发现了信用卡负债的小幅下降。更加有趣的是，我们还发现了不同商品种类、不同群体对该政策的不同消费反应。消费的增长主要体现在非食品、选择性消费的商品种类，以低收入群体间。因此，派发花红的确可能刺激经济。

印花税不会影响公共住房市场

该预算案还宣布对成交价超过100万新元的住房额外征收1%的印花税。这也是一项累进税制，因为它不会影响公共住房，只会对私有住房市场产生影响。

一次性上调的印花税，将不太可能会对新加坡私有住房市场的供需产生任何显著的影响。如果真有影响的话，最多也仅会让私有住宅的市价下跌0.5%至1%。这是因为由于买家们必须缴纳1%的印花税，所以其支付意愿可能会因此轻微下降，以迫使卖家承担部分印花税。

总体而言，在这项政策也会作为宏观审慎政策之一，以抑制高端住房市场的价格涨幅。

▲印花税不会影响公共住房，对高端住房市场的影响也十分有限。（资料图片）

最后，该预算案还建议修订碳税、企业所得税退税和女佣税税则。这些政策将会提高政府收入，促进小微企业发展。这些税种带来的税收收入的增长，以及小企业的繁荣，将可以用于抵消消费税上调带来的影响。

总体来看，这份预算案是均衡的、包容的、累进的。当然了，这份法案也会让我和其它经济学者忙碌几年，来分析这份预算案的方方面面，刍议其利弊。

翻译：张成 | 编辑：杨嘉铭

制作：秦豪 | 校对：李嵩皎

文章英文版原载于新加坡国立大学商业智慧网Think Business，点击左下角“阅读原文”查看

原题为Singapore’s Budget 2018: An economist’s view

部分图片来自网络

*本文观点来自作者，不代表新加坡国立大学商学院机构观点

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