利率下行的背景下，如何锁定长期无风险收益？
01
为何最近个人和机构资本青睐固定收益产品？
先给大家看几张图片。
第一张，是一张大额保单的贺报——趸交保费4090万，选择的是固定收益类的年金。
接下来三张是今年以来地方债被抢购的新闻。1月份河北地方债投标倍数达到近53倍，10年期债券，利率为3.51%。那时候，地方债还只是允许机构购买。接下来到3月份个人可以买地方债之后，浙江14亿地方债10分钟被抢光。
三天后，山东4.5亿地方债不到3小时被抢光。4月份北京68亿地方债，一天抢空。这些地方债，10年期的收益都不过3%出头。
这些机构或个人，为什么要疯狂抢购地方债呢？核心诉求是寻求避险资产，提前锁定固定收益。
因为我们站在了一个时代的拐点。
2018年的时候，我们常说这是过去10年里最坏的一年，也或许是未来10年最好的一年。进入2019年，形势怎么样呢？兴业证券全球宏观经济报告用四个字概括：山雨欲来。用一句话概括就是：当今世界正在经历百年难得之大变局。
变在哪里？全球经济增速降至百年谷底。
在过去的150年里，全球经济经历了“两起两落”，图片中两个明显的“波谷”是全球经济增速的低点，分别是1882年前后和1929年前后。现在出现了150年以来第三个谷底。
增速降低的速度超过多数人的想象。世界银行在今年1月初，下调今明两年全球经济增长预期,并警告下行风险上升。6月份，世界银行再次下调增长预期，并提出风险预警。
由于经济发展速度放缓，资金投向各种渠道的收益在降低，各国纷纷调低利率。新一轮全球降息潮呼之欲出。据不完全统计，今年以来，世界范围内，降息的中央银行多达14家。印度在四个月内3次降息，马来西亚、菲律宾、智利、新西兰、澳大利亚等一众国家跟进。
不要觉得14个国家少，因为已经有不少国家和地区是超低利率或零利率了，例如日本及欧洲一些国家。（备注：演讲时间是6月25日，当时是14家央行降息，截止发稿时，印尼、韩国、土耳其又相继降息。）
作为世界第一经济体的美国，今年6月4日，美联储也释放降息信号。（就在7月31日，美联储宣布降息）。
索罗斯的前顾问德拉克米勒预测，如果经济增速继续放缓，美国可能在未来18个月内降息至零。他用脚投票买入大量美国国债。德拉克米勒说：“不是因为我想赚钱，我只是不想在这种环境中投资。”他曾经管理的杜肯资本，从来没有年度亏损过，从1986年至2010年关闭，平均年回报30%，他当然看不上国债的那点收益。
索罗斯前顾问
中国的情况呢？降低法定存款准备金率、降低无风险利率。
降准的结果就是，银行理财产品收益在下降。两年前，大家还能在银行选择5%出头的理财产品，现在呢？大额存单顶格的收益率是4.18%。为啥是4.18%呢？银监会允许上浮52%。
在银行买理财产品，收益超过4.18%的要慎重，至少要知道买的是什么性质的产品，风险点在哪里。“破产女中年”的故事相比大家之前已经有所耳闻。因为在招行买了钱端APP上一款5%收益的理财产品，结果却暴雷了。
以上就是对当下经济形势的解读。《南方周末》有一句宣传语叫做：在这里读懂中国。我们认识这个世界，是为决策做准备的。接着进入我们今天分享的第二、三部分，在当下经济形势下，为何要选择避险资产、如何选择。
02
能在股市套利1亿美元的人，为何选择固定收益产品？
刚才讲到了索罗斯的前顾问在美联储打开降息通道后，买入大量美国国债的故事。我再讲另外一位投资大佬的故事。
杰西·利弗莫尔是20世纪最著名的操盘手之一，被誉为几百年一遇的金融市场交易与投资天才。他最辉煌的时期是1929年美国股市大崩盘，他因做空而获利一亿美元（90年前的一亿美元呐）。他留下了一本《股票大作手回忆录》记录了他的人生、梦想和财富的聚散。
杰西·利弗莫尔一生经历了四次破产。第三次破产后，他下定决心，再也不能让深爱的妻子、儿子生活受到牵连。于是两年后，他偿还完所有债务，把相当一笔钱投入到年金中，后来还添置了信托。有了这些打底后，他的投资可以说是后顾无忧了。不幸他57岁时第四次破产了，不过正是因为之前购买的年金，他和家人生活上并未陷入困顿。
《股票大作手回忆录》书内页
杰西·利弗莫尔也提到，他认识的人中也有采取的同样措施，只是后来当需要投资时，又取出这笔钱，最后连这笔兜底的钱都赔掉了。人都有逐利的天性，但人性往往有弱点。
借用“得到”专栏作者万维钢先生的一句话，就是“你为了获得真正的自由，就非得给自己设定一些限制”。这也是“自律才能自由”的诠释吧。很多人追求资金流动性，有时候流动性太强，反而无法保全下来。
03
应对长寿的风险
罗振宇在今年的跨年演讲中提到，人人都有可能活到100岁。这不是他个人论断，而是医学界的常识。
在过去的200年，人的寿命一直稳步上升，每10年增加2-3岁。我春节期间读《百岁人生》一书，书中按既往趋势作了一下推演：
如果你现在20岁，有50%的概率活到100岁以上；
如果你现在40岁，有50%的概率活到95岁以上；
如果你现在60岁，有50%的概率活到90岁以上。
如果是孩子的话，50%的概率可以活到105岁左右。
《百岁人生》
长寿伴随而来的就是财务问题，国家养老金的不可持续性是几乎所有国家面临的挑战。国家养老金采用的是“现收现付”，即我们现在交的社保养老金，是用于给现在退休老人发退休金，等我们退休了领的钱，要靠那时候收取的社保养老金来发放。但是因为人越来越长寿，而出生率却越来越低，经济发展是最好的避孕药。
对于中国而言，情况雪上加霜，我们长达30年的一胎化政策，让人口增加率出现断崖式下滑。中国从2012年开始，劳动人口直线下降。一方面是随着寿命延长，老人越来多（领钱的越来越多）；另一方面是生育率下降导致工作的越来越少（交社保的越来越少），结果就是社保养老金的亏空。
2014年，养老金当期收不抵支的省份是2个；
2016年，这个数字扩大到7；
2019年，这个数字是16。
2035年，社保养老金的累积结余会耗尽。
大家可以看到日本、韩国、中国香港，出租车司机、清洁工甚至是搬运工这些岗位，随处可见白发老人。英国、美国的机场收集、摆放行李车的岗位都是留给七十多岁的老人的。甚至超级老龄化国家日本，还有出现了65岁以上老人犯罪率一直在增加，说起理由让人心酸，有些老人进监狱只是为了得到基本的生活保障。
中国离这一步有多远呢？按人口数据发展，专家推测是30年左右，正好是80后、70后六七十岁的时候。
怎么办呢？
一是平缓消费，在创收期早早储备部分资金，为养老做准备。
草帽图、经济学诺贝尔学者的说法
二是借助于制度性保障：
国际通行的养老金制度
04
为何现在成为锁利的时间窗口？
我这几个月不遗余力地推荐大家锁定长期收益，不光是因为利率下行、老龄化，而是因为我们站在了一个锁利的时间窗口，这个窗口稍纵即逝。为什么这么说呢？
刚才大家看到，机构和个人哄抢的地方债收益率，最高的10年期3.51%。银行大额存单最高收益多少呢？3年期，4.18%，单利。
当下最高能锁定一辈子无风险收益率最高能到多少呢？逼近4%，复利。是什么产品呢？固定收益的养老年金险。
年金险是什么？从属性上说，年金险是人寿保险的一种。我们看人寿保险的定义：
年金险既以“死亡”为给付条件，赔身故金；又以生存为给付条件，活到一定年龄后（例如60岁）每年给付年金。
我们知道，从2013年开始，中国大陆保险的预定利率从执行了14年的2.5%放开到了3.5%。通俗地解释预定利率，就是保险公司收了投保人的钱以后，承诺以复利的形式给予投保人的回报。
固定收益的年金险作为国家倡导应对老龄化的工具之一，可以在预定利率上上浮15%，即3.5%*1.15=4.025% 。所以预定利率4.025%是目前中国所有险种中的极限。
而从今年1月份起，保监会不再批准预定利率4.025%的终身年金险啦。紧接着，3月份，连3.8%、3.75%预定利率的年金险也不批准啦。
3月中旬，中国再保险集团召集几家寿险公司召开座谈会，商议长期年金产品的利率风险问题，也讨论了在售的预定利率4.025%的年金险是否持续销售的问题。
所以，目前市面上4.025%的年金险一旦停售，就不会再有了。
刚才说到利率风险，谁的风险呢？答：保险公司的，以及背后兜底的国家的。为何这么说呢？
刚才说了，年金险是一份人寿保险，合同里白纸黑字确认的权益，是刚性兑付的。即使保险公司破产了，也不受影响。
保险公司和年金险有哪些机构兜底，普通人可以利用到的锁定利率工具有哪些？如何选到最适合自己的产品？点击《4.025%预定利率的产品，为何可能是薅保险公司羊毛？》，可以了解。
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他用可以买一家企业的钱，买了一份保单（保费4090万）
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呐，等你的“在看”都等出蜘蛛网了~