张，然后用户点击选择两张自己喜欢的图片，这两张图片就变成了下一代图片的「父母」。另外，为了增加可玩性。每个用户既可以从头开始，也可以从其它用户所生成的中间图片作为父母开始继续进行繁殖。Stanley

以上这些，就是我在且慢，一路走来的故事。我从来没有说过，且慢是我个人的功劳。也从来没有试图去否定过，盈米以及肖总在且慢上的贡献。无论是充裕的资本、交易系统团队和中后台团队的大力支持、肖总对

所有命运赠送的礼物，早已在暗中标好了价格。对我们来说，最重要的，也许是问问自己究竟想要什么。要么，放手。要么，去找到那个没有在标签上写明的价格，并且支付它。

一个策略，一套内容体系，一群人。一个不断在进化的策略，一篇篇不断在用心创作的内容，一群不断变得更好、且始终站在用户一边的人。这一切，会带来完全不同的投资体验。我相信，这就是有知有行

每次写东西，我总会觉得很神奇。我坐在这里，键盘噼里啪啦，脑子里的东西，跃过我的手指和键盘，被记录了下来。再然后，你们通过手机，阅读到这些内容。在这个过程中，重要的并不是文字，而是我可以通过这样的方式把我的所思所想传递给你，再引发你的体验和思考。5

个字，但其中蕴含了无数的历史事件，以及穿越这些事件时人们内心的真实感受。我很好奇，也想用这个投资实证来继续验证一下，有知有行所倡导的长期投资，是不是能穿越这些历史时刻。我不知道会发生什么，也不确定

日的时点，尽管从个体感受来看，我们感受到绝望和恐惧，但历史数据告诉我们，只要温度背后的那些东西不变，当时就是底部附近。换句话说，在那样的时点，值得一「赌」。两个月后，随着股市的上涨，股市的温度来到了

0.13%。市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。

最近在看摩根·侯塞尔的《金钱心理学》，他在第一章《没有人真的是疯子》中讲了类似的故事：「在美国，最低收入家庭平均每年花四百一十二美元在乐透彩票上，是最高收入族群的四倍。但是

思考的背后是什么？当时在看这本书的时候，我并没有能力给出回答。但最近，我仿佛找到了答案。下面这张图是美国著名视听学习专家埃德加·戴尔在

10%，可想而知，这将带来巨大的杠杆效应。怎样提高我的判断力和决策质量呢？1）用第一性原理来思考；2）利用好的心智模型，比如芒格的多元思维模型或是达利欧的可信度加权模型；3）极度开放和求真，不断更新

年）三月份，他来找我求助。聊天中我才得知：1）他被裁员了；2）他获得的股票和期权因为被裁员只能变现一部分，可即使是这一部分，也已经跌掉了一大半；3）更惨的是，他当时还加了杠杆投资中概股，在

500」等指数表达了我的观点。但我从来没有说过投资「上证指数」，原因很简单：编制规则上的缺陷，使得上证指数并没有办法代表中国的经济。先来看市值加权方式。上证指数采用全市值加权，而非沪深

你也许听说过海特教授的另一本书——《象与骑象人》海特认为，人的意识是分裂的，如同象与骑象人，骑象人的工作是服务大象。骑象人是有意识的论证，而大象就是剩余

15）「我」变小，是投资成功的开始；「我」只是整个世界非常微不足道的变量，当「我」变小，当我们把亏钱的原因归结于自己，而不是市场、国家、主力、战争、其它，可能就离投资成功不远了。本周操作

会对你的心理造成什么样的影响。我们可以在脑海中做压力测试，但无法测试当我们投资失败回到家，看到家人失望表情时的心情。」我想，即使你第一次读到这段文字的时候，可能也不太懂我的意思。但

你对我说：孟岩，我真心认可您的投资理念，可惜我们这七、八年的资本市场让人失望，无论是长赢，还是您的投资实证年化收益，都不能令人满意。我查了一下，截止到上周五，投资实证的年化收益是

月感染了新冠病毒，并已痊愈；8）法官凯利裁定撤销了小德的签证取消令；9）小德获准进入墨尔本，并在中央球场进行训练；10）媒体爆出，在入境时提交的「旅行声明」中，小德隐瞒了自己

年，纳达尔战胜费德勒获得了自己的第一个澳网冠军。但自那之后，似乎和这片场地不合，或是受制于澳洲的炎热天气，他一直未能再次如愿。2010

多个小时的播客。也许，它们能在这个假期，给你些许陪伴。最后，还是按照每年的习惯，对你说一声：新年快乐。愿新年的☀️打在你的脸上，愿你拥有对生活无限的热情、勇气，与平静。本周操作买入

Money，中文词汇里最近也有了一个更形象的词——「搞钱」。顺便说一句，这两个字被我加入了个人讨厌的词汇列表。我无意用我个人的好恶去影响你。我只是觉得，无论是

A、B、C们，没有得到足够的激励，只是为了得到手续费瞎折腾。要解决问题也很简单，当然你们需要付出更多的钱，这就是激励机制（业绩提成）」。巴菲特在这里停住了，他给出了自己的结论：如果

小威是典型的进攻型打法，对手经常会在她的压迫下回出短球，也就是说，网球会落到前场。本来在这种情况下，小威必须要上网。但现在的问题是，因为她的网前数据很糟糕，状态不好，导致她的内心充满了对上网的恐惧。

有知有行投资原则的第一条是：资产配置决定绝大部分收益。大部分时候，对大多数人来说，投入多少钱、把多少钱放到股市、多少钱放到债券（包括存款）、以及能够持有多长时间，其实可以解释我们长期收益的

块的股价，明年根本不知道是多少钱，如果不见好就收，以后很可能就亏了。人天生是害怕不确定性的动物，止盈正是我们追求确定性，避免后悔、让自己舒服的举动。拿我的实盘来说，9

再说说有关写作的两个建议。当我说「关键在于不停地写」的时候，背后的含义是，大量的练习，对于提升写作的状态，真的很重要。我讲过好几次去年底自己写课的例子。在去年底到今年初的

k*，经验开始快速积累，说明系统进入到一个快速进步的区域，在这个区域，「不断尝试」会导致质量和效率的持续改进。上图中间的绿色区域（Progress），就对应着这个时期。然后，系统很快到达下一个临界值

的创始人菲尔·奈特只有两个选择：要么向银行借款，要么出售公司的部分股份来换取现金。显然，初创公司的巨大风险，是银行所无法承受的。因此，摆在菲尔·奈特面前的路也就只剩下了一条：出售企业

月，我和潇雨一起打球吃饭。聊天的过程中，我向他推荐起了李录的《文明、现代化、价值投资与中国》，特别是其中一段有关「受托人责任」的描述。李录认为，受托人责任（Fiduciary

篇文字中，我最喜欢下面这几篇：《一个突出青年的康复之路》《一个简单的资产配置方案》《传递快乐》《没有什么把我们的人生分为两段》《这篇文章，很贵》《收益与体验》《回顾一个

年前，我和当时一位资管行业的前辈聊天，他说：散户投资者非常情绪化，也容易受到「讲故事」的影响，未来我们大力发展了机构投资者之后，情况就会好了。事实真的如此吗？10

MVP，是找到了长赢的用户手动计算金额并且跟车的权宜之计。去观察、去倾听、去发现这样的场景和权宜之计，是控制不确定性和运气的一种方式。2）少

在这个过程中，更重要的事情，是要提升自己投资组合的数学期望，确保自己玩儿的是一个正和游戏。我为什么给普通人推荐指数基金，就是因为这对大家来说，这是最简单的，长期来看数学期望为正的一个产品。

就像我在开头所说，一个人、一个企业的成功，是多方面因素的结果。兴之所至，我写下了读过这本书后，最感动我的几个「不占便宜」的故事。我并不想强行归因，也不是想说教「吃亏是福」。我想说的是，从这几个横跨

亿。创业板真是梦工厂」写下那篇投资笔记的当下，创业板刚刚推出，东方财富是成分股之一。透过这段文字，我现在还能读出当时写下那段文字时那份众人皆醉我独醒，冷眼面对泡沫的模样。11

的通知，拒绝让它们决定我何时拿起手机……别担心，你并不会错过什么，真正重要的事情，无论如何你都会知道。恰恰相反，过滤了噪声，你可以拥有更平和的心态，反而可以听到更多。本周操作无最新净值实盘投资周报第

在《谁买基金重要吗？》中，我写过自己对基金行业的思考。与咖啡行业不同，基金行业有两个不同点。第一，验证一杯咖啡的味道，可能喝一口就够了。投资这个行为的「用户体验」验证周期却长很多，通常需要至少

摄影：子鱼张一鸣在字节跳动九周年庆上的演讲，让《当下的力量》这本书火了起来。他在演讲中说，所有的消极都是由心理时间的累积和对当下的否定造成的。不安、焦虑、紧张、压力、忧虑——

-0.99%。市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。

对比起对大海的渴望，无论是找人、砍柴、刷漆，这些日常工作都是繁杂、枯燥的。如何让每个伙伴感受到同样的目标，能感受到自己当下做的事情和企业长远目标的关系，这里的重要性怎么强调都不为过。

万左右的账户最适合打新），并且后来我工作忙了之后经常忘了打新操作。比如忘记申购、中签之后忘了缴款、中签上市打开涨停板之后忘了卖出……所以实际打新增厚的部分并不高，大概在年化

的广告尺寸和像素能不能放宽要求」……拿「转发按钮」来举个例子。这个功能对于现在的社交软件，实在是太平常了，包括我们平时用的微信、微博以及其它产品，「转发」到处可见。Zuckerberg

我担心这个策略有什么问题，于是把我的想法发到了当时著名的「和讯封基论坛」，也分别发给了几个投资高手和基金经理，让他们来对我的想法做一下「压力测试」。我很好奇，为什么会出现这么好的投资机会？

当我写下这篇周报的时候，我会忽略很多信息。因为我知道，屏幕前的你，有能力填补我省略的东西。我不会每篇都写「有知有行」是什么，我不会每篇都写「年化收益」怎么算，我也不会每篇都写「这是我的投资实证，我从

所以，如果我们真的能做到用「好价格」，买入「好资产」，再持有足够长的时间，其实在买入的那一刹那，我们就已经锁定了收益率。当然，最终能不能赚更多钱，还取决于其它人疯狂的程度。

讲了一个两条鱼的故事。小鱼问老鱼：我要去大海，大海在哪里？老鱼回答：你现在就在大海里。小鱼说：我问的是大海，这里只是水，我要去的是大海。老鱼说：你已经在大海里了。22018

年的创业板，以及现在很多高科技公司的股票，我认为都是如此。太阳底下并没有新鲜事，因为背后的人性永远不变。这次真的不一样我经常引用一个公式：价格

时，他在非常早期就很重视公司的品牌和文化。与大多数企业不同，谢家华认为好的品牌并不是钱能够砸出来的，而应该是由无数和客户交互的触点，通过给客户超乎预期的体验，最终形成的。Zappos

2.46%。市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。

1%。我的两个好朋友，E大和张潇雨，都对我说过同样的观点：对大多数人来说，最先要做的根本不是选基金、买股票，而是根据自己的情况做好资产配置。资产配置决定了绝大部分的收益。以我为例，我过去