「假如你前一段 800 万的时候止盈，现在就能少亏几十万了。」

如果你被问到这样的问题，会怎样回答？

1

在《什么时候卖出？》这篇文章里，我曾经列出过卖出的三种情况：

1）买入的逻辑错误，或者说在持有的过程中变化了；

2）持有的资产，无论是股票还是基金，都变得太贵了；

3）发现了性价比更好的标的，需要卖出换成现金切换过去。

但现在，我不会再这么回答了。

原因很简单：

大部分问我这个问题的朋友，或是期待我告诉他什么时候该止盈的人，可能并没有买入的逻辑，也不知道买入 / 持有的资产到底值多少钱，切换标的的时候，更多是因为其它股票或者基金涨得更快、更多。

如果这样的话，这些听上去正确的道理，根本没法实践，又怎么使用呢？

2

前两天，又有一个朋友问我该什么时候「止盈」。

问题的最后，他还加了一句：我之所以总想着止盈，是因为我「不贪」，赚个 x% 就够了。

我回了他一句：我觉得可能背后的原因并不是「不贪」，而是「不懂」。

我又把天聊死了。

和他聊完，我突然意识到，这个问题背后真正的原因可能是：

在大家心里，现金和资产是不同的。

投资、理财、股票、基金……这些都是过程，而这些过程最终的目的，是换回现金。

可是，换回现金以后呢？

再「找机会」通过投资、理财、股票、基金，换成更多的现金。

但是，等一下，现金和资产，究竟有什么不同？

3

在我们心目中，现金是「确定」的，而资产是「不确定」的。

今天的 100 元，明年还是 100 元，虽然通货膨胀会让这 100 元的购买力下降，但明面上，我的钱没变少。

资产就不同了，今天 100 块的股价，明年根本不知道是多少钱，如果不见好就收，以后很可能就亏了。

人天生是害怕不确定性的动物，止盈正是我们追求确定性，避免后悔、让自己舒服的举动。

拿我的实盘来说，9 月份还有 800 万，短短两个月过去「亏」了 30 万，以后会不会更少？我「已经」赚到的钱，是不是会像煮熟的鸭子，最终飞走了？

止盈，会让我踏实，因为我真的有 800 万了。

可是，之后呢？

4

止盈的真正问题在于，这只是我们的想法，市场会按照它自己的规律运行。

「我已经赚了 10%」；

「我担心未来市场会下跌」；

「我已经赚到的钱再亏回去怎么办？」；

……

这些都没问题，但这都是你一厢情愿的想法，和市场未来怎么走没有一点关系。

你当然可以止盈，但你需要知道自己在做什么，同时也不要期待市场来配合你：比如在你止盈后大幅下跌（好让你买回）。

市场自己的规律是什么？

1）好公司会不断创造更大的价值，而这很有可能是你无法想象的；

2）短期看，股票价格无序波动，但长期来看，它总会回归公司的内在价值。

我曾经在 500 元止盈茅台，也曾经在 50 元的时候止盈腾讯……那时的我，对投资的理解可能不及现在的 1 / 10，但自信程度，大概是现在的 10 倍。

「茅台最多值 5000 亿（现在是 2.2 万亿）」；

「50 元的腾讯（现在 500 元）泡沫也太大了」；

……

这是那时自信的我，在止盈时内心的真实声音。

在投资这条路上，我越来越理解那句话：

我知道的越多，越发现自己一无所知。

5

当然，请别曲解我的意思。

A 股的很多投资者都会说自己在长期投资、价值投资，但背后真正的原因是，他们买入某只股票或者基金被套了，然后给自己找个高大上的理由，用长期投资和价值投资来安慰自己。

止盈也是一样。

我这里说的不要随便止盈，是在你真正理解自己在做什么的前提下。

这就回到了前面说的三个条件，如果你买错了，买的东西变贵了，或者有更好的机会了，当然就可以卖出。但如果你连自己买的是什么都不清楚，恐怕止盈就更是一个伪命题了。

用这些标准来检验一下这个投资实证：

宽基指数为主的资产组合，保证了整个资产包的质量。它的内在价值，大概率会随着中国经济的增长而增长。但是，我无法预测未来会发生什么，也不知道股价怎样波动。

除非我发现了更好的投资机会，或者 A 股再现 2007、2015 年的大牛市，导致很多资产严重高估，我大概率不会止盈。

6

同样，我也不赞同设计类似自动止盈策略的产品。

背后的原因，在 2019 年写过的一篇文章中，我已经写的足够清楚了。

我认为，真正的创新，是围绕事物本质的创新，而不是用一些表面上「顺人性」的做法，让用户买卖得更舒服，但却在这个过程中，丢失了真正宝贵的东西。

这些东西是什么呢？

1）长期的收益；

2）更重要的，是对市场规律的理解，对波动的体验、感受、管理以及应对。

这些东西看不见，需要时间积累，需要用户自己亲身去体验和感受，但我认为是最宝贵的。

7

最后，还是回到这个投资实盘账户。

我从来不认为账户显示的 800 万也好，770 万也好，真的属于我。

这个看似「确定」的数字，只是我持有的代表中国经济资产包的一个「模糊」的值。

真实资产的价值，可能在 600 ～ 900 万。

这个数字每年都在变化，也许明年就是 660 ～ 1000 万，而你每次从实证上看到的，只是这个区间内，一个随机的值而已。

本周操作

• 无
  

最新净值

实盘投资周报第 213 期，最新的资产是 7,725,946.04，资金加权收益率为 56.30%，本周增长 1.75%。

市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。