2022 年 3 月 15 日那天，你恐惧了吗？

1

在《有知有行·投资第一课》的第十二讲，我曾经写过这样一段话：

「在牛市的时候填写调查问卷，大家都觉得下跌 30% 完全能够承受，但真的到了熊市，即使只跌了 15%，可能你已经非常恐慌了。

另外，在风险测评问卷上填写下跌 30% 很简单，但你很容易低估真的下跌 30% 会对你的心理造成什么样的影响。我们可以在脑海中做压力测试，但无法测试当我们投资失败回到家，看到家人失望表情时的心情。」

我想，即使你第一次读到这段文字的时候，可能也不太懂我的意思。

但 3 月 15 日那一天，你应该明白了我在说什么。

2

昨天（3 月 16 日），一个朋友问我：

「好奇问一下孟岩：你有没有那种自己已经完全没有能量了，但是周围还有很多人希望从你身上获得能量的时刻？」

我这样回答他：

「当然有。特别正常，人不是铁打的，没有情绪和感受就是机器人了。不同的地方在于，我经历得多一些，也更坚信一些东西。但我也会有恐惧，也会有惊慌，在满屏分辨不清的信息面前，也会有怀疑和焦虑。但这时候，我会去想想我经历过的那么多的底部，想想那些经过时间检验的、普适的智慧。」

每个人都是血肉之躯，恐惧是几百万年以来在我们的身体里进化出来的保护我们的能力。

意识到危险的时候，我们会心慌、会胸闷、会呼吸急促甚至喘不上气。

这些都告诉我们：跑，快跑。

3

3 月 15 日是个什么情况呢？

1）在美上市的中概指数（KWEB）连续三天跌了 10%，从顶点跌了 79%。这个跌幅超过了上证指数 2008 年 72% 的跌幅，也超过了纳斯达克 2000 年的跌幅。而它下落的速度，更是快得惊人；

2）恒生指数跌到了 18235 点，整整十多年前。从估值算，更是几乎跌破了历史最低的点位；

3）市场上流传某大型基金爆亏 300 亿美金从而爆仓，这和 2020 年 3 月美股暴跌时疯传的桥水基金爆仓如出一辙；

4）市场疯传腾讯要被分拆，甚至未来要靠向公共事业的估值水平，这就意味着目前的利润水平根本无法增长甚至维持，15 倍的 PE 也就没什么意义；

5）统计数据显示经济初现暖意，这和大家的微观体感并不相符，投资经理更担心的是，是不是刺激经济的政策要没有了？

6）摩根大通（JPMorgan Chase）分析师 Alex Yao 大幅调低所有中国互联网公司股票的目标股价，市场疯传所有外资要不计价格全线抛售；

……

看着这些新闻，看着不断大幅缩水的账户或净值，完全没有恐惧，我不信。

如果是基金经理或主理人，恐惧会更放大一层。

因为客户的恐惧，无论是真实的还是想象的，会传导到他们身上。

如果我带着大家亏了很多钱怎么办？

客户逼着放空单对冲或者砍仓，我应该怎么办？

我的投资实证可能可能要变负收益了，我该怎么办？

4

电影《沙丘》中有一段直面恐惧的悼词。

「

I must not fear.

Fear is the mind-killer.

Fear is the little-death that brings total obliteration.

I will face my fear.

I will permit it to pass over me and through me.

And when it has gone past I will turn the inner eye to see its path.

Where the fear has gone there will be nothing.

Only I will remain.

我绝不能恐惧。

恐惧是思维的杀手。

恐惧是带来彻底毁灭的小小死神。

我要直面我的恐惧，

让它穿越我的身体，

当一切逝去，

我将打开心眼看清它的轨迹。

恐惧所剩无几，

唯我独存。

」

我很喜欢这段话。

恐惧是思维的杀手。

「这次真的不一样了吧？」

「似乎国家已经完全不在意股市涨跌了」

「统计数字根本不对」

「互联网公司的底层基础已经不存在了，未来会公共事业化」

这些究竟是事实，还是我们的思维选择用来让自己更舒服，或者更好做「卖出」决策的理由？

恐惧，是思维的杀手。

5

在北京冬奥会上一举成名的谷爱凌，曾经写过一篇与恐惧有关的文章——《我承认，我爱上了恐惧》。

在文章中她写道：

「『恐惧』实际上概括了三种不同的感官体验：兴奋、不确定性和压力。我已经明白，如果意识到并积极利用这每一种感官中的微妙指示，会对成功有帮助；如果忽视它们，往往就是受伤的先兆。」

是啊，我们并不是不会意识到恐惧，而是可以在感受到恐惧后有所选择。

它可以刺激我们做出一些非理性的事情，也可以作为一个微妙暗示，对我们有所帮助。

「我们不是忽视恐惧，而是通过探索深刻的自我意识和深思熟虑的风险评估，与恐惧建立独特的关系。」

6

亚当·格兰特在《Give and Take》中引用了美国西北大学的心理学家洛兰·诺格伦（Loran Nordgren）所开展的一项实验。

洛兰让人们预测，在一间冰冷的房屋坐5个小时会有多痛苦。

受试者在两种不同的条件下做出预测：一种是温暖的环境，另一种是寒冷的环境。当温暖组的受试者预测自己在冰冷的房间中会有多痛苦时，他们的一只手臂会浸在一个装满温水的桶里。寒冷组的受试者在预测时同样把一只胳膊浸在桶里，但桶里装的是冰水。

你觉得哪一组会预期自己在冰冷的房屋中体验到最多的痛苦？

是的，感觉更痛苦的是寒冷组。

如果人们把手臂浸在一桶冰水中，而不是一桶温水中，他们预期自己在冰冷房间中的痛苦程度会高 14%。亲身体验几分钟寒冷的感觉之后，他们就知道几个小时会有多难熬。

更令人深思的是，还有第三组受试者：他们把一只手臂浸在冰水里，然后拿出来，填写另外一份问卷。等到 10 分钟之后，让他们再来估计在冰冷的房间中有多痛苦。

看到这里，你不妨先想想答案是怎样的，他们会和寒冷组有同样的感受吗？

结果并非如此，他们的预测与温暖组一致。

即使在 10 分钟之前感受到了寒冷，但是，一旦这种感觉不存在了，他们就很难再次感受和想象。

7

今天不是约定要写东西的日子。

但我很想在自己还能感受到那天恐惧的时候，把这些思考和感受记录下来。

村上春树在《海边的卡夫卡》中说：

「暴风雨结束后，你不会记得自己是怎样活下来的，你甚至不确定暴风雨真的结束了。但有一件事是确定的：当你穿过了暴风雨，你早已不再是原来那个人。」

恐惧是真实的，也是宝贵的。

它是一种微妙的身体信号，

也是检验我们是否真的相信的试金石。

记住那些恐惧的时刻，

让恐惧穿过自己。