【投票】生物降解公司股票，哪只最值得买？

（统计周期2020.2.1-2021.2.1）

金丹科技：立足乳酸生产，积极布局聚乳酸PLA产业链。

公司目前拥有12.8万吨乳酸及盐产能，是国内最大，也是全球主要的乳酸生产企业。

公司一方面继续夯实乳酸主业，一方面延伸产业链进军PLA行业。据招股说明书，公司已和南京大学、哈尔滨工业大学、江南大学等高等院校的科研机构建立了合作关系，采用自主研发、合作研发、外部技术引进等多种方式开展研发工作，已拥有完整的、自主研发的高效工程菌种的选育、乳酸及衍生产品的制备、提纯等多项核心技术。2017年，公司与南大科技园合作成立金丹生物新材料公司，获取了以乳酸为原料、采用生物有机胍催化剂生产丙交酯的关键技术，开始布局“丙交酯-聚乳酸”生产线。

公司目前有“年产5万吨高光纯L-乳酸工程项目”与“年产1万吨聚乳酸生物降解新材料项目”两个募投项目，项目完全达产后，公司将新增5万吨高光纯L-乳酸及1万吨聚乳酸产能。其中5万吨高光纯乳酸将部分用于公司本次1万吨聚乳酸募投项目及子公司1万吨丙交酯的生产，部分对外销售，预计建设期为24个月。年产1万吨聚乳酸生物降解新材料项目，预计建设期为12个月，成为公司在可降解塑料领域的战略布局首次覆盖。2020年11月29日，公司发布丙交酯试车公告，称丙交酯项目已投料试车，目前该项目正按计划推进。

万华化学：PBAT与PLA协同布局，进军可降解塑料领域。

万华化学是全球聚氨酯龙头，目前正全面向新材料领域积极扩张。

围绕国内大循环，公司将进一步发挥技术优势，疏通影响国内大循环的瓶颈，挖掘下游的市场增长潜力，围绕PBAT和PLA两种可降解塑料产品，开展原料、技术、性能三位一体的研究。2019年12月，公司在充分调研后，选择了天津科技大学王正祥教授的技术，该技术通过代谢途径重构和代谢调控新策略的发明与实施，选育获得具有完整独立自主知识产权的乳酸单体高产新菌种。

目前，万华实验室已经攻破PLA产品的技术难点，开始准备中试，届时将实现乳酸单体制造技术的国产化，打通聚乳酸产业完整链条。

万华化学布局PLA和PBAT两种主流可降解塑料产品，可以提高产品的协同效应，未来有望为万华打开新的业绩增长点。

道恩股份：加大研发投入，储备可降解塑料技术。

公司2019年年报披露，公司青岛研发中心通过聚合物共混改性，已开发出PLA/PBAT合金性能可调生物可降解材料及淀粉填充完全生物可降解材料等，储备了可降解塑料技术，形成了系列产品储备，包括全降解PLA/PBAT合金改性系列产品、全降解PLA/PBAT+淀粉合金改性系列改性料、改性母料产品及低碳降解产品等。

2021年1月16日，公司与中国纺织科学研究院有限公司签订了《战略合作框架协议》，同时签订了《山东道恩高分子材料股份有限公司年产12万吨生物可降解树脂项目一期工程工程服务合同》，积极做好可降解塑料产品研发，这意味着道恩股份将完成可降解塑料的全产业链布局，为可降解塑料时代实现领跑奠定基础。同时中纺院根据道恩股份需求和已有技术积累，针对道恩股份生物可降解树脂产品，组织技术团队开展系列化新产品开发及其在工程塑料、膜等领域的应用技术开发，为道恩股份在此领域的产品升级、产业链延伸及市场推广提供技术支撑。道恩股份表示，本次协议及合同的签署旨在生物可降解领域开展密切合作，共同推动双方在生物可降解领域的发展，有利于挺进上游可降解合成领域，延伸公司产业链，增强公司在市场的竞争力，进一步提升公司的持续盈利能力，符合公司长期发展战略和全体股东的利益。

中粮科技：产业布局持续推进，引领聚乳酸领域发展。

2005年公司引入比利时生产技术，并于安徽合作建立起“玉米-乳酸-丙交酯-聚乳酸”的全产业链生产基地。下属联营公司吉林中粮生物材料有限公司设计产能为聚乳酸原料和制品3万吨/年，已经量产，而且公司在互动平台表示，吉林中粮聚乳酸产能目前满产满销，聚乳酸制品销售良好，还将积极推进可降解材料全产业链生产加工。2019年3月，丰原集团与通辽经济技术开发区签约百万吨级可降解塑料聚乳酸PLA项目，总投资额达120亿，分三期建设。其中，一期项目投资50亿元，于2019年开始建设，年产量达30万吨，预计于2021年建成投产。此外，丰原集团年产50万吨乳酸、30万吨聚乳酸项目预计在蚌埠固镇经济开发区分为6个模块建设，总投资300亿元，2020年9月27日第一模块开工，2020年12月26日第二模块开工。2020年8月14日，丰原福泰来聚乳酸有限公司成功下线聚乳酸粒子成品，标志着中国第一条全产业链聚乳酸生产线顺利量产，这也是目前国内最大的、规模化的聚乳酸生产线。目前，该公司聚乳酸项目二期的建设工程也已经启动。在中间体丙交酯方面，2020年中粮科技中报公示，公司万吨级丙交酯项目正在稳步推进，公司还将积极开展技术攻关，掌握工业加工技术，以实现可降解生物材料的产业链延伸。

金发科技：潜在产能充足，产品大部分销往海外。

金发科技自主研发生物降解聚酯PBAT，产品性能国际领先，建立了从开发到工业化生产的完整流程，并建成生物降解塑料合成和改性专用生产线，产品涵盖PBAT、PBS、PLA树脂及相关改性材料，广泛应用于农用地膜、一次性包装（购物袋、垃圾袋等）、一次性餐饮具及3D打印行业等。

公司现拥有于2011年投产的PBAT产能6万吨/年，正处于满产状态，且有6万吨PBAT产能处于在建状态，预计将于2021年上半年投产，另有子公司珠海万通24万吨生物降解塑料项目已在当地政府备案，公司会根据产品市场推广情况及降解塑料政策的变化趋势，分期进行建设降解塑料项目，适时增加新的产能。

目前，金发科技将大部分可降解塑料销往海外市场，国内市场占比相对较低，约为20%-30%。在禁塑令政策的推动下，若公司将可降解塑料产品转为内销，将为公司带来较大的净利润提升空间。

恒力石化：基于石化优势，积极拓展PBAT市场。

恒力石化结合自身在石化和新材料领域的优势，顺应国家禁塑令环保政策走向，积极拓展可降解塑料市场。PBAT可降解塑料是一个重点发展的环保新材料领域，公司具备在这个领域的技术工艺和装置能力储备，并且拥有上游PTA的原料供应。2020年12月25日，恒力石化子公司营口康辉石化有限公司年产3.3万吨PBAT类生物可降解聚酯新材料项目一次性开车成功，顺利投产并产出合格产品，标志着恒力石化进军未来空间较大的可降解塑料市场，其聚酯业务板块产能结构升级与规模工艺优势也将更加明显。

2021年1月19日，康辉石化年产60万吨PBS类生物可降解塑料项目正式签约，项目同样采用恒力自主研发的工艺技术和配方，标志着国内规模最大、产能最高的可降解新材料项目在恒力落户。恒力石化布局可降解塑料领域，将进一步提升全产业链经营能力，并为公司贡献超额利润。

万华化学：推进产业链一体化布局，PBAT项目处于环评阶段。

万华化学是全球聚氨酯龙头，目前正全面向新材料领域积极扩张，PBAT生产采取直接酯化法。公司于四川眉山投资建设年产6万吨生物降解聚酯（PBAT）项目，总投资额3.6亿元，目前项目正处于环评阶段，预计2022年上半年投产。2020年9月4日，公司发布年产6万吨生物降解聚酯项目国际招标公告，招标产品为PBAT切粒机组，建设有序进行。

万华还积极推进天然气制乙炔项目，主要通过天然气制乙炔，再经过甲醇装置和甲醛装置生产BDO，为下游PBAT装置提供原料，提高PBAT产业链一体化程度，有望在未来PBAT竞争中取得成本优势。同时还布局上下游产业链配套装置，通过更高的一体化程度，不仅提高生产的稳定性，还可以有效的降低成本，在可降解塑料产能释放的阶段，可以有效抵抗产品供过于求带来的价格战风险。 

道恩股份：加强合作研发，推进PBAT产业建设。

公司青岛研发中心通过聚合物共混改性，已开发出PLA/PBAT合金性能可调生物可降解材料及淀粉填充完全生物可降解材料等，储备了可降解塑料技术，形成了系列产品储备，包括全降解PLA/PBAT合金改性系列产品、全降解PLA/PBAT+淀粉合金改性系列改性料、改性母料产品及低碳降解产品等。

2021年1月17日晚间，道恩股份发布公告，公司已于1月16日上午与中国纺织科学研究院有限公司(以下简称“中纺院”)签订战略合作协议，合作金额2.65亿元，拟计划投资建设产能12万吨/年的PBAT项目，其中一期项目6万吨/年PBAT连续聚合生产装置将委托中纺院承接，同时中纺院还将根据公司已有技术，为公司在可降解塑料领域的产品升级、产业链延伸等提供技术支持。

道恩股份是国内改性塑料行业龙头企业，受益于疫情下熔喷布订单的大幅增加，公司业绩实现爆发式增长。在熔喷料业务持续驱动的同时，公司在可降解塑料领域亦拥有突出优势及发展潜力。禁塑政策的落地实施，以及可降解塑料新增产能项目的建设投产，将进一步助力公司业绩实现高速增长。

彤程新材：与巴斯夫合作，建设PBAT工厂。

公司自2018年就开始布局生物可降解材料PBAT研发与生产。2020年3月，终止塑料废弃物联盟（The Alliance to End Plastic Waste，简称AEPW）将彤程新材纳入其成员之一，彤程新材也成为继中石化之后第2家进入该组织的中国企业。公司研发团队与北京化工大学密切合作，作为课题负责单位承担了国家“十三五”重点研发计划项目——生物基橡胶的设计制备与产业化的课题三。还与北京化工大学王朝副教授课题小组紧密配合，主攻生物可降解阻隔材料和纤维布制造技术，首次设计合成了熔融指数高达1200g/10min的可生物降解的改性聚己二酸/对苯二甲酸丁二醇酯（PBAT）熔喷料。2020年4月28日，公司发布投资建设公告，拟投资6.2亿建设10万吨/年可生物降解材料项目(一期)，预计于2022年第二季度投产，可年产6万吨/年PBAT。2020年5月28日，巴斯夫与彤程新材料集团签署了联合协议，授权彤程新材料集团根据巴斯夫高质量标准生产和销售经认证的可堆肥共聚酯（PBAT）。为此，彤程新材将在上海建造一座产能为6万吨的PBAT工厂。该工厂将使用巴斯夫的工艺技术，出产的原材料将部分交由巴斯夫作为ecoflex产品销售。新工厂将于2022年投产，供应可降解塑料市场。

彤程新材致力于开发中国市场，拥有良好的营销网络和优越的地理位置，并长期与巴斯夫保持良好合作关系，通过此次合作，双方将更加有效地满足客户需求，并拥有更高的交付灵活性，有力地巩固双方的市场地位。彤程新材可以以此推进环保新材料产业布局，进一步提升公司的市场竞争力和盈利能力。

瑞丰高材：与上海聚友化工技术合作，打开未来成长空间。

2020年3月16日，公司公告称拟投资不超过3.2亿元，在现有厂区内建设年产6万吨PBAT生物降解塑料项目，建设周期为15个月。项目已于2020年9月底开始建设，预计于2021年6月30日前竣工投产，建设完成后产能逐年释放，预计第三年进入满负荷生产状态。目前，公司PBAT产品已经顺利通过中试，产品性能达到国际先进水平。待新增产能全部达产，公司有望享受到可降解塑料行业早期红利。

2020年10月24日，瑞丰高材与上海聚友化工签署项目合作意向协议书，双方就公司规划年产30万吨生物可降解高分子材料PBAT项目拟达成合作意向，公司该30万吨PBAT项目已取得备案，上海聚友化工为该项目设计和实施提供技术支持，帮助解决项目进程中出现的问题。上海聚友化工具有自主知识产权的专有工艺技术和设备，已在国内建成数万吨连续生产线，有多年生物可降解材料工程技术的开发经验。本次合作将给瑞丰高材带来正面影响，瑞丰高材可借鉴聚友化工在可降解塑料行业的经验，促进公司产业转型，加快公司在可降解塑料领域的布局。

瑞丰高材在做好原PVC加工助剂和抗冲改性剂的基础上，积极谋求向生物可降解塑料行业转型，通过规划扩产PBAT项目，旨在进一步提高公司未来PBAT产品的产能，提升行业地位，力争成为生物可降解塑料的优质服务商之一。

联创股份：在淄博建6万吨降解塑料项目，投资3.5亿

2020年10月，山东联创产业发展集团股份有限公司拟投资建设年产6万吨生物可降解聚合物项目，项目投资金额不超过人民币3.5亿元，资金来源为自有资金及自筹资金。该项目包括5万吨/年生物可降解塑料项目和1万吨/年生物可降解聚碳酸酯多元醇项目。生物可降解聚碳酸酯多元醇主要用于高端聚氨酯领域，是当前公司聚氨酯产品的上游原材料，该项目的建设将丰富公司的产品线。

12月2日公告称，公司的孙公司山东联欣环保科技有限公司与中山大学签署了《技术开发（合作）合同》，双方将共同合作开发二氧化碳系列可降解共聚物（PPC-P）合成技术，包括二氧化碳基生物降解塑料的产业化技术开发，低分子量二氧化碳基聚碳酸酯多元醇的产业化技术开发及工业化项目。

资料参考：华安证券

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