老乡鸡要IPO了，老娘舅还远吗？丨浙氪观察

5月19日，中式快餐品牌老乡鸡发布公告称，计划在上交所主板上市，拟募资12亿元人民币，用于华东总部建设和门店扩张。

近两年间，这个全力向年轻化转型的安徽老品牌，凭借着“咯咯哒”和花式营销，不断走进大众视野，成为网红快餐品牌之一，2021年突破了1000家门店。

而另一家同样力争“中式连锁快餐第一股”的老娘舅，在2021年9月末已签署上市辅导协议。相比老乡鸡、乡村基和其他竞争对手，老娘舅盘踞江浙，似乎不急于扩张，保持着“小而美”。

这条上市路，它们都走得怎么样了？

谁在争“第一股”？

严格意义上来讲，“中式连锁快餐第一股”曾经写上过一个名字。成立于2007年的乡村基，在2010年登陆纽交所，成为“中式餐饮美股上市第一股”。而后因业绩不佳，股价平平，2016年黯然退市。鉴于此，目前“中式连锁餐饮第一股”的席位空缺。

虽然乡村基踏进股市又退出，但头部连锁餐饮的激烈竞争没有减弱分毫。中国餐饮营销力峰会发布的“2021中国中式快餐十大品牌”榜单显示，10家上榜企业分别有：老乡鸡、乡村基、真功夫、永和大王、大米先生、犟骨头排骨饭、老娘舅、南城香、杨铭宇黄焖鸡米饭、和合谷。

（图：十大榜单） 

36氪浙江根据公开信息整理的数据来看，目前上市流程已经进入正轨的“食堂式”中式快餐品牌中，估值最高的为老乡鸡，价值180亿元，乡村基以47.5亿元（2020年）暂列第二，老娘舅虽然并未透露过融资金额和估值，但5轮投资方中不乏知名机构。

其他比较有竞争力的品牌中，真功夫估值曾在2012年达到33亿元，但由于内部问题和经营不善，2015年跌至15亿元，加之身陷与李小龙方面的商标诉讼，上市未提上日程；永和大王被快乐蜂收购后，大大降低了上市可能。

此外，和合谷地域性强，门店集中在北京地区，暂时还没有走出单一地域限制。

综合看来，最有希望成为“中式连锁快餐第一股”的，仍是老乡鸡、乡村基和老娘舅。

近两年内最早流出上市意向的老娘舅，早在2021年9月就签署了上市辅导协议，但乡村基、老乡鸡都在今年先行提交了招股书。

按时间推算，2022年内，三个头部品牌中就将走出“中式连锁快餐第一股”。

名字、定位、困境都相似

老乡鸡、乡村基、老娘舅，都定位于中式炒菜快餐/套餐，老乡鸡以鸡汤为主要卖点，乡村基以川味为特色，老娘舅则主打“优质大米”，三者的差异点并不大。

（图：老娘舅）

从老乡鸡、乡村基的招股书中，可以进一步看出这几家中式餐饮的相似性。

营收上，招股书和公开信息显示，3家营收主要来源均为直营店。乡村基、老娘舅始终坚持只做直营；老乡鸡2020年开放加盟以来，对加盟店的态度也十分谨慎，2年间仅开设82家加盟店，且加盟业务仅占全部业务营收的1.90%。

以老乡鸡为例，尽管加盟业务的毛利率更高——达到22.68%、超过餐饮服务的16.41%，并对整体毛利率有一定的提升——但在招股书中，老乡鸡的重点扩张规划依然是建设700家直营门店。

将重点放在直营业务上，已是这3家头部品牌的共识。

规模上，铺开“千店计划”是大多国内中式餐饮连锁的首要目标。截止2021年，老乡鸡门店数为1073家，乡村基已达到1145家，同样想上市的老娘舅，官网数据显示其目前共有门店近400家，从规模上看还有所差距。

而达成“千店计划”不是最终目标，全国布局才是。从招股书和公开信息中可以看出，老乡鸡、乡村基、老娘舅都严重依赖本地市场，也都对全国布局抱以更大的期待。

老乡鸡的安徽“大本营”门店占全部门店的62.7%；老娘舅共400家门店，江浙门店则有350家以上，占比高达87%，几乎只“盘踞”江浙地区。乡村基川渝门店占全部门店93.9%，旗下子品牌大米先生全国“多元化”情况稍好，分布在湖北、湖南、四川、重庆、上海。

对于想要寻求上市的餐饮连锁来说，“迈出舒适圈”显得尤为重要。老乡鸡在招股书中提及将募资12亿元，其中近5亿元用于华东上海总部建设。第二总部，也许是老乡鸡押宝的“破题之术”。

中国地域广袤，口味不尽相同，如何将自身品牌推向全国、复制在当地的成功，是一个行业内需要共同面对的难题。

食在中国，中式快餐的对手也不止中式快餐。

中式快餐连锁模式本质上与所有餐饮连锁模式没有区别，区别只在于品类和竞争赛道。根据弗若斯特沙利文报告，中国快餐市场预期将进一步增长，复合年增长率约为14.2%，于2025年达到人民币18092亿元，头部品牌仅占整体市场的7%。市场大，大鱼少。

上市多年的海底捞显然是不遑多让，在麻辣烫、酸菜鱼等品类，西北菜、川菜等菜系内成长起来的太二、西贝等网红品牌，沙县小吃、兰州拉面、黄焖鸡米饭等铺满遍地的小吃店，肯德基、麦当劳等国际化快餐品牌，都是行业内的有力竞争对手。

尤其近两年，受疫情影响，越来越多的餐企选择接触融资、登陆资本市场。2021年5月，马记永牛肉面获投后估值10亿，开启了一系列的餐企融资事件；2022年2月22日，东北麻辣烫品牌杨国福递交申请，也走上了IPO道路。

对于中式快餐来说，全国范围内的竞争态势只会更加激烈。