莫畏大跌遮望眼！

在《基金圈画风太冷，市场真有这么绝望吗？》一文中，小巴给大家提到今年基金发行市场过冷的一个情况，相比于往年来说，基金规模少了很多。

现在第一季度新发基金数据也出来了，一季度新成立基金共386只，总发行份额2738亿份，相较于2021年同期的10680.38亿减少7942.09亿份，同比减少75%。

新发基金遇冷，原因还是归结于大家被市场虐怕了，账户亏麻了，更想牢牢把钱握在手上的避险心理。

但在《炮灰太多，钱不够用了》里，小巴也讲了市场是需要流动性的，即钱的支持。当流动性迅速消失，出现流动性危机的时候，市场就会出现快速以及剧烈的下跌。

德国投资大师，安德烈科斯托兰尼有一个经典的公式：趋势=钱+情绪。也就是说，市场想要有好的趋势，需要有积极乐观的情绪以及充裕的资金。

而钱能否支持，还得看投资者心理是否足够积极乐观？可现在市场处于的是一个投资者悲观不愿意投钱的一个阶段，好的趋势自然就起不来了。

因此不少基金经理争相出来“安抚”市场，让投资者们不要过于悲观。

比如景顺长城杨锐文，在路演时表示除了必要的生活费用，已几乎满仓他自己管理的基金，还把父母所有积蓄都投入进去。

招商证券张夏也很直接，在朋友圈发了“现在就是底”的乐观内容。

有趣的是，小巴还在社交媒体上看到一张“顶流”基金经理刘格崧2021年到最近公开发声的截图，管理规模从900亿逐渐降至600亿。看着挺心酸的，不过他仍呼吁投资者“保持耐心”“不要悲观”。

现在无论是监管，还是基金经理，都发言希望投资者能够振作起来，足以证明投资者情绪对市场影响的重要性。

如果复盘一整段行情或某一品种的走势，投资者的情绪变化起了非常重要的推动作用。

市场过度兴奋的时候，大家纷纷买入把价格推高，看着越来越高的价格贪婪心就出来了，还想着进一步追高买入。

市场过度沮丧的时候，又纷纷卖出把价格压低，看着越来越低的价格恐惧心就出来了，还想进一步杀跌卖出。

换言之，市场是有情绪的，这情绪来自于所有投资者情绪的叠加。而且投资者情绪还会随着市场以及氛围的变化，呈现相对明显的变化。

霍华德·马克斯在《周期》一书也说明了投资者情绪变化这一点，他认为投资者心理和情绪的摆动是影响市场的重要因素之一：

投资者的心态很少能够处于一个平衡的位置，不是过度的乐观就是过度的悲观，往往就是一个极端化的过程，如同钟摆一样。也正是这样的情绪变化影响了市场行情的变化。

他也列举了6个像钟摆一样摆动的投资因素：

从贪婪到恐惧；

从乐观到悲观；

从风险承受到风险规避；

从信任到怀疑；

从相信未来的价值，到坚持现在要有实实在在的价值；

从急于购买到恐慌卖出。

这6大情绪会交替出现，在近期的市场变化中也能找得到印证。

比如2021年初市场行情好的时候，投资者情绪高涨，疯狂参与基金认购，导致市场出现不少“日光基”“爆款基”。一度出现53只基金一日售罄，其中还有8只基金单日认购额超百亿的盛况。

基金受宠，大家“慕名而来”。但是再看现在，基金赚钱效应明显不行的时候，提起基金都唯恐避之不及，哪还愿意花钱去买没有任何业绩支持的新基金呢？

还有，从2020年开始出现的千亿基金经理，葛兰、张坤、刘彦春等，在今年第一季度全数被“消灭”，管理的基金规模都低于千亿。

当时支撑他们成为千亿基金经理的前提，是有足够的赚钱效应和投资能力，让投资者愿意为此承担风险。但现在即使是明星基金的收益也回撤了30%~40%，更别说其他基金了。

这就是“从风险承受而到风险规避”，所以现在大家更关注“固收+”等稳健收益属性的基金，甚至是攒“金豆豆”这种实物投资方式了。

再比如，之前赛道股情绪高涨的时候，投资者对于成长股的预期过于乐观，即使估值高到市梦率，也认为可以用未来业绩增长追上来。特别是大家去年最关注的新能源赛道，就更是出现了投资者威胁基金经理买入新能源，不买就赎回的离谱事件。

头部公司宁德时代，股价从2020年200元/股附近涨到去年高点692元，一度成为大家的“信仰”，而目前“宁王”已跌去40%。前几天传出业绩下滑和推迟发布一季报的新闻后，股价继续向下砸。

情绪到达低点，可不会再相信未来不确定的收益，而是妥妥能握在手里的业绩。

现在市场情绪为什么会这么悲观，一部分原因是很多人从18年后开始关注和买的公募基金，又经历了20年市场好的时候，没有经历过这样的大跌。

再加上今年以来，疫情反反复复，各种不确定给大家心理上造成了非常大的影响，心理与情绪的钟摆就会偏离得很极致，脱离了市场的基本面。

也就是说现在的市场，几乎陷入了悲观情绪负循环的状态。

现在大家知道了，市场行情跌得那么疯的时候，很大一部分是投资者心理和情绪变化的影响，那在理解了这种情绪的变化后，自然也要明白情绪钟摆的左右摆动——往右摆到极致之后，往左摆回是必然趋势。

我们观察过去20年的沪指走势图，虽然上证指数波动剧烈，甚至时不时砸个大坑，可每一次底部都在抬升。

不过底部的构筑可不是一蹴而就的，往往也会经历一个磨底的过程。

但“悲观者赢当下，乐观者赢未来”，就像富国基金朱少醒所说的，站在当前的时点去分析短期的市场环境，的确很难推出乐观的结论。如果把眼光放到更长的时间维度，再对市场过度悲观已经没有意义。

面对频繁波动的市场，还是希望大家不要过于被每天的涨跌影响心情，拉长自己看市场的周期，用长期眼光投资，情绪受到市场影响自然就会少一些。

在投资当中，我们很难在每个月每年都能够赚钱，市场总有不站在自己这一边的时候。虽然钟摆常常偏离中枢，但终将回归。

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