再次被锤......“宝宝类”现金理财还能买吗？

上一篇文章咱们才讲到资管新规落地，上周末，另外一个关于货币基金的监管新规征求意见稿，紧跟着新鲜热辣出炉了。

货币基金是大家买得最普遍的基金了，像余额宝的背后其实就是货币基金，而这个新规也将影响超过5亿的广大投资者，咱们今天可得仔细聊聊。

这个新规的文件名称里提到了一个新的词，叫“重要货币市场基金”，所以整个新规实际是围绕重要货币基金为核心来弄的，并做出了各种限制。

什么才叫“重要”？

基金净值规模连续20个交易日超过2000亿（合并计算）；

基金持有人数量连续20个交易日超过5000万个。

这两个条件满足其一，就得主动向证监会上报。

（《重要货币市场基金监管暂行规定》）

这么看来，有18家基金公司的货基初步符合其中一条的要求，需要上报。

两个条件都符合的，有2只货基，分别依托了支付宝和微信理财通这俩超级入口——

“天弘余额宝”和“易方达易理财”。

（来源：天天基金）

然后对于重要货币基金，具体的投资运作要求拉下来有七八条之多，大家乍一看上去可能没啥感觉，但小巴把普通货币基金的也放一边对比，总结一下就可以看得出差别了——

1、降低集中度：普通货基单一投资标的的持有比例是10%，重要货基降到了5%；

2、提高信用等级：普通货基所投的资产，只要主体信用评级低于AAA的比例合计不超过10%就可以了，重要货基只能买内部评级最高的；

3、限制对私募的风险敞口：重要货基以私募资管产品为交易对手的债券逆回购，交易余额合计不得超过基金资产净值10%。

4、提高现金资产下限：普通货基下限是5%，重要货基提高到了20%；

5、压低非活期资产上限：普通货基的流动性受限资产上限是10%，重要货基压缩到了5%，且明确有期限的银行存款占比不超过50%；

6、压低投资组合平均剩余期限：普通货基是不超过120天，重要货基压缩到了不超过90天；

7、压低杠杆率：普通货基杠杆率是不超过120%，重要货基压缩到了不超过110%。

（《重要货币市场基金监管暂行规定》）

而且对规模超大的，像天弘余额宝那种超过了5000亿规模的“重中之重”货基，要求还会更严格一些：

投资组合平均剩余期限进一步压到了不超过60天，不能做债券正回购，也就是不能加杠杆。

（《重要货币市场基金监管暂行规定》）

这里小巴解释一下，之前货基们为了吸引大家来买买买，一般有两种方法：

降低费率，提高收益。

而提高收益的方法通常也有两种：

1、通过债券回购来加杠杆；

2、加久期，买时间更长的理财产品，自然收益也越高，这个就是咱们之前多次讲过的“期限错配”常见套路。

所以总的来看，上面一系列对重要货基做的限制，就是对这些套路进行精准打击，降杠杆，降久期，可投资的范围缩小了，然后还把现金资产比例提上去了。

这是为了防范货基因为规模过大而出现流动性风险，挤兑，于是未雨绸缪，有意控规模，并且硬性要求那些大规模的重要货基，在多个指标上提高自己资产变现的能力。

（《重要货币市场基金监管暂行规定》）

当然，对这些提高收益的套路进行限制，进行风险防范之后，货基的收益自然就更难做高了。

不然你就控制规模，不碰到重要货基的线，否则规模上去了，就得按这么些严格的要求走，即便之前收益相对较高多人买，碰到线之后，收益难免就得下来一些了。

这就叫欲戴上皇冠，你就得承受这个重量。

不过小巴也看到有券商做了研究，从那需要上报的18家机构大致框定的27只重要货基里，超过20只货基的平均剩余期限和杠杆率都在新规要求的红线以下，只是小部分重要货基有整改的压力。

再看看“重中之重”天弘余额宝去年的三季报。

债券回购融资余额比例是0.49%，投资组合平均剩余期限最高值是60天，基本符合超过5000亿规模那档，最严的杠杆率和剩余期限要求，只是杠杆率这里超了些，得降到0。

（“天弘余额宝”2021三季报）

所以整体来看，虽然从新规的要求来分析，这些重要货基的收益要降，但现在指标踩线的产品不见得有那么多和严重，所以收益降低的幅度说会有多大倒也不一定，说不定那些大型货基在新规成文之前，早已经被监管找过去聊天，自己就先把指标控制过了。

还有人说，货币基金新规出来后货基的收益下降，还可以买银行的现金理财产品呀？

但按照这个势头，谁能说银行的现金理财产品，接下来就不会面临同样的监管，收益也跟着下降呢？

去年银行的现金理财产品已经被锤过一波，也是限制投资范围、杠杆和久期，拉平到和货基之前一样的监管标准。而到了今年，重要货币再被加码监管，银行理财难保不会继续跟着脚步。

无论是货基还是银行的现金理财，其实都是现金管理类产品，为了防挤兑都需要提高资产的变现能力。

对于这个新规，小巴觉得可以这么看，咱们得明白货币基金这一类的产品，最根本的优势压根不是收益，而在于其安全性和高流动性，所以咱们平常主要是作为一个放现金的地方，有点收益就更好那么个意思。

所以新规对重要货币基金加强监管之后，虽然收益可能会降些，但反而提高了货基的安全性，那么你把现金放里面其实是更安心的。

当然，咱们这两年也多次提过，利率下行是个大趋势，以后各种无风险收益也会越来越低，但这种环境对权益类资产却是利好的。

（“天弘余额宝”七日年化收益）

所以学会与风险共处，用正确的方式在控制风险的同时，获得稳健的长期收益，才是我们需要不断精进的课题。

加上星标防丢失

可以更快找到理财巴士喔~

 觉得有收获就点亮星星，

或点个赞给小巴鼓励吧