号称取代“余额宝”的现金理财新产品，是啥来头？

前两天，小巴看到有个新闻报道，说60多家基金公司在国庆后的这两周时间，扎堆申报了同业存单指数基金。

包括易方达、广发、嘉实、博时、宝盈等一众大中小基金公司，都在布局。

其实8月份的时候，就有消息说拟推出同业存单指数基金了，后来没啥声响，到了这个月基金公司就扎堆去申请做这个新产品了。

这个同业存单指数基金，号称是“余额宝”之后的又一短期理财新工具。那它到底是啥，为何突然火起来了，值得买吗？

小巴今天就来做一下科普。

这波申请上报的基金名称，基本都叫“中证同业存单AAA指数7天持有期”基金。那么从名称里，我们就可以get到基金的一些关键点——

这是跟踪“中证同业存单AAA指数”的指数基金，也就是说，这基金主要是投到同业存单上的。然后设置了7天持有期，也就是你买入持有7天后，才可以赎回。

那么问题来了，同业存单是啥呢？

同业存单，是银行这样的存款金融机构，在全国银行间市场发行的定期存款凭证，相当于是银行的短期融资工具。其他金融机构比如基金公司、证券公司、保险公司和银行买了同业存单，就可以获得利息收入。

也就是说，同业存单是金融机构之间可流转的存款证明，买了可以获得利息，然后期限一般不超过1年。

看到这里有些仔细的小伙伴就会问了，为啥同业之间，比如某家银行还要买别家银行的存单呢？

这是因为不同金融机构有大小之分，不同等级的银行可以拿到的资源也不同，比如大银行就可以拿到更低成本的资金，而小银行相对就比较缺钱。

那么这时候想着搞钱的小银行就对大银行说了：

不如买我的同业存单，把钱放我这里吧？有利息，风险也比外面那些乱七八糟的企业低很多。

小银行拿到钱之后，会放出去投资其他项目，或者直接去买另一家比自己穷的银行发行的更高收益的存单，也是美滋滋。

所以我们可以看到，不同银行发行的同期限存单收益率也不一样。像下面图片里，上海农商行的1年期同业存单，收益率是2.85%，而天津银行发行的1年期同业存单，收益率是2.92%。

（同业存单发行信息 来源：中国货币网）

同业存单低风险，流动性好，收益也不错，所以一直受到机构投资者们的青睐。

在搞清楚同业存单是什么之后，就能理解什么是“中证同业存单AAA指数”了。

中证同业存单AAA指数，就是由那些主体评级为AAA级，发行期限1年及以下，上市时间7天及以上的同业存单组成的，采用市值加权法来计算。

咱们看看这个指数的走势，2018年发布以来是平稳上升的，波动率也很低，近一年的收益是3.07%。

（来源：中证指数有限公司）

同业存单指数基金，之后做出来是对标或者说承接货币基金的，那么这俩有啥不同呢？

首先，是资产配置上的不同。

货币基金的投资标的里面其实也有同业存单，只不过投资比例就30%左右。

但同业存单指数基金，暂定下来的要求是80%以上的资产都投到同业存单上。

第2个，就是收益和波动程度的不同。

上面给大家展示了“中证同业存单AAA指数”的走势，现在小巴把货币基金指数的走势也一起放进去对比，就可以看到，这俩其实都是平稳向上的走势。

不同的是，同业存单指数的波动会比货币基金稍大一些，也会有回撤，但年度最大回撤不超过-0.2%。然后收益也会更高，近一年货币基金的收益只有2.31%。

（来源：中证指数有限公司）

第3个，就是估值方法不同。

咱们都知道，像余额宝之类的货币基金，收益虽然只有蚊子腿那么点，但每天都是正收益，很好看，就是因为货基用的是“摊余成本法”来估值。

而同业存单指数基金落地之后，大概率是用“市值法”来估值，价格就会有涨有跌。

关于“摊余成本法”和“市值法”，忘了是什么意思的小伙伴可以自行回顾之前的文章《1个月亏4%，银行理财也雷了？》，小巴详细解释过，这里就不在赘述。

总之就是“市值法”更直观透明展现了市场的真实情况，打破了刚兑预期。

这就意味着，如果打算用存单指数基金替代货基的话，那么之前的那种“一片红”就会被打破，不一定每天都是正收益，需要忍受一定程度的回撤。

但上面也说了，同业存单本身风险就低，所以回撤也很小，近几年来看年度最大回撤不超过-0.2%，同时收益会更高一些。

第4个，就是流动性不同。

货基是申购赎回T+0的机制，而从近期这些申请上报的同业存单指数基金来看，要持有7天才能赎回了。

那么以上总体看下来，同业存单指数基金的收益和风险特征，介于货币基金和短债基金之间，确实是可以作为现金管理产品或者短期理财的一个补充。

其实在去刚兑和净值化的趋势之下，还在用摊余成本法的货基始终是不太符合发展方向，所以监管一直在控制货基的规模。

包括现在推出这个同业存单指数基金，也是为了分散货基可能带来的流动性风险。

毕竟现在货基规模还是挺大的，可以占到公募基金总规模的40%左右。

不过同业存单指数基金现在想买也还买不到，只是申报阶段，还没有具体产品出来，等出来之后小巴再看看和大家聊一聊吧~

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