半年期4.1%收益的工行产品，怎么连本金都拿不回来？

最近爆雷的事情，都烧到“宇宙行”工行的身上去了。

由工行代销，鹏华基金子公司鹏华资产管理的“鹏华聚鑫”1-25号系列产品，居然全线违约了，产品总规模超过40亿，资金缺口20亿左右。

这个事情比较出奇，所以值得说说。

事情大概是这样的，有网友爆料，今年1月份的时候，在工行客户经理的推荐下，买了“鹏华聚鑫”1号产品，当时还说这将会是爆款，可能抢不到，还得提前预约。

2月份扣了款，8月份到期，本来应该可以赎回了，但却赎回失败，客户经理解释说有一部分资金正在清算中，要等30天。

到了9月再尝试赎回，还是不行，说还得延迟40天才能兑付。

而从鹏华资管的公告也可以看到，8月和9月确实都发了延期通知。

（鹏华资管公告）

到了10月份，投资人就收到银行的口头通知，说无法顺利兑付，如果要强制变现，只能拿回本金的6成。

要知道这批产品，是风险等级为PR3的固定收益产品，这个级别风险还是适中稳健的，6个月的期限收益4.1%，而且是100万的门槛，按道理不会亏成这样，所以投资者一下就炸毛了。

然后事情突然就迎来了转机，10月中旬鹏华资管发公告，说兑付工作已经基本完成了。

（鹏华资管公告）

原来是工行出面，拿出了一份兑付方案，承诺在10月20日兑付本金的50%，剩下的48%本金转为工行理财产品，2%本金作为该理财的收益，1年后再兑付。

相比于常见的爆雷，这个本金能拿回来的结果算是不错了。

但这么大一笔资金就白放里面了，不仅拿不到原先的4.1%收益，有一半的资金未来1年还是0收益继续耗着。

在大家看来，这件事里面蹊跷的点太多了。

虽然产品合同里面说到，产品的定期运作报告可以在资管官网上查阅，但投资人登录官网后，却查不到产品的报告材料。

产品说明书的投资范围描述，是正常的罗列，比如银行存款、同业存单、债券等等，但底层资产具体是哪些标的，无法穿透，工行和鹏华资管都守口如瓶。

咱们可以看到8月份的公告那里，还把事情推到资管新规上，但这是2月才发的产品，资管新规早出来了，而且资管新规现在还把过渡期延到了2021年底。

更奇怪的是，本来工行只是一个代销方，可以把责任撇清，但却把事情揽到了自己身上，去做兜底。

后来有投资者经过多次沟通，挖出这个系列产品重仓“海航债券”的事情。

产品是2月发行的，但海航债去年就已经传出延期兑付的消息了。

今年4月份“13海航债”到期兑付的前夜，才通知持有人这笔债要延期一年支付，让人大晚上的发送表决邮件，不然就视为弃权，当时也是引起了一波舆论浪花。

如果“鹏华聚鑫”这个系列的产品，真的重仓了海航债的话，就难免让人觉得在找接盘侠的意思，而工行本来就是海航债的债主之一。

不过工行出来兜底，也会有维护自己的声誉，不愿得罪大客户的意思，毕竟100万的门槛不低。

根据投资者的说法，客户经理有暗示合同虽然不写保本，但实际可以保本，也承诺了收益的意思，所以估计还考虑到在宣传销售时有不完全合规的原因在。

当然，这里面种种细节是不是如此，出问题的债是不是只有海航债，也还有待披露，但从这件事，咱们还是可以得到一些启发——

首先，还是咱们之前一直强调的，虽然都是在银行买的理财产品，但还是得看好合同，买的到底是银行自营的，还是代销产品。

银行自营的合规性和安全性相对更高些，有啥事银行会优先处理。

代销的像这次缺口不算太大，且里面的底层资产估计与工行本身就有纠葛，所以工行才出来兜底，但谁知道下次会不会这么“好运”呢？

而且咱们之前分析包商银行破产事件的时候，也提醒到小银行的不良资产相对是最高的。

所以选大银行的理财产品，有什么风吹草动的时候相对还是更抗揍的。

第二个，就是分散投资的重要性。

要不是出现系统性风险，一个充分分散的固收产品是不会这样违约踩雷的。

可以看到“鹏华聚鑫”系列产品有1-25号之多，是全线违约的，所以不仅是其中一个产品重仓了某个出问题的债，而且是25个全部踩雷，那就说明里面的投资标的也是会有重合的。

这样高的集中度，可以说是很危险的。

当然这里咱们得区分开，虽然这个鹏华资管是鹏华基金旗下的子公司，但这违约的产品不是基金，如果有买了鹏华基金的小伙伴，是不会受到影响的。

而且基金本身就是分散投资的一种方式，无论是股票还是债券，都是分散配置，所以基金不会出现类似的事件。

最后，就是再次强调大家不要再迷信所谓刚兑了。

各种打着擦边球的理财产品，都会转到净值化，而各种高收益、刚兑预期的债权资产，也得谨慎看待，包括信托这些。

以前还不上钱的时候，还可以借新还旧，发新的一期产品来兑付，直到能还上钱为止，要么就是银行和信托拿自己的钱先垫付。

这么一来，投资者看上去就是刚兑的，但后来大家都知道了，要去杠杆，监管也更严了，再加上资管新规的要求，以后不能再这么干了，刚兑也会打破。

所以风险其实是一直都在的，只不过以前有人在帮你承担着，但这并不代表产品本身没有风险。

小伙伴们得认识到，投资得自负盈亏，在看收益之前，要先搞清楚到底什么产品，风险是什么，为自己的钱负责。

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