抄底巨亏？股神笑而不语

这段时间，巴菲特减持航空股和银行股的事情，遭到了很多人的吐槽。

说什么股神不行啦，股神短炒也巨亏等等。

股神赚钱不是新闻，股神亏钱才是好新闻。

博人眼球嘛~

早在2016年3季度，巴菲特就开始买入航空股。

当时达美航空的平均股价，是38美元左右，之后不断上涨，期间巴菲特也有增持。

今年2月份，受疫情影响，美国航空公司股价暴跌。

巴菲特以46美元/股的均价，继续增持达美航空。

3月，巴菲特在接受雅虎采访的时候，说不会卖出航空公司的股票。

但到了4月3日，美国证监会披露的资料显示，伯克希尔·哈撒韦公司已经卖出了持有的，大概18%的达美航空股份，还有4%的西南航空股份。

达美航空的卖出均价在24美元/股，这差不多只有2月份买入价的一半。

除了航空股之外，巴菲特在几天后，还卖了银行股。

巴菲特在3月，以40美元/股的均价，增持了纽约梅隆银行923万股。

到了4月7日，在纽约梅隆银行股价跌落到35美元/股之际，巴菲特减持了86万股。

这两波操作，看起来亏损不小啊？

众所周知，巴菲特一直遵循价值投资理论。

当然，他也曾因为判断失误，卖出表现不佳的股票。

而巴菲特决定是否卖出，主要是从3个方面来考虑——

首先，公司的基本面是否发生变化。

经济下滑、行业的竞争激烈、管理层出问题、产品问题等等因素，都会对公司的基本面产生影响。

比如2012年，巴菲特连续两个季度，大幅度地减持宝洁的股份。

他在接受CNBC采访时表示，对宝洁产品定价能力下降感到担忧：

“很清楚的是，他们本来以为自己在某些产品上，具有定价的弹性，但他们已经发现，他们其实本不具备这样的定价能力。”

除了公司基本面，另外两个考虑卖出的条件是，公司股票价格是否被市场严重高估，是否有其他更好的投资标的。

当股票的价格远低于其价值，这样的股票更值得投资。

比如巴菲特过去投资的可口可乐、喜诗糖果。

但如果股票被严重高估，失去了安全边际，风险被抬高。

这个时候，巴菲特就会考虑挑选更便宜的优质股票，来替代它。

比如，之前从来不碰科技股的巴菲特，2016年开始买入苹果公司的股票，并在之后2年陆续增持。

在这期间，苹果公司的股价几乎是一路高歌猛涨。

后来巴菲特在股东大会上透露，自己满意对苹果公司的投资。

但是股价一直在涨，并没有让他感到开心，因为不能用更便宜的价格，买入更多股票。

（苹果的股价走势）

2018年和2019年，巴菲特都在逐步小幅度减持苹果股票。

与此同时，巴菲特在2019年第四季度，加仓了西方石油，和加拿大知名能源公司森科能源。

看来，他找到了更好的投资标的。

那这次老巴卖航空股和银行股，是咋回事呢？

基本面的因素是可以解释的。

目前，美国的疫情还在持续扩散，很短时间内，市场需求发生了巨大改变，航空公司遭受重创，损失仍在加剧。

但就如我们一开始所说，巴菲特4年前就买入航空股了，他整体的买卖，并不能简单说成是一次短炒。

只能说今年2月那一次的增持，会有判断错误的成份在。

或许老巴当时也没料到，疫情的发展和蔓延这么迅猛，而美国对疫情的控制，也不像中国那么给力。

及时认错，未必不是明智之举。

银行股也是一样的，咱们都知道巴菲特钟爱银行股，长期持有的他，持仓成本比较低，整体还是赚钱的。

而且我们可以看到，无论是航空股还是银行股，巴菲特都只是减持一小部分，调整下仓位，手上还有大量的份额。

美国证交会有相关规定，持有上市公司股票比例低于10%的，再减持就不必再披露信息。

（减持达美航空后向美国证交会提交的信披报告）

在减持之后，无论是达美航空、西南航空还是纽约梅隆银行，持股比例都是恰好在不足10%的比例。

接下来老巴的操作，就不必再像现在这样，被人传得消息满天飞了。

至于什么持有航空公司10%以上股份，公司无法申请政府短期纾困的财务贷款等等，都有可能是减持的原因。

但谁说得准呢？

也许等到5月股东大会，巴菲特会亲自解释。

不过，即便外界直呼看不懂，或者又摆出股神老了、股神抄底失败的言论，但老巴表示，我从来不受名声所缚，只要能笑到最后。

反观不少看戏的投资者，在数次熔断之后，手上弹尽粮绝，本金也已经损失惨重。

而巴菲特仍手持大量现金呢~

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