这个指标都不会看，还怎么赚钱？

混迹投资圈比较久的小伙伴，可能会知道巴菲特很喜欢一个选股指标：

净资产收益率ROE。

它的公式是这样的——

净资产收益率 = 净利润÷净资产

比如，有一家公司拥有1000万的净资产，当年的净利润是100万，那么，这个公司的ROE就是10%。

如果这个公司长期的ROE都是10%，那么咱们理论上可以预期，这1000万的净资产，明年又会赚到100万的净利润。

所以，ROE是一个衡量公司资产运作效率的指标，也就是，判断企业能赚多少钱。

巴菲特和他的搭档芒格，就很喜欢用这个指标。

巴菲特曾说，如果非要用一个指标进行选股，他会选择ROE（净资产收益率），那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司，都是好公司。

而芒格说，一只股票的长期回报率，基本等于它的长期平均ROE。

当然，芒格的这个说法，得有一个前提。

那就是公司一直不分红，每年都把盈利全部投入生产，这样它的长期盈利增长速度，就很接近ROE的数值。

不过，现实中能连续多年不分红的企业是很少的。

如果这家上市公司有分红，那么整体的投资收益要算上分红的部分，所以还要加上股息率。

一般来讲，ROE越高，赚钱的效率也就越高。

看看贵州茅台就知道了。

（贵州茅台近10年ROE 非荐股）

但是，仅从ROE高这一点去选股，也会有偏差。

你看像一些ST公司，短期ROE一度达到100%甚至1000%以上，但明显不属于好公司。

ROE的公式，净利润÷净资产，可以拆解为3个部分：

所以，ROE与销售净利率、资产周转率和权益乘数，都是成正相关的关系。

也就是说，在其中两个条件不变的情况下，提高第三个变量的数值，就可以抬高ROE。

比方说，销售净利率。

很多公司除了正常经营的利润，还包括了一些非经常性的收益，比如卖资产、政府补助什么的，都加进去，提高公司的净利率。

一下加入了很多和公司经营业务没有直接关系的，非经常性收益，ROE当然高了。

就像你正常的年薪是10万，但今年突然中了一次彩票，得了5万，你能对外宣称，自己的年收入就是15万吗？

再比如，权益乘数。

这个权益乘数，是表示企业负债程度的一个指标，高权益乘数，就是高杠杆。

但财务杠杆过高，相应所承担的风险也较高。

还有一些周期性行业，像什么钢铁、有色、汽车、房地产、券商等等这些，不同时段里ROE的高低也是差别很大，高位的ROE不可持续。

所以，不能只看ROE高不高，尤其短期内ROE虚高的，得拉长时间段，看长期能不能保持。

只有不断成长的公司，才能每年都保持高的净利增速，这才是好公司。

当然，也就会比较稀缺了。

看到这里，可能会有小伙伴觉得，这个策略是不错，但还是要自己慢慢去看，有没有什么更简单的方法啊？

比如买一只基金什么的，可以一揽子买到那些高ROE的好公司。

还真有。

去年7月的时候，东方红资管出了一只指数基金，这只指数基金跟踪的指数，叫做中证东方红竞争力指数，简称“东证竞争”。

这个指数，就是用ROE作为筛选成分股的主要指标，旨在反映A股中具有长期竞争力、且在行业内处于龙头地位的上市公司股票的表现。

它是从中证800指数样本股中，选取每个行业内，排名靠前20%的个股作为待选样本。

而且，剔除过去一年“扣非净利润”同比增长为负的。

这就解决了咱们刚刚说的，非经常性收益的问题，不增长的，也不要。

最后，如果单个行业样本个数为零时，就将沪深300指数在该行业的全部样本股，纳入指数。

行业也分散配置了。

（来源：中证指数有限公司）

这个东证竞争指数，和沪深300指数行业权重是一致的，ROE比沪深300高，所以长期应该可以跑赢沪深300。

对比沪深300指数，东证竞争指数近年来的收益表现，确实要好一些。

（来源：Wind）

不过，小巴得提醒一句，ROE只是一个财务指标，在一定程度上可以判断企业的盈利状况。

但是，要考核一家上市公司的真实情况，绝不是仅看一个ROE指标就能摸透的。

比如说价格方面，上涨还是下跌了，都和这个指标无关。

如果你仅仅是看ROE值，不看价格，很可能在高位买入，导致长时间被套牢。

即便是指数基金，你也得长期投资，才会有明显优势的，短期买卖也会有高位接盘的风险，虽然里面是好股。

强者恒强的逻辑，

需要你保持耐心啊~

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