99%的投资者，都应该用这个策略

Original 小巴理财巴士 2023-06-07

股神巴菲特曾经在1993年说过这样一句话：

「我们的投资，杜绝使用常规的分散投资策略。」

不过，他在1998年又说：

「或许超过99%的投资者，都该采用广泛的分散投资策略。」

（巴菲特）

这两句话

看起来很矛盾啊！

又杜绝分散

又要广泛分散的

但如果你细读的话，会发现其实他说的很有道理。

巴菲特说，应该杜绝使用分散投资策略的对象，是“我们”，其实是指像他那样，有实力的少数派；

而“超过99%的投资者”，指的是绝大多数的普通投资者。

也就是说，巴菲特这样的投资高手适合集中投资，而普通人更适合分散投资。

股神的能力众所周知，他要么不出手，一出手肯定是找准目标了，所以需要集中火力进攻。

“超级投资人”沃尔特·施洛斯，对“分散”还是“集中”投资的问题，说过这样一句话：

「沃伦（巴菲特）这么做可以，他判断人很准确，判断公司也很准确。我不行，因此我用另外的投资方法。」

对于巴菲特来说，集中投资主要有2个优势：

一是可以把更多的精力投注在目标资产上，研究得更详细，做决策时也更有把握一些；

二是集中投资更能发挥整体的优势，因为资金的基数大，如果上涨了，整体的收益就会更高。

但是对于普通投资者来讲

集中投资存在一大难点和痛点

01 难点：万里挑一

要使得资金发挥整体优势，需要保证一个前提，就是你投资的一定得是个好产品，要跑得赢市面上大多数的同类。

比如投资股票，你从成千上万只股票中，挑选出的那几只股票，未来的盈利状况至少要在市场中上等级以上吧？

不然，还不如直接投指数基金，来分散持有几十只乃至上百只股票，获得市场中等水平的收益。

但问题是，我们普通人的选股能力通常都很一般，可能会有运气好懵对的，但是，这不可持续。

你需要花大量的时间，去研究股票；另一方面，散户得到的信息很有限，个人能力也有限，导致我们判断失误而选错股。

02 痛点：黑天鹅事件

即便当时做研究后，确实发现是个优质股票，但黑天鹅事件的爆发，就可能会让好股变成“垃圾股”。

美国的安然公司就一个典型的例子。

1985年，休斯顿天然气公司被联合北方公司收购，改名为“安然”。

在高级经理人肯尼斯·雷和杰夫·斯克林领导下，安然公司的规模迅速扩张，公司营收连年增加。

2000年，安然公司在《财富》世界500强排名第16位，成为世界上最大的综合性天然气和电力公司之一。

（美国安然公司ENRON）

所以，安然公司的股票也被外界普遍看好。

当时，大通、高盛、花旗、德意志银行等投资银行，都持有大量的安然股票和债券。

《财富》杂志连续6年，评价安然是“最具创造力的公司”，所以很多美国人，都把安然的股票视为“防御型股票”，也就是蓝筹股。

尤其是安然的职工。

他们见证了安然在海外的大型扩张，在公司氛围的感染下，把工资、退休金等等资金，全都拿来买安然的股票。

结果，悲剧发生了。

2001年11月中旬，安然被卷入一系列会计欺诈丑闻，随后股价大跌，从90美元下滑到了30美分。

月底，安然的欧洲分公司申请了破产，两天后，美国本部也申请了破产保护。

那些持有安然股票的人，特别是安然的职工，几乎把所有的积蓄、退休金都投了进去，这些钱，瞬间变成了泡沫。

（轰动一时的安然破产案）

安然的故事，也从侧面提醒我们：

将自己主要投资标的，和从事的行业捆绑在一起，风险很大。

换句话说，你本身在一个行业工作，然后把工资收入等大部分资金，又投入到了这个行业，一旦这个行业爆发风险，你就会一亏到底。

世界首富比尔·盖茨，就是一个聪明的反例。

1992年的时候，比尔·盖茨持有微软约45%的股份。

之后，他请了一个投资经理帮助他打理资产，投资经理建议他进行分散投资。

于是，比尔·盖茨开始稳定地减少微软的股份，每个季度减持大概800万-2000万股，30年来，累计减持股票约525亿美元。

同时，比尔·盖茨将从微软获得的现金分红，交由了一个家族办公室“瀑布投资”来管理。

这些资金，被投资了到众多行业的著名公司中，比如美国废弃物管理公司、加拿大国家铁路公司、沃尔玛等等，基本上都是跟科技行业无关的。

（来源：北大投资集团）

除了投资领域和从事行业的集中捆绑，会有风险之外。

更进一步来看，咱们的工资和投资方面的整体收入涨跌，其实和国内的经济波动是一致的。

所以，如果考虑到风险的分散化，咱们有必要进行全球化资产配置。

比如咱们的谱蓝“享定投”，就是一个大家可以利用起来的好工具。

另外，分散投资还有一种操作，就是定投。

如果说，投资组合是“对象分散法”，那么定投就是“时机分散法”。

择时很困难，但如果通过定投的方式，就可以摊平投资成本，基于长期的上涨总体趋势，我们就可以反亏为盈，从而获得市场的平均收益。

小巴觉得

集中投资和分散投资

都是投资策略，没有对错之分

但是要根据个人的能力来选择

这个问题，引用巴菲特的一个比喻来说明，最恰当不过了：

假设我们手里的资金是鸡蛋，如果我们有足够的能力保护它们，那么最好的策略是，把他们放在一个篮子里，并且看好这个篮子。

如果没有这样的能力，就应该找到足够多的篮子，比如一千个，并且每个里放一个鸡蛋。

像巴菲特这样，能够日夜死盯住自己篮子的人，很少。

最怕你把鸡蛋放在十多个篮子里，但你又照看不了那多篮子，结果搞得鸡飞蛋打。

有人可能会说，分散式的投资，因为资金的集中优势被弱化了，收益也会随之降低。

但我们要知道，分散投资不是一种用来获取高收益的策略，而是应对未来不确定性的一种策略。

比起一味地追求高收益，咱们首要考虑的，应该是控制风险。

正如巴菲特的那句经典名言——

“永远不要亏损。”

大多数人

往往只看到高收益

而时常忽略背后的致命风险

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理财巴士发布时间 20191028

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