秦朔：投机主义的道路，会让我们交多少学费 | 钻石年会 · 大咖
2018年11月诺亚财富钻石年会，邀请到人文财经观察家秦朔来到活动现场，和我们分享他对于当下经济形势的看法。
在秦朔看来，“中国经济的问题解决并非一朝一夕。短期我们可以靠政策，中期要靠制度的改善，长期来看，最后这一切还是只能落实到我们的企业家精神。如同汪总在开场时所说的，所有企业主都需要学会在宏观中承担责任，在微观中寻找作为。”
演讲 | 秦朔（人文财经观察家、秦朔朋友圈发起人、中国商业文明研究中心联席主任）
整理编辑 | 缪欣欣（诺亚财富品牌市场中心）
图：秦朔在诺亚财富2018年钻石年会现场发表主题演讲。
上午汪静波女士的演讲给了我们一个非常好的视角：民企的发展，应该从投机主义的驱动模式过渡到真正的价值创造的驱动模式。
我们中国人是全世界对“机会”最敏感的民族之一，也是最勤奋的民族之一。对机会敏感没有错，但是“机会驱动”走到极致，甚至不择手段，就会带给我们很多问题。
这两天有一个新闻可以代表扭曲的“机会”观：南方科技大学副教授贺建奎对媒体公布，世界首例免疫艾滋病的基因编辑婴儿在中国诞生。
普利斯顿大学的分子生物学者颜宁对此发表评论：
目前已经有很成熟的办法去去除父本所携带的艾滋病毒，母本虽然也有现成的技术，但毕竟在怀孕分娩环节，不适合做复杂的手术。所以父亲病毒携带者在经过治疗后造成婴儿感染艾滋的可能性本来就基本为零，为什么还要对胚胎下手?
也就是说，贺教授做的基因编辑，对于婴儿感染艾滋本身来说已经无关紧要，但是婴儿却被敲掉了原本完整的基因。他为了制造一个轰动新闻、载入史册，做了之前科学家早就可以做、但基于伦理约束不去做的事情，而且他“成功”了，因为婴儿不会罹患艾滋病。
这原本不需要通过基因编辑，现在则把功劳记在他首创的基因编辑手术上。
这种所谓的创新，真正的科学家是不屑去做的。但对贺教授来说，他愿意通过“玩命”一鸣惊人。
投机主义的道路
会让我们交多少学费？
其实，今天资本市场的很多问题也都和投机主义相关。这是会让我们交很多学费的。
比如，民营企业用股权质押的方法去获得资金的流动性。
这个事情本身没有什么问题，但问题是相当一部分人还是抱着赌博的心态，赌中国的上证指数绝对跌不过3000点，赌国家一定会为市场兜底，那么将来就可以把收购的杂七杂八的资产装到上市公司，从市场中套现。骨子里，这还是一个制度套利性的商业思维。
根据北大光华管理学院院长刘俏对1998年到2015年整个中国上市公司的ROIC（一块钱的投资资本能产生的税后利润率）有多少呢？只有3%。美国同期上市公司的ROIC是11.6%。就是说，同样投一块钱作为资本，在税后产生利润的能力，美国上市公司差不多是我们的4倍。
换言之，为什么今天我们所投的很多项目，最后回报和预期不同步，尽管中国的GDP增长率可能是美国的2-3倍？因为我们这个市场里面真正创造价值的公司太少，整个公司真实的价值创造能力不行。
所以中国未来的春天在哪里？我觉得最重要的就是五个字，高质量发展。
未来我们的投资，不能简单地根据一个宏观的经济增速去判断我们有多少收益，而是要在微观结构上去观察，看什么样的公司在真正创造价值。
我们要寻找的投资标的，不是投机主义者，而是价值创造者，不是短期主义者，而是长期主义者。只有按照这种逻辑，才能够帮助我们的投资走的更远。
价值创造的战场在哪里？
第一、全球化配置资源非常重要。包括外部的资源、市场和劳动力，尽快地利用全球化产业链来为自己服务。
第二、中国内部的大市场还是我们最大的机会。以智能化为驱动的先进制造业和现代服务业是中国内部大市场未来的两大主轴性机会。在这两大机会里面能不能有你发光发热的地方？这是我们要考虑的核心问题。
第三，体制改革。过去我们的体制改革做的不尽如人意，但是由于目前经济困境的倒逼，接下来这一轮新的改革开放，有可能继续深化。
第四，企业主要提升自己的能力，从理念到模式、组织、管理等方方面面做好转变。
这里和大家分享一个小故事。
我在上海高金读DBA，班里很多同学在一起交流，发现有些同学的企业最近一年受到的冲击很小。
为什么？因为他们的基本思路是要做专业化，用专业和专精来提高自己的效率。很多公司都是细分市场，做了七八年，竞争力越来越强，所以没有感觉到最近宏观上出了多大问题。
还有同学曾经就读于另外一家商学院，这家商学院的培养思路可能更加激进，在过去若干年中，多元化、杠杆运作做的比较多，现在看起来大部分的投资做的都不太成功。为什么？当经济景气好的时候，太激进，但是当水面下来的时候，很多加了杠杆的就会爆仓。
所以其实是同样的外部环境，不同的思路会导致不同的结果。真正好的公司，现在会浮出水面。
中国的梦想
有哪些可以落在我们肩上？
中国经济有没有问题？有问题。要解决这些问题，并非一朝一夕。
短期我们可以靠政策，中期要靠制度的改善，长期还是要靠我们的文化，最后所有的这一切，只能落实到企业家精神，落实到企业家内在的精神生命力。
对于我们每一个企业主来说，现在要问的问题，不是中国未来有没有机会，而是中国的这些机会和梦想，能不能落在你的肩上。
如同汪总在开场时所说的，在宏观中承担责任，在微观中寻找作为。
谢谢大家。
*本文根据秦朔在诺亚财富2018钻石年会现场演讲内容整理而成，有删节。
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