朱啸虎：穿越周期的互联网价值投资，寻找不确定性中的确定性 | 钻石年会 · 大咖
今早，在诺亚钻石年会会场，金沙江创业投资基金董事总经理朱啸虎为现场客户带来了一场题为“穿越周期的互联网价值投资”的精彩演讲。
他说，过去十年，消费互联网会有这么大的机会的主要原因是中国有巨大的人口红利。今天来看，人口红利可能越来越少，再想回到讲人口红利的时点，已经非常难了。但基于扎实的技术储备和研发积累，我们有实力抓住下一波更为长久、蕴藏极大机会的技术红利。
演讲 | 金沙江创业投资基金董事总经理 朱啸虎
整理编辑 | 诺亚财富品牌市场中心 贾雅楠
2018年11月25日，金沙江创投董事总经理朱啸虎出席诺亚财富2018年钻石年会，并做精彩发言。
以下内容节选自朱啸虎先生演讲，有删节：
大家早上好，很高兴再次来到诺亚钻石年会。
今年的市场非常动荡，宏观环境的变化非常多，也很难控制。但是，我们能不能在微观上数字面分析中寻找不确定性中的确定性？今天，我想和大家来分享一下。
中国互联网和风险投资同步成长
今年，网信办公布了一组数字，很有意义。
2017年，中国数字经济规模达到27.2万亿人民币，同比增长达到20.3%；互联网贡献了中国GDP的32%的和22%就业率，这组数字很有意义。中国的互联网和中国的风险投资是差不多同步成长的。
中国的风险投资进入中国有20年左右的历史，但是大部分的一线的基金都是在10年前进入中国的。10年前，中国的风险投资规模还非常小，每年投资的项目数才差不多才一两百个。现在，每年风险投资项目差不多有两三千个项目了。
中国风险投资规模首次超过美国
过去十年以消费互联网为中心点
现在，中国累计获得的风险投资已经超过了710亿美金，这也是中国第一次在风险投资金额上超过美国。
在今天的宏观环境下，外资、跨国企业已经开始大幅减少对华投资，风险投资成为中国获得对外投资的主要的渠道之一。
过去十年，美元的风险投资从企业服务上赚的钱超过了消费互联网。而过去十年，中国的风险投资家赚的钱基本上来自于消费互联网。
未来会有哪些变化？
消费互联网和企业服务两手都要硬
互联网上半场是以消费互联网为中心，而未来十年，互联网下半场是要消费互联网和企业服务并重，两手抓、两手都要硬。
为什么会有这么大的变化？
第一，今天一线员工的工资涨得非常快，企业开始愿意花钱去买软件；
第二，以前很多软件是基于pc的，是可以盗版使用的，不用花钱就可以使用。今天pc软件几乎没有了，几乎都是基于云端的，云端的软件都要花钱去买服务；
第三，今天很多的企业软件服务，不仅仅是一个单纯的软件，它有很多人工智能和大数据赋能，可以为企业创造更多的价值。
所以我们相信，在未来十年，中国的风险投资肯定是两手都要抓，两手都要硬。
过去十年，为什么在消费互联网会这么大的机会？主要是中国有巨大的人口红利，所以造成消费互联网商业模式创新此起彼伏，永远有不同的商业模式创新。
今天来看，我觉得人口红利可能越来越少，今天很多的创业企业已经深入到四五线城市、深入到农村市场去了，我觉得再想回到讲人口红利的时点，已经非常难了。
人口红利终将结束，
技术红利才能基业长青
这也是非常好的趋势，人口红利终归有结束的时候，技术红利才是基业常青的基础。
中国企业有技术红利的基础。我觉得，人工智能技术在应用上，中国可能会领先美国很多。比如说现在最典型的就是中国移动支付要远远超过美国。
美国现在最大移动支付场景不是亚马逊，也不是Facebook，也不是苹果支付，而是星巴克咖啡。
星巴克的APP就靠内部给用户每杯咖啡几美分的优惠，变成了美国最大的移动支付场景。所以美国在消费场景上的创新应用实际上是非常贫乏的。
中国创业者非常有创新力，可以在很多想不到的点上挖掘出巨大的商业机会。我相信技术红利是中国未来企业成长很重要的基础。
基础技术潜力巨大
互联网技术不断深入传统行业
除了应用场景之外，在基础技术上，中国同样会有很大的增长潜力。
中国专利数已经遥遥领先世界上其他国家了，同时，我们发现中国在研发费用排名是世界第二，仅次于美国。而且中国的研发费用里面76%是企业付的研发费用，而不是政府的费用。同时，还有个数据是比较有含金量的，中国的科技文章被引用数是现在世界第一。
中国在基础研究上还需要点时间，但也是潜力是无穷的。
另外，我们发现互联网和传统行业结合越来越普遍，互联网技术现在都开始深入到各个传统行业里面去，中国智能制造同样会有很大潜力。
最后，今年在投资圈有很多黑天鹅，主要是一些监管政策影响。
但是，中国的监管其实都是有脉络可循的。从投资角度来说，理解监管逻辑，坚守自己的信仰，坚守自己的一些道德的准则，我觉得是非常重要的。坚持对某类资产说不，是非常重要的，也是非常不容易的。
可能会错过一些暴富的机会，可能会错过一些赚快钱的机会，但是这样能走得更长远。
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