云空未必空

云空未必空

券业行家，热点首发。

欢迎留言，如果喜欢，请传播正能量。

节

 前消息频出，早盘忽现急跌，短短10分钟内，下挫1%。

行家细究其原因，却是来自一则爆料——

新任证监会主席易会满在记者招待会上表示，2018年大批量的上市公司爆雷与不市场化的监管制度有很大关系，2019年主要工作是推行做空机制，完善退市制度，让欺诈发行、财务造假的公司无处藏身，并鼓励保险资金、银行理财资金长线投资股票市场，维护资本市场稳定。 

都说新官上任三把火，今晨做空机制消息一出，股市应声急跌。正当市场纷纷猜测之际，证监会公开发布了辟谣声明：我们已关注到相关消息。易会满主席近日并未召开任何记者招待会，上述消息纯属谣言。

假作真来真亦假，正如某自媒体的评论：

渣浪在这里彻头彻尾扮演了制造假消息-传播假消息-制造恐慌-辟谣假消息的角色。还没等做空机制，新浪已经开始做空A股了。

君不见，《鹿鼎记》里查帮主的神来之笔：

（韦小宝）精通说谎的诀窍，知道不用句句都是假，九句真话中夹一句假话，骗人就容易得多。

何谓做空？

由于众所周知的原因，在境内做空不能绝对的说不可能，但也非常人所能接触。

热搜话题中，有这样一段：

很多人说A股有做空机制的，融券能做空，50期权也可以做空，股指期货可以做空，我说这三个相当于没有。

首先融券，没有券！！！再说一次根本没有券！ 我曾经尝试做空垃圾的华大基因，发现根本没券！ 然后华大基因三个跌停板，我死的心都有了。

50期权做空，首先门槛比较高，50万还要考试，散户基本没资格，没散户的期权市场流动性也是巨大的问题，一个亿进去会咋样我也不太清楚。

股指期货流动性被阉割以后很小了，以前是每天成交万亿级别的，现在呢？可能从10手增加到20手，意义也不大，只能够稍微对冲一下。

而对你看空的垃圾公司你目前基本没有任何办法做空，以至于游资玩涨停板接力鱼肉散户的游戏，如果当天就可以做空，你看游资还敢这么玩吗？

对比美股，做空的方式主要有三种。

第一种是做空股票。

从券商那里借股票，卖掉，等股价跌了，再买同等数量的股票回来，还给券商，做空赚的是其中的差价。

举个栗子，你在X股票100美元时，从券商那里借到了1万股，然后卖掉，后来X的股价跌到了10美元，你就又买了1万股回来，还给券商，不算融券利息的话，你赚到了90万美元。

当然这只是一种理想的情况，更多的情况是做空某只股票后，这只股票反而快速大涨，这时候，你要么止损平仓，要么硬撑下去直到爆仓。

第二种是做空股指期货。

直接从期货账户里，下相关合约的卖单，然后达到平仓的条件时，再买入同样数量的同一只合约，这叫平仓，原理和股票做空差不多。

第三种是买反向的衍生品。

比如说反向ETF、看跌期权等，这些其实是一个对赌合约，背后没有实际资产。举个例子，标普500每跌1%，3倍做空标普ETF大约就会涨3%，反之，标普500每涨1%，3倍做空标普ETF大约就会跌3%，反向ETF的摩擦费用比较高，最好不要用。

业内观点

来自2018年12月22日出版的《红周刊》的文章表示：

激活做空机制　至少有五大好处

一、抑制市场投机行为。散户缺乏理性，容易被市场投机陷阱所引诱。而机构投资者着眼于长线，不随意盲从市场短期行为。如果让机构投资人成为投机者盘中的博弈对手，就能在很大程度上抑制投机行为。例如，去年5月的雄安概念炒作期间。华夏幸福作为正宗的概念股，在狂拉五个涨停后即快速回落，几天内就抹平了近八成的涨幅。查看当时的股东情况，截至2017年3月31日十大股东中证金持有6573万股，到当年中报时就已经退出十大股东，无疑是在第一波大涨后证金的逢高卖出压制了游资的炒作。而同时的创业环保、冀东装备等之前机构持有量很少的个股在第一波疯狂结束后很快又发动了新一轮行情，股价翻倍。这说明市场中若存在强大对手盘，投机资金很难肆意炒作题材股。机构投资者由于资金量大，并以长线投资价值股为主要的投资策略。多数情况下游资非常小心地避免介入机构持仓占比较大的个股。如果能很方便地借券卖出，就让机构投资者能在短时间内成为游资的对手，就能有效减少游资集中优势资金炒新、炒小盘、炒低价的投机现象，也能使监管层减少使用行政手段抑制投机。

二、增加交易流动性。A股市场频繁出现个股遇利好时连续涨停、利空时出连续跌停的现象，这是交易过程中缺乏流动性的表现，而增加做空机制能填补交易缝隙，有效增加流动性。这一点在港股交易中已经有很好的体现，目前做空交易已经成为港股市场中流动性的重要来源。

三、扩大券商评级的覆盖范围。受市场只能单向做多影响，券商评级中的只能见到“买入”“增持”“中性”三种级别，绝少出现“卖出”评级的个股。如果能有做空机制，市场会出现负面评级的个股，这要比单用“ST”标志起到的作用更为广泛。

四、增加退市股的数量。目前市场数量上新股数量远远多于退市股数量，这与资金只能依靠单边做多获利相关。而有效的做空机制在无形中会促使无数投资人监督上市公司的经营行为，同时机构资金有意愿下功夫研究发现市场中的劣质股，发现上市公司造假、欺诈等不良行为，并逼其股价长期走熊，直到退市，最终达到良币驱逐劣币的市场功能，同时也有助于将资金引向价值投资。

五、改变牛短熊长状态。二十多年来A股市场的运行周期，与经济周期偏差巨大，主要是由于牛市行情远短于熊市行情。因为缺乏做多机会，大量资金在漫漫熊市中只能转战其他市场或在场外空仓等待进场做多的机会。A股的成交量也长期处于低迷状态，使得熊市中市场的融资功能大幅下降。做空机制能明显缓解这一现象，还能为券商增加利润来源，避免行业整体处于“靠牛吃饭”的窘境。

后台可回复关键词查看

▼

换帅 | 年会 | 新闻 | 专访 | 后台 | 人才

AI | 反并购 | 逆回购 | ROE | VTM | O2O

活动 | 研报 | 李迅雷 | 高善文 | 黄华 | 宋公明

地图 | 借壳 | 新财富 | 破净 | 独角兽 | 滴滴

转型 | 期权 | 网金 | 文华 | 分享会 | 裁员

方正 | 巨田 | 华融 | 华信 |  联储 | 国信 | 长江

私募 | 美林 | 嘉信 | 财富管理 | 智能投顾

招行 | 平安 | 资管新政 | 投教 | 投顾 | 风险承受

读书 | 增长黑客 | 影子银行  | 旧闻

券业人都关注的公众号

数十万同僚的交流平台

期待你的加入

↓↓↓

精彩回顾

伟海

精英

金融精英的信息交流平台

关注

券业人的高端人际交流平台

扫码关注了解券业行家

阅读原文，与券业行家一起成长！