VM今年股价累跌13%，集团周一（2日）的声明中，早前重申有需要降低成本的布鲁姆指出，欧洲汽车市场有新竞争者涌现，加上经济环境变得艰难，德国作为制造业重地的竞争力又愈来愈低，车厂需要更果断作出决定。

超强台风“珊珊”登陆日本九州南部后，进一步减弱成强烈热带风暴，但破坏威力未减，导致最少3人死亡，逾80人受伤及1人失踪，数以百万名居民需要紧急撤离，大批航班及新干线班次暂停。按照预计移动路线，珊珊将在4日内穿越日本。

Alicia坦承海外拓展计划早于数年前已开始拟定，甚至文件都已准备就绪，惟碰巧遇上新冠疫情来袭，只能被迫暂缓。“幸好一切都过去了，所以当疫情过去，世界复常，我们就立刻重启计划。”冀拓亚洲版图

美国总统拜登上任整整一年，外交上缺乏建树，最大的败笔是从阿富汗仓促撤军，导致喀布尔机场出现混乱，令恐怖分子得以发动袭击，造成美军官兵遇难身亡。对于外交上的失利，拜登及其国家安全团队应负最大的责任，但少数共和党参议员也应负责，因为他们利用议事规则阻挠拜登提名的驻外大使和国务院高官获得参议院批准，导致出现「大使荒」，严重影响拜登政府开展正常的外交工作。举例来说，尽管拜登一直强调中美关系的重要性，把中国当作美国的最大对手，但他上任七个月才正式提名前副国务卿伯恩斯出任驻华大使，之后共和党参议员又拖了四个月，直到去年12月中伯恩斯才正式成为驻华大使，但他至今尚未赴任。特朗普任命的上一任驻华大使布兰斯塔德早在前年10月初离开北京，长时间缺少大使，肯定不利于改善中美关系。共和党参议员借机「勒索」《经济学人》杂志日前报道，在190个美国驻外使馆中，仍缺68位大使，一个月前与伯恩斯一起获得参议院确认的有30多位大使，包括驻日本大使和驻欧盟大使。但在与美国关系密切的德国、英国、意大利、印度、韩国、沙特、阿联酋、卡塔尔等国，目前都没有美国大使，而且美国国务院也缺少主管近东事务的助理国务卿、主管国际安全与核不扩散的助理国务卿和主管军备控制的助理国务卿。造成这一尴尬局面，主要是因为少数共和党参议员为自身利益而阻挠参议院确认拜登提名的大使人选。按照法律规定，政府高级官员和驻外大使需要在参议院的听证会上获得确认。(iStock)按照《经济学人》的统计，共和党参议员克鲁兹(Ted

美国总统拜登正式提名现任联储主席鲍威尔，连任联邦储备局主席。这项提名需要经过参议院银行委员会的审核调查，然后在11月底接受参议院议员的听证会，听证通过后由银行委员会提名，付诸参议员全体表决，如果可以得到简单多数票的支持即可当选。如果无法通过参议院，则总统需要重新考虑人选。联储主席一般在2月初宣誓就职。(CNS)鲍威尔虽属共和党人，却赢得了国会多数议员的尊重。白宫对他甚为器重，前任联储主席、现任财政部长耶伦也对他赞许有加。这原本是一项走过场的连任任命，但是白宫的提名却迟迟下不来，拖到不能再拖的时候才公布。这是近四十年来最难产的联储主席提名。鲍威尔提名姗姗来迟，有三个原因。第一是夏季爆出联储高官内幕消息炒股丑闻，最终导致两位地方联储主席辞职，鲍威尔难逃管治不力的批评。第二是民主党激进派认为鲍威尔对银行监管过于宽松，参议员沃伦甚至公开指责他放纵银行业，是「危险人物」。民主党在参议院仅有微弱优势，所以白宫必须做好党内协调再作提名。第三也是最重要的是白宫对鲍威尔的利率政策不放心。美国通胀形势风云突变，市场预测联储明年需要大幅加息。尽管鲍威尔坚称暂时没有加息必要，购债减码和调高利率之间没有必然联系，他毕竟有加息前科。2018年在坐上联储头把交椅的第一年，鲍威尔一口气加息四次。白宫必须得到鲍威尔的承诺才愿意将货币政策的帅印放回鲍威尔的手中。前任耶伦在联储任内缓慢地加了五次利率，然后在离任前宣布「我们很可能见到本周期最后一次加息，」不料鲍威尔接手后再加息四次，在3月、6月、9月、12月连续加息，导致美股在2018年第四季度崩盘。笔者认为，鲍威尔是一位温和审慎的货币政策制定者，骨子里是鸽派，愿意配合白宫的政策，尽管偶尔也需要表达一下政策独立性。他对于大力扩张基础货币没有问题，也可以容忍通货膨胀一段时间，但是如果通胀被证实在未来相当时间无法退回到预先设定的政策目标水平，他有可能会连续加息，就像2018年那样。笔者预测，鲍威尔的联储会干净利索地在明年中前后结束2019年的QE，并缓慢回收流动性。但是2008年底启动的QE所释出的流动性并不在回收范围之内。联储会不会加息，则取决于通货膨胀的走势。笔者相信尽管美国的部分通胀源自供应链和运输错位，但是工资和物价预期已经形成，通胀可能持续高过政策目标。如果2022年平均通胀水平在3%左右，哪怕高过联储中期政策目标的2%左右，鲍威尔也会以形鹰实鸽的姿态避重就轻地应对，政策手段以调整taper的节奏为主。如果明年通胀持续明显高过3%，则鲍威尔的联储可能重复2018年的行为模式，不仅加快退出资产购买计划，而且最快2022年第四季度首次加息，在2023年加息3-4次。作者：陶冬本文为个人观点，并非任何劝诱或投资建议。《经济通》所刊的署名及／或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。

在参加联合国气候峰会（COP26）的前夜，美国总统拜登做了一件不寻常的事情，请求OPEC+增加石油产量，他甚至威胁沙特和俄罗斯如果不照办，美国可能对他们采取措施。对于一位将解决气候变化问题作为自己第一政绩的美国总统，在寻求制止气候暖化的最高级会议期间，撕下面具公开要求生产更多的化石燃料，这是一件极具讽刺意义的事情。但是白宫没有选择。美国的汽油价格在暴涨中，而距离中期选举不到一年时间。选民们已经在几个地方选举中表达了对拜登政府的强烈不满，他第一年的支持率创下了三十年历任总统的新低。拜登的国务卿、能源部长在四处游说产油国增加产量，政府也准备释放大量库存来平抑油价，不过到现在为止效果并不理想。华尔街几家投行预测原油价格达到每桶一百美元，甚至有人提起油价冲向150美元的情景。自从开采墨西哥湾石油和发展页岩气之后，美国成为能源净出口国，对中东、西非的石油进口依赖度大幅下降，自给自足的日子过得不错。那么为什么出现现在的情况呢？在奥巴马任内，美国对石油生产严加限制，对页岩气产业更施以严厉监管，时任副总统的拜登曾经深度参与制定这些政策，造成美国的能源投资大幅下滑。前几年石油价格大幅下挫时，政府将页岩气行业看作污染行业，并未施以财政援手，坐视成批公司倒闭。页岩气产业本是美国能源产能的调节器，能源价格高时候就多生产，低的时候就少生产。他们的破产令美国的能源供应失去了缓冲。只是在政治正确的亢奋中，关闭高能耗和污染环境能源生产被认为是理所当然的。可是，一旦供需出现逆转，破产了的页岩矿、停产了的油井是无法很快恢复生产的。加上欧洲亚洲爆发天然气危机，直接扯高了替代能源的价格。美中欧日英分别承诺在2030年或2035年完全停止或者减半生产燃油汽车。所以石油需求长远来看一定会减少，化石能源的黄金时期已经过去。没有了长远需求，也就没有了长远投资，于是就产生出短期的错位，短期的供需失衡加上巨大的资金炒作，将石油价格越推越高。德国关闭核电站、中国关闭小煤矿，都是人类迈向清洁能源、安全能源的重要步骤，是最终实现碳中和的重要一环。但是这个过程意外地触发了本国的能源短缺，前者导致欧洲天然气价格暴涨，后者迫使中国大面积限电限产。减少碳排放，扭转气候变化的趋势，事关人类的生存，各国都必须作出不懈的努力，但是这个过程却可能犯各种各样的错误，导致物价高涨、民生困境，甚至催生能源危机。扭转气候变化这个理想十分丰满，能源供应出现缺口这个现实却很骨感。人类既要解决现实里的困难，又必须不忘前进中的方向。作者：陶冬《经济通》所刊的署名及／或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。

美国总统国家安全事务顾问沙利文(Jake

两年期或三年期国债对联储的政策走向尤其是利率政策十分敏感，而十年期或三十年期国债就对经济增长前景更敏感。短端利率向上，长端却回落，这表达的是市场对美国经济前景看法上的重大改变。

Georgieva)的非议之后，董事会完全信任她的领导能力。这意味着攻击格奥尔基耶娃职业操守的舆论制造者输了一仗，但那些想撤换她的人未必就此罢休。IMF总干事格奥尔基耶娃(Kristalina

美国联储公开市场委员会在9月22日会议上，用最平稳的语调暗示了货币政策即将转身，因疫情而推出的流动性扩张即将进入tapering（收水）阶段。美股、美债、美汇闻讯各有波动但是幅度有限，货币当局的预期管理看来比较有效。FOMC的会议纪要，可谓平淡无奇，关于货币政策的表述几乎只字未改，维持基金利率不变，维持资产购买速度不变，维持准备金利率和隔夜拆借利率不变。对于经济的表述，委员会承认疫情反弹对经济与就业的影响，继续强调通货膨胀属于暂时性的，不过表述上则从通胀“上升”改为“高企”。继续预言如果经济发展如预期发展，“资产购买步伐可能很快就会放慢”。

「美国此举是对法国背后插了一刀」，法国外长勒德里昂的这一愤怒控诉，是巴黎对华盛顿抢走法国巨额潜艇合同的直接反应，也为爱丽舍宫将法美关系降格(召回驻美大使)作出了解释。这一切都源于9月15日美国、英国、澳洲三国关于建立AUKUS军事联盟的官方宣布。AUKUS的出现证实了拜登政府全球战略的一项重大调整，也显示出美国在联合盟友对抗中国的道路上又前进了一大步，令原来声称不在中美冲突中选边站的澳洲政府转为联美抗中。另一方面AUKUS也将促使欧洲国家努力实现自保，不再指望美国提供安全保障。独立外交政策不敌强权这次事件最受伤害的是法国。从战后历史来看，法国一直试图坚持戴高乐总统当年倡导的独立外交政策。尽管是北约成员，但法国在外交与安全事务上不像英国那样步步紧跟美国。法国总统马克龙2019年曾经说，欧洲国家不能指望美国来保证他们的安全，因为北约已经脑死亡。他的前任奥朗德总统则不顾美国和其他北约成员的批评，在2012年下令撤回法国派往阿富汗的作战部队，比北约确定的撤军时间早两年。法国主张欧洲国家实行战略自主(strategic

美国总统拜登日前提名前副国务卿伯恩斯担任美国驻中国大使，估计会顺利获得联邦参议院批准，因为在哈佛大学讲授外交与国际关系的伯恩斯曾是职业外交官，拥有受人尊重的资历和背景，没有立场偏激的言行。伯恩斯有望今年内赴任，但他在北京能干甚么呢？换句话说，外界对他的工作能有甚么样的期待呢？

在阿富汗首都喀布尔国际机场跑道上，准备起飞的美军运输机开始滑行，一大群人围着飞机往前跑，有几个胆大的还攀上机身侧部，无知无畏。这段视频如今在全球社交网络上疯传，美国媒体把它当作阿富汗人拼命也要逃出喀布尔的最佳写照。

笔者认为，最新一轮食品价格上涨，虽然受到疫情因素的干扰，其核心本质还是央行滥发货币的产物。虽然生产和运输的瓶颈有一天会被打破，但是食品的零售价格易涨难跌，因为超发的流动性覆水难收。

科技与信息革命，衍变出娱乐、社交与消费深度融合、绑定。刷抖音、打游戏、朋友聊天过程中，商家精准引领消费理念乃至消费产品，这种商业场景正在迅速改变中国的零售、广告模式，引领潮流的消费者正是Z世代。

美国联储公开市场委员会于6月16日调整政策基调，在前瞻指引的点阵图中公示2023年预期加息两次。美国国债市场应声做出调整。十年期国债利率在会议声明公布后快速上升，但是之后又辗转回落，两年期国债利率走高。最诡异的是三十年国债利率不升反降，跌破2%的心理关口，国债收益率曲线显著平坦化。

疫情期间低端工人全散伙了，美国一家麦当劳为请到员工，贴出做满六个月送iPhone的招工启事。广东省疫情出现反复，检疫和人流控制措施加强，世界加工厂的广东港口出现货物大量积压。集装箱到岸后需要进行消毒方可再使用，触发全球集装箱短缺，拖慢货柜运输的周转速度，成为船运价格飙升的原因之一。美国去年租车行业遭受重创，今年进入二手车市场的半新车大幅减少，二手车价格狂涨。

King)再次得到验证，凯斯和他的创业伙伴也失去了往日的牛气。合并不到第三年，新公司出现了大地震，凯斯不再担任董事长，接替列文出任行政总裁的时代华纳前总经理帕森斯(Dick

曾投票赞成弹劾前总统特朗普的美国共和党众议员利兹﹒切尼（Ｌｉｚ

尽管美国就业数据十分疲弱，尽管全球疫情持续恶化，美国S&P500站到了新的历史高点，铜价铁矿石价一路飙升，上周风险资产价格总的来讲表现靓丽。在过去的几天，美国财长耶伦谈及加息风险，联储半年报指向资产价格“高过历史平均”的估值，监管部门开始为未来的修改政策投石问路，但是充裕的流动性和强劲的企业盈利，推着美股继续攀行，并带动多数其他国家股市向好。在美国非农就业出炉一刻，美国十年期国债利率一度跌破1.5%水平，但很快回升。总体来说长债上周上扬，对耶伦言论反应不大。非农数据公布后美元指数大幅下挫，逼近90大关。布伦特原油期货走高，黄金价格大幅上涨。不过上周的商品之星，非铜价莫属，受到供应和需求双方面的刺激，伦敦铜期货价长驱直入，一举突破10000点，并创下历史新高。商品巨头嘉能可总裁称，绿色革命为铜制造出巨大的需求，铜价需要上升50%才能重新平衡供需。铁矿石及其它有色金属上周也有亮丽的表现。

上周市场重点新闻是两个大反弹，发达国家新冠疫情大反弹、美国国债发行数量大反弹，不过股市却迎来了资产价格的反弹，大西洋两岸的股市同创新高，A股港股落后。变种的新冠病毒在天气转暖的春季造成新一轮蔓延，欧洲疫情持续紧张，日本状况急转直下，美国的受感染人数亦出现反弹，这些对全球经济重启构成威胁，但是市场的交易主基调依然放在reflation上，股市情绪乐观，避险情绪趋淡。某对冲基金爆仓对整体市场的冲击似乎有限。美国财政部拍卖史无前例规模的新债券，海外资金兴趣渺然，不过在联储流动性的护航下上周拍卖状况可谓不过不失，债市平稳度过。股市看好美国经济乃至全球经济复苏，CBOE

2020年的全球经济，可以用“灾难”两字来形容。一场新冠疫情，导致各国经济断崖式下坠，由于产业链断裂，经济增长和工业生产经历了一场浩劫。2021年的经济复苏，估计同样声势浩大。笔者预测今年全球经济增长5.5%，相比于2020年-3.6%和2019年+2.6%。这是一个很不错的数字，远高过过去三十年的平均数，当然去年极低的基数拔高了今年的GDP数字。