化债的B面-国企开发商也破产了？
上个月，中J委给各地发了一篇——《关于坚决纠治部分地方基层搞“新形象工程”问题的工作提示》。
什么是“新形象工程”？
就是指在一些地方财政吃紧的情况下，仍然在搞非必要、非急需项目，而且形式隐蔽、名目巧立。
参见官媒的这篇——
什么是名目巧立？
就是打着的名义是“服务民生”，把财政空间用掉了，但做的东西，实际上是在“挤出民生”。
中J委在《提示》中提到了8点“劳民伤财”——
忽视当地自然、人文条件，打造与自身实际不符的城市“名片”，无视群众实际需求，打着“为民谋福祉”幌子超规模建设没有收益的民生类项目，盲目上马大型景观项目，搞重复建设、层层建设，豪华“办节”，片面追求“人气”，创建文明城市只注重做“表面文章”，搞“精致”D务，搞“半拉子工程”等方面。
是不是都“中”了？！
那为什么要这么做呢？
一是想想看《提示》是谁发的；
二是源于GDP冲动（做业绩）。
有人会问——既然能做GDP，为什么还要禁止呢？
看上述定义的前提：地方财政吃紧的情况下。
这个可以参见鹏元近期的一篇实地调研——
基本逻辑我之前文章已经解释过——要创造GDP数量很简单，但要创造GDP质量很难。
什么是GDP质量？
就是项目投资对应的回报是能在一定期限内消解本身债务的。
比如贾会计还是当红辣子鸡时，乐视这个梦想、那个梦想，需要很多钱，有了钱，这些项目是可以启动，人家市盈率他市梦率，但现金流回报却无法兑现、遥遥无期。
导致债务越堆越多，反过来吃掉了正常的经营现金流。
公司层面，伤的是投资人、债权人的心；
而宏观层面，还有很多要实打实花钱的地方。
根据发改委每年的收入分配报告，国内有约84%的人口月可支配收入在3000元以下，有约95%的人口月可支配收入在5000元以下。
还有老龄化带来的保障支付压力，这些都需要财政尽早投入完善。
造一条 F1赛道、造一座著名设计师设计的体育馆，除了GDP业绩有了，对民生并不“务实”。
结合最近媒体热议的一个新闻——
文旅（开发商）各地都有，至于它们是不是新形象工程，有兴趣的可以去搜一下它过去的宣传稿。
前期盘子铺得越大，口号喊得越响，越难收场。
之前G州已经给了那么多教训。
那为什么之前看起来没有那么糟糕？
因为债务增长需要一个过程。
就像居民债务率一样，从低点到天花板，往往需要很多年时间，但拐点之后，什么破事儿就都出来了。
你要在几年前随便问一个路人房价能跌回2016年，基本上得到的都是白眼吧？
因为大部分人缺少对债务/现金流轨迹的敏感，脑子里都是被灌输的叙事，阻碍思考。
即使把数据整理到眼前，依然选择性忽视。
但这仅仅是地方的问题吗？
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