北交所首次口头警示三家券商，保荐项目过会仅三天

北交所首次口头警示三家券商，保荐项目过会仅三天

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周末整理监管信息的行家，发现北交所首次针对三家保荐券商进行了“口头警示”。其中最快的一起，其保荐的公司过会仅仅三天，便因为信披违规而被点名。

监管连发口头警示

开业未久，北交所已经发布了两批监管公示。而这份发布于4月8日的“关于对（拟）上市公司及相关责任主体采取口头警示、监管关注、约见谈话、要求提交书面承诺监管措施的情况公示（2022年3月）”，点名了三家券商——申万宏源、开源证券和东吴证券。

细看之下，三家券商均因保荐（拟）上市公司存在信披问题而被点名——

3月7日，南京灿能电力自动化股份有限公司（简称：灿能电力）及其保荐机构申万宏源，因为信披违规被口头警示。

3月17日，陕西天润科技股份有限公司（简称：天润科技）及其保荐机构开源证券，因为信披违规被口头警示。

3月24日，镇江三维输送装备股份有限公司（简称：三维股份）及其保荐机构东吴证券，因为信披违规被口头警示。

虽然口头警示程度轻微，行家此前从未在券商公告中发现相关信息。然而，北交所毕竟是与沪深两市并称的交易所，被监管“点名”，终归不能等闲视之吧？

带病过会余波未止

自北交所开市以来，北京证券交易所上市委员会（简称：上市委）发布的上会和过会信息已有数页。浏览之下，行家得知，灿能电力在今年3月4日过会，天润科技在3月11日过会；三维股份于3月25日收到“暂缓审议”。

对灿能电力，上市委的审议意见要求：就业务空间受限进行充分风险揭示；补充披露募投的电能质量治理产品的研发技术能力及研发进程，目前的管理能力能否支撑大规模综合性募投项目建设和未来运营，募投项目潜在订单测算是否合理，募投项目办公楼面积与人员数量是否匹配，并就消化募投项目产能时间较长、经营现金流面临较大压力、经营业绩下滑等风险作重大事项提示。

对天润科技，审议意见要求补充披露无偿租赁多处房产的用途及合理性，请保荐机构核查并发表意见；补充测算募投项目净现值、投资收益率等指标，说明募投项目资金经济效益测算是否合理；核对更正招股说明书中存在多处披露错误或表述矛盾，并准确披露差错产生的原因，并出具专项承诺。

而对三维股份，审议意见包括：进一步论证现有ERP系统能否有效发挥保证财务报表真实性、准确性的作用，请申报会计师对发行人财务基础及内部控制有效性实施针对性审计程序；补充核查实控人境外资金流水情况，并论证发行人在历年大额分红且持有大额现金的情况下募集资金投入新的项目及补充流动资金的必要性与合理性；补充说明保障外币资金安全的具体措施、未来外币资金的使用计划，以及对防范资金违规外流、股东利益被侵犯的公司治理和内部控制措施。

从时间节点上看，灿能电力及保荐机构申万宏源在过会3天后收到口头警示；天润科技及保荐机构开源证券在过会6天后收到了口头警示；而三维股份及保荐机构东吴证券，却是在上会前一天被口头警示——这可能是这家拟上市公司未能成功“闯关”的原因之一。

相关保代有何来历

由于三家公司此前均在新三板挂牌，行家从公告中发现了带有保荐代表人签名页的申请文件。不查不知道，六位签字保代，几乎都是资深人员。

王鹏于2010年加入申万宏源证券，2016年4月执业机构变更为申万宏源承销保荐，同年12月获得保代资格。其保荐项目多达七项：陕西延长石油化建股份有限公司（现为陕西建工集团股份有限公司，简称：陕西建工）非公开发行（持续督导）项目，上海元祖梦果子股份有限公司（简称：元祖股份）上交所首发上市项目，上海至正道化高分子材料股份有限公司（简称：至正股份）上交所首发上市项目，八方电气（苏州）股份有限公司（简称：八方电气）上交所首发上市项目，四川长虹新能源科技股份有限公司（简称：长虹能源）新三板精选层首发上市项目，南侨食品集团（上海）股份有限公司（简称：南侨食品）首发上市项目，上工申贝（集团）股份有限公司（简称：上工申贝）非公开发行项目。

刘成女士于2014年加入申万宏源证券，2017年7月执业机构变更为申万宏源承销保荐，2020年11月获得保代资格。

张姝女士，本科毕业于中南财经政法大学，注册会计师。她自2010年11月起任职于长江证券承销保荐，2016年9月登记为保荐代表人；2016年12月至2017年7月任职于天风证券；2017年10月入职太平洋证券；2020年4月加盟开源证券。其名下唯一一起项目为江苏森萱医药股份有限公司（简称：森萱医药）新三板精选层首发上市项目。

刘俊，北京大学硕士，注册会计师、法律执业资格。他自2008年9月起任职于光大证券，2013年8月成为保荐代表人。2016年4月至2020年3月任职于太平洋证券；2020年4月加入开源证券，现任投资银行总部副总经理。

王韬自2017年4月加入东吴证券，2020年10月获得保代资格。周蕾蕾女士，2014年2月至2015年11月任职于招商证券；2016年4月加入东吴证券，2021年3月获得保代资格。迄今为止，两位保代均未有主持项目纪录。  

投行业务对比

在行家印象中，申万宏源作为沪上老牌券商，其江湖地位稳居十强；其投行业务稍逊风骚，仍位居前列。而东吴证券和开源证券，投行业务也颇有实力。

据中证协数据，2020年度，申万宏源投行业务收入在百家券商中排名第14位，东吴证券和开源证券分列第17、18位；单看承销与保荐业务收入，三家券商分列第15、17、20位。

目前，开源证券暂未披露2021年报；而已经披露年报的申万宏源与东吴证券，出现了较大差异。

数据显示，申万宏源2021年度投行业务手续费净收入为17.92亿元，同比增长25.83%。2021年，申万宏源在新三板持续督导家数596家，位列行业第二；参与定向发行46次，融资金额达到19.61亿元，位列行业第一。保荐北交所公司家数居行业第三位。中信证券对此点评称，申万宏源发力北交所市场，通过下沉市场构建差异化竞争优势。

东吴证券投行业务收入9.66亿元，同比下降10.84%。全年股权业务承销规模股权主承销规模排名第27位，为125.1亿元，同比下降11.9%。

海通证券近期研报指出，东吴证券奋力抢抓北交所业务新机遇，积极参与北交所新股战略配售，做市投资培育企业共成长的良性模式逐渐完善，向综合性投行业务转型取得阶段性成效。

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