资管子公司获监管反馈，分管高管近期受罚，申万老将是否出山？

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前提交设立资管子公司申请的申万宏源证券，近期获得了监管反馈。对这家头部券商关注已久的行家，在查看了证监会提出的六项问题后，有了新的疑问。

时隔四月最新反馈

此前，申万宏源证券于8月12日提交设立资管子公司（下称“申万资管”）的申请。时隔四个月后，证监会对次提出了六项反馈意见。

行家对这六项提问逐一划了重点。

一是要求补充说明拟负责QDII业务的管理人员余文俊是否符合监管要求，以及前QDII业务负责人及其符合任职要求的情况。

二是问询落实境内子公司组织架构规范整改，以及落实资管新规规范整改情况。

三是补充涵盖境外证券投资业务特有的风险，如海外市场风险、汇率风险、操作风险等。

四是补充提供保证资管子公司独立性，并建立防范风险传递、不当利益输送机制的相关制度文本。

五是要求说明拟任合规负责人孙兆军是否符合券商高管任职要求。

六是明确资管子公司拟任董事长、高级管理人员将卸任在其他关联公司的兼职的说明。

拟任高管若干猜想

行家注意到，前述六项反馈意见中，竟有半数涉及中高层管理人员的资质情况。

虽然申万宏源证券方面没有什么公开信息，行家还是根据监管的问询，获得了一些“情报”。

余文俊拟任申万资管QDII业务负责人。此前任职于上海申银万国证券研究所有限公司（简称：申万研究所），从事海外研究业务。2021年7月刚调任申万宏源证券资产管理部QDII业务负责人。另据伟海精英数据，余文俊自2012年8月加入申万研究所海外研究部，次年7月获得证券分析师资质。2021年8月，他入职申万宏源证券资产管理事业部。

孙兆军拟任申万资管合规管理负责人。伟海精英数据显示，他自2014年4月起任职于申万宏源证券法律合规总部。

而行家更为关心的申万资管拟任董事长和总经理，在监管反馈中“隐身”。

反馈意见只提到申万资管拟任董事长和高级管理人员将卸任在申万宏源证券的任职，并且还将卸任其他关联公司的任职。然而，具体的人选仍待揭秘。

考虑的申万资管将承继母公司的资管业务，行家查看了申万宏源证券现任的高管名单。其中，执委会委员李雪峰，引起了行家的注意。

要知道，李雪峰早在上个世纪便在申万研究所任资深高级分析师。其后曾任渤海证券研究所所长，国都证券资管总经理，以及浙商证券副总裁兼董秘。

从2008年到2019年，他在浙商证券任职逾十年，期间一手打造了浙商资管。

但在2018年6月，李雪峰忽然辞任浙商证券副总裁兼董秘一职。次年，他正式回归申万宏源证券，担任执委会委员。

作为出身申万研究所的券业老将，又对资管业务极为熟悉，在申万资管设立后，李雪峰是否会赴任呢？

资管业务年内表现

为了查证申万资管的江湖地位，行家查看了其资管业务今年以来的表现。

据申万宏源三季报，2021年前三季度营业收入为248.91亿元，同比增长15.88%；净利润为74.09亿元，同比增长13.48%。而其资管业务揽收9.38亿元，同比增长4.05%。

协会数据显示，2021年前三季度，证券公司营业收入为3,663.57亿元，同比增长7.00%；净利润为1,439.79亿元，同比增幅为8.51%。其中资产管理业务净收入219.62亿元，同比增长3.28%。

也就是说，申万宏源的营收和净利润均有两位数增幅，远远超过行业平均水平，但其资管业务的增速优势并不明显。

单看上市券商，申万宏源的营业收入排名第7，净利润排名第9；而其资管业务排名第9，不仅逊于头部券商中信证券、广发证券、东方证券、海通证券、华泰证券，国泰君安和中金公司，也落在体量中等的财通证券之后。

近期两项相关罚单

虽然并非证监会点名的“常客”，但行家还是遗憾的看到，近期申万宏源证券的资管业务受到了监管处罚。

11月24日，上海证监局点名申万宏源证券在开展私募资产管理业务中存在包括关联交易、缺乏隔离、估值不当等问题：

一是在个别私募资管计划运作过程中，在未事先取得投资者同意的情况下投资关联方承销的证券。

二是未能将私募资管业务和其他业务进行有效隔离。

三是存在对不同私募资管计划持有的同类资产采用不同估值方法的情形，且个别私募资管计划未严格遵守公允估值原则，估值方法不合理。

此外，个别私募资管计划在相关债券已发生实质违约的情况下未及时调整估值，估值程序存在缺陷。

为此，上海证监局对申万宏源证券采取出具警示函的行政监管措施；时任分管资产管理业务的副总经理朱敏杰，也因此被监管警示。

由于证监会前述反馈意见中并未提及此事，这也让行家心目中的天平有所倾斜。

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