券商研报“吹牛”，上市公司“顶雷”，这就是新财富最具潜力研究机构的水准？

券商研报“吹牛”，上市公司“顶雷”

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因

一则来自华西证券的深度研报，导致上市公司深圳瑞捷（300977.SZ）股价出现异常波动。在监管问询之下，深圳瑞捷不得不出来回应，就差说“研报不靠谱，投资要谨慎”这句话了。

次新股异常波动

作为创业板次新股，深圳瑞捷工程咨询股份有限公司（简称：深圳瑞捷）的表现让行家看不懂。

在敲钟当日（2021年4月20日），深圳瑞捷曾创下85.71元/股的历史最高价。却在其后不久陷入了持续近两个月的阴跌，最大回撤超过40%。

然而，6月18日开盘，深圳瑞捷忽然异动，当天上涨15.90%；而在6月21日，更是达成20%涨停。连续两个交易日，股价累计偏离32.90%，引来深圳证券交易所关注。

6月21日当晚，深圳瑞捷发布《股票交易异常波动公告》称，已关注到部分公司发布的研究报告中对公司未来的业绩、净利润、市盈率等指标进行了预测。并进行了如下风险提示：部分研究报告对公司业绩预测仅代表分析师个人观点，敬请广大投资者理性投资，注意风险。

缘起华西证券研报

那么问题就来了，深圳瑞捷公告中提到的“部分研究报告”究竟是啥？

行家查了查，果然有了发现。6月19日，华西证券曾经发布一篇题为《深圳瑞捷：黄金赛道空间起，第三方评估龙头踏浪来》的深度研报。

在这份由署名戚舒扬、郁晾的研报中，两名分析师特别强调，深圳瑞捷“是第三方工程评估国内绝对龙头”。“公司2021年仅21.8倍PE估值，内在价值被严重低估，给予公司基于市场法估值的116.37元为目标价，未来6个月潜在空间110%”。

据Choice研报数据，这份研报共有10,662人参与，留下19条投资者评论。

6月24日，深圳瑞捷公告回应了深交所的关注函，对相关媒体报道中的数据来源及准确性进行了核实。

深圳瑞捷称，经沟通，与研究报告出具方达成一致，对方即日起发起内部流程，将在一个月内完成研究报告替换，修正该部分描述。

由此来看，华西证券的两位分析师，在研报中“吹水”，却被上市公司“赤果果”的打了脸。

分析师“老带新”搭配

行家注意到，华西证券两位分析师都是知名研究机构出身，而且是“老带新”的搭配。

伟海精英数据显示，戚舒扬自2015年5月起任职于华泰证券研究所，同年12月离开；2016年4月起任职于国泰君安研究所，次年5月获得分析师资质，并于2018年10月离任。2019年7月，戚舒扬以分析师身份加入华西证券，至今已近两年。

郁晾自2016年2月至2018年10月任职于华泰证券研究所，不过彼时与戚舒扬并无交集。2019年1月，他入职太平洋证券研究院。同年9月，进一步跳槽至华西证券。

此外，在华西证券现有的60名分析师中，郁晾的资历最浅。他在2021年5月刚刚获得分析师资质。

据协会从业人员信息，两位分析师目前没有诚信记录。如果研报不准确并造成较大影响，后续是否会有监管处罚呢？

行家忽然想起，华西证券的股东方是泸州老窖。分析师整这么一出，难道是喝多了？

后发券商研究实力

作为中小券商，华西证券研究业务发力较晚，但近年来的增速颇为显著。

翻查华西证券历年年报，2017年及以前未单独列出研究人员数量。2018年，华西证券的研究人员仅有6名；这一数值在2019年增至89名，增长了近15倍；2020年，华西证券研究人员进一步增至127名，占员工总数的比例为3.15%。

华西证券的2020年报中，涉及研究业务的表述如下：

证券研究所自转型以来，迅速组建具有市场影响力的卖方研究团队，研究队伍覆盖30多个行业。报告期内，在开拓公募保险业务、私募基金等客户开发上实现快速发展。2020年公司获得基金分仓佣金收入2.2亿元，同比增长954.59%，行业排名23位；对内协同工作有序开展，报告期内获得“2020年度新财富最具潜力研究机构第二名”。

行家觉得，作为新财富盖章认定的最具潜力研究机构，华西证券在业务突飞猛进的同时，是否要注意合规风控呢？

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