研报观点“一语惊人”，国泰君安“挥刀自宫”

研报观点“一语惊人”，国泰君安“挥刀自宫”

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行家爆料《接连出走两员干将，国泰君安后继者谁》仅过去一周，这家头部券商又因“语不惊人死不休”的研报，引来监管“侧目”。

何不同风起，挑战四千点

近期，行家所在的群内，频频提起国泰君安“四千点”的观点。

顺藤摸瓜，行家首先查到了国泰君安策略团队发布于5月31日的研报，标题就是《何不同风起，挑战四千点》。

在这篇署名“陈显顺/方奕/黄维驰/苏徽”的研报中，国泰君安表示，在5月23日旗帜鲜明地提出“震荡不长久，挑战四千点”观点，并指出分母端风险评价下行是本轮行情的核心驱动。

研报认为，人民币升值并非当前行情核心驱动。尽管受人民币汇率升破6.4关口影响本周北上资金创纪录流入，但考虑到升值预期反映充分，以及央行“不能用升值抵消大宗商品价格上涨影响” 和“不要赌人民币汇率升值或贬值”的表态，未来人民币汇率双向波动下对A 股影响有限，行情核心驱动仍是风险评价下行。

虽然行家并不太理解，陈显顺等分析师是如何得出“四千点”的结论的，但这份研报后面还附有一份“挑战四千点”的金股预测。

一朝被点名，原文连夜删

作为头部券商，一举一动均能引发市场热议。

6月1日，就有媒体报道称，接近监管部门人士表示，监管对这种预测具体点位的做法并不赞成，认为发布研究观点应当客观、专业、审慎，避免随意性。

从业人员发布观点时应以研究报告为依据，既要追求内容言之有理，也要避免言辞表达虚浮夸张。特别是考虑到A股市场仍然是中小投资者为主，对各种言论的辨别能力较差，情绪易受传染，从业人员更应坚守职业道德底线。

在被监管点名后，国君研究所的官微“国泰君安证券研究”火线删除了“挑战四千点”这一系列的研报。行家觉得，这一堪比挥刀自宫的做法，不知道是否会练成东方不败。

如今，遍翻网络，行家只能找到第三方自动抓取的痕迹。

队伍年轻化，老将扎堆走

行家注意到，陈显顺生于1992年，现任国泰君安策略首席。而他在2017年9月入职国泰君安，2019年8月获得分析师资质。

在前述研报中署名的另外三位分析师，从业资历也都不算长。

伟海精英数据显示，方奕于2018年8月入职国泰君安，2020年12月获得分析师资质。黄维驰于2018年8月任职于华泰证券财富管理部，2019年10月至2020年8月任职于西部证券研究发展中心，2020年8月在华西证券研究所担任分析师，2020年11月其转战国君研究所。苏徽资历较老，早年曾任在国泰君安郑州黄河路担任投资顾问，2016年8月获得分析师资质，任职于国泰君安研究所。

近年来，国泰君安研究部门新老更替明显。除原国君策略首席李少君转赴国君资管外，牟一凌、高瑞东、吴开达、花长春等老将也相继离开。

佣金近五亿，排名列第九

此前，行家曾统计了券商分仓佣金排行榜（回复【分仓佣金】查看）。

数据显示，2020年内国泰君安的分仓收入虽然同比增长近六成，但相对排名却呈现下降态势。

2019年，国泰君安的分仓收入为3.13亿元，排名行业第六；2020年度，国泰君安的分仓收入为4.98亿元，不敌中泰证券、申万宏源和兴业证券，排名降至第九位。

此外，国泰君安分仓佣金2020年同比增幅为59.25%，在TOP20中排名倒数第二，仅高于光大证券（36.19%）。

考虑到国泰君安的营收位列行业第三，净利润高居榜眼。其在分仓佣金方面的表现，与其市场地位并不匹配。

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