退潮了，谁在裸泳？从诺亚京东互诉说起

退潮了，谁在裸泳？

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我们不是被一无所知的事情所惑，而是被自认为无所不知的事情所困。

1

开始的结束？

7月8日，港股承兴国际控股因实控人被刑事拘留，大跌80%。意外的是，美股诺亚财富同日大跌。

原来，诺亚旗下的歌斐资产34亿元踩雷承兴国际，全球资本市场的联动效应是越来越明显了。

7月9日，戏剧化的一幕发生了。诺亚财富手撕京东，诺亚财富发表声明，承兴国际相关方为京东供应商，双方有大量长期交易。京东针锋相对，发表声明，严正谴责歌斐无端对京东发起的诉讼行为。

港股暴跌，两家美股上市公司杠上了。都讲的很好，结果也很简单，都认为34亿元踩雷事件是别人的责任。现在问题出来了，投资者应该找谁去索赔？谁为投资者的利益负责？

觉醒认为，歌斐资产踩雷事件，谁是谁非，相信司法机关定会做出合法判决。投资者的合法权益如何保障，也只有依靠司法机关了。

正常的投资行为引起如此复杂的结果，怕是谁也没有想到。

歌斐资产踩雷事件，牵涉到两家美股知名上市公司，一家港股上市公司，金额为34亿元。歌斐资产管理规模超千亿，占比2%多，监管的压力下，投资者的利益应该会得到保障。

现在最大的风险是，投资者对歌斐管理的其他产品的担忧，对市场上其他财富管理公司及产品的质疑。是否会用脚投票，是否会引起资本市场的连锁反应？

2

歌舞升平的好时光

任何出色的商业模式和机会，都是特定时代背景的产物。

2008年以来，4万亿计划下，全民不是谈房产，就是谈PE。高收益的项目比比皆是，真的是投资者的盛宴，历史上难得的好时光。

诺亚一直是国内三方财富管理的龙头。

2010年，大平台的H总裁谈及券商财富管理转型时，指出诺亚模式是未来几年的主流方向，再三强调要学习诺亚的模式与理念。

2015年，大平台托管诺亚旗下近千亿的产品，为大平台的头号优质客户。产品非常复杂，涉及到债券、股权、类固收、明股实债等各个非标业务领域，就本质上讲基本都是固收刚兑类业务。

觉醒当时就在思考，这么复杂的产品，投资者是如何搞懂的？土豪们的世界，民工们是懂不起的。

也很好奇，国内有这么多的高收益刚兑项目吗？

现实是，国内庞大的富人群体，优先选择了诺亚。真的是谁能满足客户的需求，谁就能占有市场。

至于风险本身，谁在意呢？只要自己能够及时脱身，有人接盘就行了。

3

为什么那么火？

这些年来，以诺亚为龙头的三方财富公司，迅速崛起，占领了国内高净值客户财富管理的主要市场。

这些公司及产品各不相同，本质上却是差不多。

一是标准的卖方模式。产品销售提成比例高，销售人员动力足，投资者要付出相当的管理费，认购费，且提前支付。

二是主打高收益。基本是在10%以上，这是打动投资者的核心。

三是强调保本加刚兑。市场形成了共识，产品不可能违约，违约也有人赔。

四是把产品设计搞的相当复杂，合同条款就可以秒杀很多专业人士。

五是投资底层标的以场外非标为主，很难客观定价和估值，也没有一个充分流通的市场。比如：地产、PE股权或信用债、P2P，明股实债以及它们的组合。

国人向来敢为天下先，只要有利益，不会考虑其他任何结果。面对高收益的诱惑，好的话有几倍的预期收益，差的话有高额的保底刚兑，投资者想不疯狂都很难。

投资本身的风控，合同里复杂的内容条款，都是没有人关心的。毕竟一直是赚钱的，谁去想亏钱这种不开心的事呢？

4

潮水退了

2015年股灾以来，资本市场成了投资者的绞刑场。大量的资金涌到场外的非标固收领域，P2P及各种三方理财服务，深入人心，引起了另一场资本盛宴与造富神话。

天下没有不散的宴席。国内经济的持续低迷，进入了存量博弈的模式。监管加强了房地产的调控，资管新规的推出，监管强调脱虚向实。一些泡沫被刺破了，现实已经在悄悄的变化。

2018年以来，监管多次强调，高收益难以保证和持续。超过10%的收益，完全可能本金全无。可惜，没有人当回事，音乐没有停，舞会继续。

2018年3月以来，中美贸易冲突开启，监管对资本市场的治理更是严格。金融业要开放，不打扫干净屋子，怎么请客人进来？各种风险事项慢慢浮出水面了，要退潮了。

任何投资机会，逻辑都是一样的。少数聪明人发现了时代的变化，尝试去抓住了时代的变化。他们发达了，更多的人发现这个机会，去跟风了，享受盛宴。最后，人人都幻想抓住发财的机会，这个时候，潮水退了。

泡沫总会破裂，盛宴终将结束，只是它是以我们想不到的方式结束的。人性以为自己最聪明，能逃脱。但可曾见过，苍天饶过谁？谁挑起的事，谁真能不承担责任？

觉醒说，歌斐资产踩雷引起的诉讼事件，标志着保本高收益财富管理模式结束了，标志着收取投资者高额费用的卖方模式结束了，也标志着财富管理要进入新的时代。

5

水往何处流？

现在，投资者关心的是，天量的财富之水将流向哪里？机会在哪里呢？觉醒说，中国经济发展的关键在哪里，聪明投资者的关注点就会在那里，机会就在哪里。

中国经济的经济发展，将更加注重科技技术含量，以引领世界经济与科技发展的方向。体现在资本市场上就是降低债权类融资，增加股权类融资业务，这也是国家强力推出科创板的原因。

觉醒说，面对不确定的未来，面对经济转型的机会，国家大力发展科技的现实。如何投资，也只能从历史与常识中去判断。

从历史和常识上看，只有拥抱股权等各种核心资产，才能穿越周期与变革，才能实现长期稳健复利增长。

优质龙头上市公司肯定是首选，比如沪深300，上证50，和他们的指数成份股，是值得投资者配置，这些投资简洁明了，成本低，看得懂，能够真正的实现长期复利。

一线城市中心区域的房地产，也是核心资产，值得配置的；还有一个就是黄金，可以配置实物黄金，也可以购买黄金ETF。

还有一类核心资产值得配置，那就是科创板指数，也是可以低成本的配置。

6

结语

觉醒说，诺亚京东互诉事件，标志着市场上大量的同类产品，也将面临着类似的压力与风险。

一个时代结束了。投资者是应该审视自己的投资了，毕竟很多时候，别人是想着你的本金的。

每个人都只看见自己想看见的东西，都认为自己足够聪明，能掌握未来与把握一切。然而，现实的剧变，通常都是发生在我们不经意间，等反应过来时，潮水已经退去了。

我们一直以为是别人在裸游，有谁想到，其实自己一直在裸泳。潮水退了，谁能幸免呢？

想起了那句老话，出来混的，总是要还的。

作者：觉醒的阿尔法

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