券业行家独家 | 一周券业新闻点评（2019年1月第4周）

本文是券业行家『新闻周报』系列190126号，

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国务院：任命易会满为证监会主席

据1月26日新华社报道，中共中央决定，任命易会满同志为中国证监会党委书记，免去刘士余同志的中国证监会党委书记职务。国务院决定，任命易会满同志为中国证监会主席，免去刘士余同志的中国证监会主席职务。刘士余同志另有任用。

行家点评

近日传闻，一朝实锤。出身宇宙第一大行的易会满，执掌证监会备受业内关注。

证券业协会发布证券公司2018年度经营数据

1月25日，中国证券业协会公布了2018年度经营数据。131家券商实现营业收入2662.87亿元，同比下滑14.47%；实现净利润666.20亿元，同比缩水41.04%。具体来看，2018年证券公司代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）623.42亿元、证券承销与保荐业务净收入258.46亿元、财务顾问业务净收入111.50亿元、投资咨询业务净收入31.52亿元、资产管理业务净收入275.00亿元、证券投资收益（含公允价值变动）800.27亿元、利息净收入214.85亿元。其中，有106家公司实现盈利。

行家点评

2018年度券商成绩单初现端倪，131家券商净利润666亿元，106家公司实现盈利，不知几家欢喜几家愁。

佣金低至万分之一点二 券商“贴地”争抢量化投资者

佣金率持续下降五年之后，“万三”早已成为投资者新开证券账户的“天花板”。近期，有券商透露，其对量化投资者收取的佣金费率仅为万分之一点二。据业内人士测算，券商的交易通道佣金成本约在万分之一点一到万分之一点二。

行家点评

佣金持续下滑，逼近综合成本线。相对成本较低的大券商，中小券商在价格上并无优势。

信用业务踩雷 多家券商大幅计提资产减值

近日，方正证券发布计提资产减值准备的公告，拟计提4.7亿元。最近一个月内，已有兴业证券、中原证券和太平洋证券相继公布了2018年年度计提资产减值准备公告，上述券商所计提的资产减值金额均已超公司最近一个会计年度经审计净利润的10%。从各项计提资产减值的规模占比来看，信用业务踩雷是主要原因。

行家点评

受证券市场持续低迷影响，经纪业务、信用业务等业务收入同比下降，同时融资融券、股票质押式回购等业务计提大额减值准备，导致业绩惨淡。

科创板渐行渐近 或将催生新的金融IT需求

1月23日，中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。消息发布后，当天就有3家券商发布5篇研报点评；1月24日，又有16家券商发布研报。两天内相关研报数量超过过去一个月的总和。多家券商认为科创板将推动核心IT交易系统建设。

行家点评

对于科创板和注册制的讨论进一步发酵，券商纷纷猜测科创板上市标准、交易制度等细节。

19家券商民企纾困资金已落地 投出金额近85亿元

截至1月20日，已有38家证券公司共成立了53只系列资管计划和11只子计划，出资规模总计529.3亿元左右。从投资方面来看，目前有19家证券公司管理的系列资管计划已进行具体项目投资，累计投出金额总计84.99亿元，与2018年11月底相比增长了6.6倍，共涉及沪深交易所上市的25家民营上市公司及其主要股东，切实纾解了民营企业及其股东的流动性困难。

行家点评

“证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划”全面启动以来，纾困资金陆续启动。

华林证券上市六个一字涨停

1月17日，过会已近一年的华林证券终于如愿成为2019年首只亮相A股的券商。截至1月25日，该股已连续走出六个一字涨停，相对于9.22元/股的表现，总市值计248.94亿元。2015年至2017年华林证券净资产收益率分别为39.12%、19.03%和12.91%，2018年上半年更是跌至4.85%。在2018年上市的4家券商中，中信建投为AA级，南京证券、天风证券、长城证券皆为A级。截至1月25日早盘，上述四家券商的市值分别为867.86亿元、261.43亿元、391.09亿元、336.72亿元，均大幅领先于华林证券。2018年，华林证券被降为BB级，亦是其近五年来最低一级。

行家点评

从过会到上市拖延一年，浓厚的家族氛围，确实让华林证券显得与众不同。

申万宏源冲刺赴港上市

日前，申万宏源在港交所披露了招股说明书，成为继3个月前公司董事会通过发行H股股票并在港交所主板挂牌上市的议案之后，申万宏源赴港上市的又一重大进展。目前11家A+H券商分别是中信证券、海通证券、国泰君安、中国银河、中原证券、广发证券、华泰证券、东方证券、光大证券、招商证券和中信建投。如果申万宏源成功赴港上市，其也将成为第12家A+H券商。2018年实现净利润前十名的券商中，只有申万宏源和国信证券尚未实现A+H上市，分别是。2018年仅有两家上市券商实现营收与净利润同比双增长，分别是申万宏源和方正证券。

行家点评

当前，A+H上市逐渐成为头部券商的“标配”，若此次成功登陆H股，申万宏源的资本金将得到补充，进一步促进公司推动境内外相关业务的发展。

中信建投抛130亿元再融资方案 还有4家券商580亿元定增在路上

1月21日晚间，中信建投发布公告称，拟通过定增的方式募资不超过130亿元，其中不超过55亿元用于资本中介业务，不超过45亿元用于自营业务。1月22日中信建投下跌7.62%，收于10.55元/股，在35家A股上市券商中跌幅居首。以发行数量不超过12.77亿股和募资总额不超过130亿元计算，中信建投定增价将不超过10.18元/股，较1月22日的收盘价低3.51%。

行家点评

近两年来券商再融资的大新闻不断，募资主要运用方向为：以股权质押、融资融券为代表的资本中介业务，以固定收益、自营为代表的投资业务，增资境内外子公司，以及信息系统建设等。

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