商业洞察 | 投并购热潮迭起，投资者越来越深谙时尚产业的独特逻辑
只有“伯乐”和“千里马”成功互选且逻辑契合，才能把握贝塔收益，完善商业触角，最大化释放经济价值。
品牌收购和股权投资是同样高频的交易方式。并购标的选择，不单纯依据品牌本身好坏或是规模大小，有些并购方会考虑标的与自身的互补性，有的则看重标的与自身的适配度和重合率，从而延长自身用户的生命周期。
资本加注，催化品牌释放更大活力
时尚行业时刻都在上演拉锯战。在品牌博弈这局大棋中，资本的入局无疑给品牌带来了变革的底气，通过产品创新能力、供应链资源、全球零售布局、品牌营销传播等方面进行战略性调整，为品牌带来新的活力，增强品牌价值壁垒。
这一点，通过对于时尚资本交易的后续关注，正在一次次得到验证。
全球品牌管理公司 WHP Global 计划将 Express 品牌引入印度尼西亚和巴拉圭等全球市场，并扩大其在墨西哥和中美洲的业务范围。WHP Global 为 Express 制定的 2024 年国际战略旨在推动其全渠道平台增长，包括拓展旗舰店和电子商务渠道。同时，WHP Global 将分别与零售商 PT MAP、Kemsa 协作推动 Express 进入印度尼西亚和巴拉圭市场，并与新零售合作伙伴 IB Group 合作推进墨西哥市场。此外，WHP Global 与现 Express International 合作伙伴 Fastco 也签订了一项许可协议，以扩大 Express 在中美洲的零售足迹。
去年，Express 和 WHP Global 建立战略合作伙伴关系，WHP Global 计划向 Express 投资 2.6 亿美元，其中，WHP 投资 2.35 亿美元与 Express 组建新 IP 合资企业，同时拥有新企业 60% 的控股权，还花费 2500 万美元用于收购 Express 新发行的股份。
今年 7 月，历峰集团收购了意大利高端鞋履品牌 Gianvito Rossi，进一步透露出集团对时尚和皮革制品的资本布局策略。历峰集团时尚和配饰业务首席执行官 Philippe Fortunato 向 WWD 独家透露，该项收购是一种合作关系。历峰集团非常看好目前席卷市场的 “Quiet Luxury” 趋势，以及来自专业制鞋商的发展扩张潜力，他说道：“虽然近年来运动鞋一直是许多大型奢侈品牌的关注点，但高端鞋类市场将成为奢侈品发展的一个非常重要的前沿领域。”他还暗示要扩大产品品类，手袋和皮革制品是当务之急。
在收购后的三个月，Gianvito Rossi 便推出了其同名品牌的第一个手袋。他说，这是“我在周游世界时随身携带的行李箱的微缩版。”这位鞋履设计师以其高跟鞋和鞋底内侧标志性的淡粉色而闻名，他的 Valì 手袋则是他涉足手袋领域的又一力作，旨在为女性提供 "一个可以珍藏珍贵物品的现代小箱子"。现在他决定深入研究手袋，因为他逐渐意识到手袋对女性的重要性。
今年 6 月，美国品牌管理公司 Authentic Brands Group（ABG）宣布收购雨靴品牌 Hunter 的知识产权后，Hunter 立刻加大了品牌营销力度，与 Kenzo 联名推出 2023 秋季胶囊系列。该系列与 Kenzo 2023 秋冬系列“东西方相遇”的设计理念契合，同时致敬秋冬系列中提及的常春藤精神。
除了品牌自身产品线开拓和联名设计合作外，资本方还精准瞄准中国消费产业的潜力，以 Buy&Grow 业务扩张的方式实现发展壮大，选择垂直、细分、有利润、规模适中的小众品牌为热捧标的，并通过被投品牌的小众时尚属性，积极布局线下店铺和传播活动，增强与年轻用户的黏性，实现集团的资产结构年轻化转型、增进整体韧性。
2023 年，行业内最受瞩目的收购案莫过于欧莱雅以超过 25 亿美元（折合人民币 173 亿元）的估值，从 Aesop 的母公司巴西美妆集团 Natura & Co. 手中收购了 Aesop，这也是欧莱雅集团迄今为止最大的一笔收购。
在 Aesop 开出中国首店后，欧莱雅集团就完成了收购，出于对于中国高端美妆市场不断增长的信心，近期 Aesop 又在深圳开设新店，不断在中国市场深耕。同时，Aesop 也没让新股东失望，被收购之后，Aesop 在 2023 年的营业额增长了 5 倍。
在被 OTB 集团收购后，Jil Sander 也加速了在中国市场的布局，并在去年于上海开设国内首家旗舰店。Jil Sander 首席执行官兼 OTB 集团首席执行官 Ubaldo Minelli 在此次上海旗舰店开幕之际表示：“Jil Sander 上海旗舰店的开幕是去年被 OTB 集团收购以来，品牌在市场零售业务战略上面迈出的重要一步。我们的目标是加快品牌在其他主要城市的零售网络布局，同时用创新的材料和卓越的工艺不断强化品牌风格的优雅和纯粹。”
中国资本力量的全球视角，
国际品牌更加全面的本土化
如今，更多的中国资本也在不断覆盖时尚领域，并以中西方文化商业触角，令国际品牌的中国扩张路径，更加全面地实现本土化。
“男版 lululemon”、美国运动品牌 Vuori 在 2021 年获得来自软银愿景基金的 4 亿美元投资，估值达 40 亿美元后，计划最早于明年 IPO，中国首家实体店已于今年 8 月落地上海。
5 月底，Nobis Inc. 与中国时尚集团歌力思签署合作协议，双方分别以知识产权和货币出资 4000 万元，各自持股 50%，在深圳设立合资经营企业，负责发展和运营 Nobis 品牌在中国境内的业务。在冬天到来之前，高端羽绒服品牌 Nobis 入局中国市场，将中国首店设定在北京 SKP 内。
去年 9 月，美籍华裔设计师 Alexander Wang （王大仁）同名品牌 Alexander Wang 宣布获得来自挑战者创投与雅戈尔集团的少数股权投资。
“此次投资对 Alexander Wang 来说是一个重要的里程碑，也是 Alexander Wang 持续全球拓展的有力证明。” Alexander Wang（王大仁）表示。“2005 年品牌成立之初，我完全没有预料到品牌能够发展到如今的规模。目前，品牌北美和全球的零售拓展计划已经启动，我对品牌未来，以及来自挑战者创投和雅戈尔集团的支持都充满期待。”
去年 8 月，红杉中国宣布收购挪威环保生活方式品牌 Holzweiler 的多数股权，双方由此建立战略合作伙伴关系，新的投资将帮助品牌加速国际化扩张和 DTC 渠道建设。在获得红杉中国投资一年后，Holzweiler 中国首店位于成都远洋太古里中里二层，标志着品牌全球化之旅迎来里程碑时刻。未来，随着品牌的持续全球化，其传递的连接自然的挪威生活方式也将走进更多消费者的生活中。
品牌从 0 到 1 容易，但从 1 到 100 则需要有熟悉市场的幕后推手帮助品牌操盘运营，这也是资本在透视到实质性契合后，选择投资并引进这些品牌的原因——在路人盘与品牌力之间架起一座桥梁，塑造更大的品牌影响力。
静水流深，资本行动的长期主义趋势
投资，在某种层面上，便是做品牌的长期合伙人。
尽管通常来说，资方希望与能够快速增长的品牌进行合作，以确保在短期内获取丰厚的投资回报。然而，倘若资方只看重品牌短期价值，过度大而全地寻找增量市场扩张，而忽视品牌的经典 DNA、以及与忠实客群的长期链接等等潜力，在战略执行上占领“绝对主导权”，则极有可能缩短品牌周期、甚至走向没落。
为避免这一局面，高端品牌通常对资方持有谨慎态度。在惯常思维模式中，资方希望以提供资金的方式帮助目标品牌实现快速扩张，并在 3 至 5 年内售出手中股份。“速战速决”的心态，可能与时尚品牌贯穿美学、文化价值、社会消费的时代特性并不匹配，因此，资本若能与品牌达到心意相通，珠联璧合，才能走向更加理想的方向。
去年，功能性运动贴身层品牌「Surpine松野湃」完成数千万元人民币天使轮融资，五源资本独家投资，鞍羽消费担任长期独家财务顾问。五缘资本投资副总裁吴戴维表示，五源从一开始就觉得 Surpine 是一个非常需要时间来“养”的公司，这个事情肯定得慢慢做。
“五源在投消费品企业时，我们本来对这些公司的预期可能都是要花 5 到 10 年、甚至更长的时间才能长出一个雏形来。”吴戴维补充道，“我们对 Surpine 未来 3 到 5 年没有任何营收或者说业务节奏上的期待，反而我们有时候还劝她适当地慢一些、稳健一些。如果说我们有什么期待的话，我们是希望 Surpine 能够花 10 年的时间，积累起几千万忠实的粉丝，在更多的运动场景里能够看到 Surpine 的产品，最后才是有一个不错的营收体量。”
从 2016 年起，Alexander Wang 本人在接受媒体采访时就坦言需要融资，随后又传闻与纽约私募基金 General Atlantic 曾有洽谈，但大多都不了了之。
Alexander Wang 表示，家人们都很愿意适度放权，只是需要充分了解对方，“当我和投资者聊天时，我要确保对方能明白我们的实际需求和整个全球业务，而不仅仅只是产品设计。”
国内女装集团歌力思过去数年通过投资、收购、合资经营等方式进行品牌矩阵拓展，陆续获得德国高端女装品牌 Laurel、法国轻奢品牌 IRO Paris、英国高端时尚品牌 Self-portrait、加拿大高端羽绒服品牌 Nobis 等多个服饰品牌。
歌力思董秘王薇将并购比喻为歌力思发展的“一条腿”。她表示，深耕收购是公司能够建立国际化多品牌矩阵的基础，也是公司的核心能力之一。“前端标的筛选是否准确，趋势判断是否成功，然后品牌承接下来后能不能将其运营管理提升，这几点相当重要。”
在她看来，歌力思会有耐心去等待市场上比较契合的品牌，一旦遇到合适品牌，歌力思在积极参与的同时，更是依靠行业领先的运营能力建立了良好的业绩口碑。
风物长宜放眼量，投资这盘棋需要高屋建瓴，看未来，看全局，在运筹帷幄中，品牌的正向反馈虽迟但到。
资本和品牌磨合已久，在双向奔赴的过程中逐渐达成了共识——短期获利的思路不适用于时尚行业，而需要以长期主义策略找到属于时尚产业自己的节奏和规划。
唯有在不稀释品牌价值的前提下，让经营策略更贴合市场期待，才能让品牌 DNA 与消费市场的需求在同一条轨道上，不会因为太过“商业”而引起忠实消费者的不满，而这也是成功商业化的先决条件。
尽管消费环境仍不明朗、增长迹象不明显，但今年一系列的奢侈品并购案，为市场带来了一股新鲜空气的涌入，也有着许多令人惊喜的表现。并购不是一个结果，而是一个起点，资方和品牌都应思考如何经营未来，共同面对未知的挑战和机遇。WWD
内容策划 华意明天时尚内容中心
撰文 Bob Lau
责编 yalta、龙井
图片来源 品牌官方