本周重点报告精选（2020.08.03-2020.08.07）

Original 平安研究平安研究 2022-05-19

【平安策略】资本市场改革系列报告之五：透视IPO新常态的表（量）与里（价）

核心摘要：

大力发展股权融资并推行注册制是本轮资本市场改革的核心之一，我们认为其带来的市场变化并不局限于规模扩容，更深远的影响在于对市场化估值定价的引导。一方面，短期科创板集中解禁可能会对新兴产业估值形成制约；另一方面，中长期来看，龙头公司和新兴产业估值向上空间有望进一步打开。股权融资制度改革带来规模扩容，新兴产业融资额占比升至最高超40%。股权融资制度改革更深远的影响在于对市场估值定价的引导，重点把握龙头示范、科创板示范、再融资支持等三个维度。在此背景下，新兴产业和头部公司的投资价值进一步抬升。

【平安有色】镍行业全景图：中国镍资源较紧缺，新能源汽车是未来增长动力

核心摘要：

全球镍资源较丰富，区域分布集中；中国镍资源紧缺，受禁矿事件影响，预计部分镍铁产能向印尼转移；不锈钢是主要下游，未来增长来自新能源汽车领域；短期价格震荡，中长期看涨。中国镍资源较缺少，率先在海外尤其是印度尼西亚布局的企业资源以及成本优势将更为突出，有望受益新能源汽车带来行业发展机遇。

【平安基金研究】权益基金专题一：“打新”基金的选择

核心摘要：

现行新股申购规则下，公募“打新”策略多元化。整体上，投资者可以遵循“2个基于+2个关注”原则，即1）基于投资目标选择相应产品类型。2）基于自身风险收益偏好，选择相应规模、仓位以及底仓策略。3）关注基金产品和基金公司整体的“打新”积极性（反映对新股机会的参与程度和偏好）和询价中签率（刻画新股报价能力）。4）关注基金和基金公司历史业绩、风险表现，选择“打新”基金，分享新股红利。我们认为，在创业板注册制改革的背景下，创业板有望复制科创板的路径，即发行规模大幅增加，网下配售比例提高，中签率抬升，新股收益增厚。通过基金参与创业板打新，特别是注册制改革初期首批新股，或能对投资收益带来较为可观的增厚效果。需要注意的是，创业板注册制的推出，一定程度降低的企业上市的门槛，新股的发行和定价更加市场化，或存在新股上市首日破发的可能，这将是对基金管理人甚至公司投研平台实力的一个挑战。

评级说明及声明

股票投资评级:

强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数20%以上）

推荐（预计6个月内，股价表现强于沪深300指数10%至20%之间）

中性（预计6个月内，股价表现相对沪深300指数在±10%之间）

回避（预计6个月内，股价表现弱于沪深300指数10%以上）

行业投资评级:

强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于沪深300指数5%以上）

中性（预计6个月内，行业指数表现相对沪深300指数在±5%之间）

弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上）

公司声明及风险提示：

负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。