01
其他
聊聊不可忽视的医疗+科技
欢迎点击上方文琳阅读 关注！
源自：通城富先森
今天静下心来聊一聊一直看好的板块，这板块业绩基本都很好，就是医疗信息化。先说说看好的逻辑：
1、行业数据非常好
2017年的医疗信息化的订单量变化，市场很多人没有注意到这个数据：
前五家公司2017年订单总量同比增长37%；订单总金额同比增长51%，且开始出现一些千万级的大单。
到了一季度，这一现象得到加强：一方面是订单额的快速增长，另一方面大单频出，2018 年初的千万元以上项目高达 24 个，而去年同期只有 5 个。
从结构看，二级梯队公司的订单额（创业软件、麦迪科技、和仁科技、思创医惠）增长非常快，除了数量增加，也有单项目金额的增长。稍微拆分一下几个二梯队公司的客户结构，会发现，这些公司三甲占比较高。
和仁科技就不说了，客户一共300多家，几乎都是超大医院和新建三甲；麦迪也不说了，能花100w购买手术室系统的医院肯定很大；医惠也是以大型医院为主的，覆盖1500家客户，有几百家三甲客户；只有创业软件有6000家医院客户，但也有覆盖了较多三甲医院。
那么问题来了，这些大型医院都在投什么？成都的华西投了2亿开发自己的临床核心系统。所有人都说医疗信息化版块一季报好，订单量更好，那想没想过背后的逻辑？
02
这次的医疗信息化与以往有点不同
大多数投资经理根本分不清卫宁健康、创业软件、和仁科技和久远银海的不同。
首先讲一下什么是医院信息化，以及主要分类情况。
医院信息化系统包含“医院管理信息系统和临床医疗信息系统两部分”。医院管理信息系统（HIS），对你们最熟悉的HIS，它的目标是支持医院行政管理，减轻事务处理人员的劳动强度。包含财务系统、人事系统、住院病人管理系统等。我们看到单价在十几万到百万不等的这些招标订单就属于这一类。
临床信息系统（CIS）主要目标是支持医护人员的临床活动，收集和处理病人的临床医疗信息，并提供临床咨询、辅助诊疗、辅助临床决策等服务。
电子病历系统（EMR），医学影像处理系统（PACS），实验室数据处理系统（LIS），医嘱系统、临床专科数据分析系统就属于这一类。这块业务订单量一般较大，且不是一般医院都能上，和仁科技、思创医惠、麦迪科技等就是以该类产品为主营的公司。
当然市场上的这些公司不是严格地只做一块系统，比如卫宁健康除了his，也有电子病历系统；比如和仁科技除了EMR，它也有’军卫一号”his系统，创业软件业务覆盖更广。只是说各家基因不同，主营有侧重，客户结构也有侧重。
这块市场总额目前为300亿，软件120亿左右。
03
这次的医改和2009年不同
经过十年发展，全国3W家医院，几乎都上了HIS系统，卫宁收入从1.2亿上升为12亿；万达从4亿增长到24亿。
新一次的变革又来临了，而且和前面两次不同。我们这些后知后觉的人，看到一季报预告和招投标订单才傻眼了。这次医疗信息化又一次增速拐点向上了，从2018年开始！
不同来源于一个《意见》和一个部门的成立！2017年下半年下发了一个《意见》除西藏外，全国30个省（自治区、直辖市）已发文落实国务院办公厅《关于进一步深化基本医疗保险支付方式改革的指导意见》，细化各地执行按病种付费的病种数等。发改委早些时候发布了《关于推进按病种收费工作的通知》，明确了320个具体病种供各地在推进按病种收费时使用。
一个部门的成立！
国家医疗保障局成立了，把之前人社负责医疗、生育保险的、卫计委负责新农合的，发改委负责药品定价的，民政部负责医疗救助的整合起来了，成立了一个新的部门。该部门的成立据行业专家说就两件事：控费，特别是按病种付费；另就是“医疗健康卫生一体化”。
如今按病种付费又被提上了日程，按病种付费意味着医院创收变成成本支出。“将药品、耗材和检查费用打包支付，这些都变成了成本，过去是创收”。所以医院要增效了！增效！
好几家上市公司为什么从去年Q4开始，订单量爆发增长，为什么投标人员每天都不归家，奔赴在投标第一现场？上市公司给的答复是：国家行政改革结束，军改结束，之前客户预算没批的，压抑已久的需求现在爆发了。这是上市公司给的答案！
医院也在做效率化提升，走向企业化管理！以前你看到每个主治医生旁边配个小医生专门做录入，现在没了，以前很多大医院呼吸内科，普内人满为患，现在有医院已经关了该门诊科室了，最优质的医疗资源是不给你看感冒、痔疮的，他们要留给能创造巨大的价值的重症疑难病患！
有了这个前提，才能明白，医院（目前是大医院）花大力气建CIS，优化流程，增效的同时为将来按病种控费打下基础。
仅1500家三甲医院，其贡献的单订单标的金额就是5年前的5-10倍了。这一趋势如果下沉到下级医院，整个版块收入拐点会更明显。
04
医疗局成立，几家欢喜几家愁
医疗局的成立一大部分职责就是合理管控医保支出，2016年数据，全国人民看门诊，急诊人次是79亿人次，人均在5.7次，一年看病113次，每三天去一次医院，这肯定是有问题的。引入商业险也好，控制药价也好，都只是手段。基础都是临床路径和处方，从美国发展看，EMR就是核心。
医疗局成立，对于部分医药公司是大利空，但是对于医疗信息化公司确实大利好。你要建路径，上系统，这些公司就有收入。目前盛传最多的就是DRGS（将疾病诊断分类，根据病人年龄、性别、住院天数、临床诊断、病症严重程度，并发症等因素把病人分500-600个诊断相关组，然后决定给医院多少补偿）。
DRGS其实不是最近才推，早两年就有了，但是它涉及一个“维稳”的难题，一直推行很慢。究其原因，我国医保有公益性质，居民生病了，不可能不给他报销医治，即使有医疗浪费，以前的卫计委和人保部也没有强制执行DRGS。
但是我们看到的新思路是医疗局成立了，临床信息系统肯定要上的，DRGS这次真有希望大面积铺设了。
05
爆发的前期
最近很多投资者和上市公司都在憋着股劲儿，总觉得医疗信息化版块就在一次大拐点的前夕，订单也在不断相互印证。我也是这么认为的。
从大医院自然增长，上自己的CIS系统，到去年底开始推的初级版电子病历首页共享，到最近成立的医疗局。从行业层面感受到现在正是“新医改前夜”，至于它会出啥政策，会不会像美国一样“胡萝卜”与“大棒”强制推CIS，进而改善医保控费、实现“医疗和健康卫生一体化”？不知道，我们只知道这部分订单量超级大，且是HIS升级替换之外一块巨大的蛋糕，而且它正在发生。
说说版块内的公司，说到底医疗信息化就两端：医院端与社保端。人社现在变成医疗局了，成立之后会有新系统订单陆续下来（主要参与主体，久远银海，东软集团）；但是最大的蛋糕应该在医院端，
卫宁健康就不说了，收入体量占比行业10%，现在的新情况是不能以传统的HIS厂商看它。现如今它的单一订单量很大，均价200万，模板得到很大丰富，也嵌入了较多CIS进自己系统。
在这场以电子病历为主的CIS盛宴里，我觉得有家小公司值得关注——和仁科技。因为A股只有一家纯做EMR的上市公司就是它，公司以前做军队医院信息化，覆盖三甲医院近300家，以定制化开发为主，所以在受益于军改结束，军队医院重开招投标和地方大型三甲医院加大临床信息系统建设投入。
公司以EMR为主营，做的浙二的EMR达到6、7级了。公司的订单增速和量在一季度招投标统计表里也是极其亮眼的。
我国的EMR 才开始上，第一步先铺设，再拓展，最后还可以上云。美国Epic市占比超过了30%，它从去年开始为中小医院提供了云服务，让成本负担较大的中小型医院将病人的电子病历等信息存储在自己的云端，医生的预约，多点执业等也上自己的云端。
往长远设想，第一阶段，大型三级医院定制开发自己的IHIS（HIS+CIS），和仁科技这样专门做EMR的企业抢先受益，表现出来就是近2-3年订单爆发式增加！
第二阶段，全国3W家医院逐步渗透EMR，整个板块增速都很好！最高阶的模式，因为全国除了1500家三甲医院，还有近3w家中小型医院，它们应用标准化软件产品居多。
卫宁、万达这样的以二级医院为客户的公司完全可以将自己已经标准化产品直接变成SAAS云（不是现在的云平台，而是直接把标准化的IHIS产品saas化）。像美国Adobe，Epic，中国的金蝶一样。
仅从EPS拐点加速向上的角度讲，这个版块的空间已经很大；医疗局成立，新医改预计还会给版块明后几年增加新业务订单；长远看，模式还可以再提升。
今天就说这么多吧。
文琳编辑
免责声明：转载内容仅供读者参考，观点仅代表作者本人，不代表本平台立场。若文章涉及版权问题，敬请原作者添加 wenlin-swl 微信联系删除。
今日导读：点击下面链接可查阅
公众号 wenlin-zx：文琳资讯
公众号 wenlin-yd：文琳阅读