债券基金一定如想象中安全吗？注意一个风险

今年上半年，A股市场出现明显调整。大家风险偏好还是偏保守，债券基金依然受到追捧。

Wind数据显示，由于上半年债市窄幅波动，纯债基金整体取得小幅正收益，算数平均收益率为1.59%。

虽不及2021年全年收益率4%，但还是为大家的资金提供了一个资产配置里，控制回撤的好去处。

不过还是要提醒大家，如果选不好纯债基金的话，风险其实比想象中的大。

纯债基金，顾名思义，是专门投资债券的基金，主要是利率债和信用债。

风险主要有两个：

一个是利率风险。

之前在文章中给大家讲过，一般情况下，市场会以十年期国债收益率作为债券基金走势的反向指标：

当国债收益率走高时，债券基金往往会下跌；

当国债收益率走跌时，债券基金会有所上涨。

这其中原理，大家可以回顾之前的文章。这个是显性的之前更多人会关注的风险。

第二个是信用风险，则是投资债券基金最核心的风险，即底层资产违约风险。这个就暗戳戳得多了，需要看底层持仓。

之前大家很少关注到这个风险，是因为对于纯债基金来说，单日波动并不大，但是一天如果下跌了百分之几，净值出现断崖式下跌，那就是踩雷了。

比如宝盈盈泰纯债债券A，算是老牌基金公司发行了几年的产品，从成立以来整体保持上行趋势。

但是最近一个月净值连续下跌，跌幅超过10%，

收益也排在倒数。

看基金二季报发现，这只基金精准踩雷了地产债旭辉和龙湖，而且还是五大持仓中的第一第二位，算是重仓了。

最近这两年，咱们国家的地产债从恒大开始，动不动就债券延期、违约、跌得比股价还狠。

虽然相比于恒大来说，旭辉集团的名气没有那么大，关注度也没有那么高，但是今年以来也是暴雷不断。

从重仓的债券21债券02跌幅来看，宝盈盈泰这波下跌的主要罪魁祸首就是它了。

（从6月15日开始一路走跌）

还有龙湖，8月初的几个交易日的过山车行情同样也基民提心吊胆，之后就鲜少有交易。

所以宝盈盈泰的基金报告也明说了民企地产违约链条还在继续，只能说这年头买到踩雷的地产债真的不稀奇了。

现在买债券基金，不一定是想象中的安全稳健，看底层持仓很重要，不过实际操作起来还是挺难的。

像上面两家房企，已经算是民营房企中比较靠谱的，当你看持仓的时候，没想到它会暴雷。

而且还有很重要的一点是，基金季报或者年报公布的持仓报告是每个报告期末期的持仓，中途具体持仓还是会变的。

另外公布的也只是前5大持仓，5大持仓后隐藏的部分也是无从知晓，就算债券暴雷了也无法暴露出来。

大家可能觉得，既然踩雷了那就卖掉就好了，卖掉可不是这么简单的事情。

暴雷的债券谁都不愿意接盘，想卖卖不出。此时如果碰上基民大规模赎回基金，基金也只能变卖债券，流动性好的、质量好的先卖了。这样的结果是，垃圾债占比会越来越高，对净值影响也会越来越大。

今年上半年，我国债券市场相比与往年有所缓和，但还是新增了7家违约发行人，违约主体集中在房地产行业。

而且现在在销售下行，企业融资分化加剧等压力下，民营房企信用风险还是会持续，埋在地产里的雷还多的是，很难说下次会爆雷的是哪家。

不过并不是所有信用债都会爆雷，大部分债基和债券都是正常的，只是会有价格波动。

我们之前也说过，如果怕的话，就选利率债为主的债券基金，主要是国债、地方政府债券，政策性金融债，信用风险会低一些。

比如持仓中带有“国开”“进出”“农发”字样的，就是利率债。但是收益当然也就没有冒着做违约风险，做信用下沉的债券基金高。

不过这并不意味着咱们就放弃资产配置中的固收部分，除了用债券基金外，大家还可以考虑增额终身寿。

不仅安全，受《保险法》保护；从合同签订起，就可以锁定终身确定的收益，还是复利增值，不受市场影响。所以适合用来做资金的长期规划，需要取钱的话就可以用减保的方式取出。

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