史诗级崩盘大戏的惨痛教训

币圈的事向来狗血，咱们也很久不说了，但最近一个叫LUNA的虚拟币史诗级暴跌的事情，实在是凶残得精彩，让人长见识，又具有启发意义，所以小巴觉着值得记录在案，与大家一聊。

为什么叫史诗级暴跌？

这个叫LUNA的虚拟币，在暴跌之前市值一度达到400亿美元，位居币圈流通市值排名第五，4月的时候价格最高涨到了119美元一枚。

大跌从5月5号开始，当时开盘价格是86美元左右，先是4%、5%的跌，到后来是40%、50%的跌，到了5月11号这天，最低跌到了0.7美元。

也就是说，一周就跌去了99%的价值。

那些以为捡到大便宜的人抄底进去，当日价格一度反弹，没想到，5月12号又跌了97%。

你以为这就完了吗？

5月13号，这货竟然再次跌去了99%，最低跌到了0.00002美元，几乎可以说是归0的节奏，投资者承受了巨大损失。

（LUNA币价格数据）

那为啥会这个LUNA币会崩成这样呢？

机制可谓是复杂，小巴也是看得一头汗，大概的重点过一下——

咱们知道比特币经常被人吐槽说价格波动太大，于是加密货币里面出现了一种叫“稳定币”的币种，币值与美元挂钩，保持稳定。

一开始，稳定币公司是通过储备法币资产来让币值挂钩的，后来有个韩国公司Terra发行的稳定币UST，是通过构建一套天马行空的算法，来让1个UST对标1美元。

而这个算法背后的关键，就是上面提到的LUNA。

算法规定，无论LUNA市场价格怎么样，人们都可以用1美元的价格，把LUNA币兑换成相应的UST币，比如LUNA币价格20美元，就可以换成20个UST币。

那么UST币的稳定，就由这里面的套利空间来驱动。

如果UST价格涨了，高于1美元：

→人们就可以先用20美元买1个LUNA，兑换生成20个UST，然后把这20个UST按现价卖掉赚差价

→所以这里面UST的供给变大了，就会把UST币价压低，回归1美元；

如果UST价格跌了，低于1美元：

→人们就可以按现价先买入20个UST，兑换生成1个LUNA，然后把LUNA按20美元的价格卖掉赚差价

→所以这里面UST的供给变少了，就会把UST币价拉高，回归1美元。

但这里面有一个被称为“死亡螺旋”的bug。

就是如果UST的价格跌破1美元，很久回不去的话，人们就会不断把UST换成LUNA，这么一来LUNA供给量大增，价格就会下跌。而LUNA价格越低，兑换相同UST生成的LUNA数量也会越多，那么LUNA价格就会进一步下跌，被抛售崩盘。

（LUNA币价格走势）

LUNA和UST就像一个硬币的两面。

LUNA币一崩，UST币也就保持不了稳定，和对标的美元脱钩，整个算法由此崩溃。

韩国公司一开始也想到了这个bug。

于是搞了一个协议，就是以接近20%的超高年化利率，来吸引大家买UST，保持流动性，只要你买UST一年不动，就有接近20%的利息。另一方面，他们还买入了比特币为UST和LUNA增信。

但今年4月以来，比特币一直下跌，整个币圈行情都不好，那边还要给那么高的利息，可想而知负担有多沉重。

然后导火索是一个未经证实的消息，说到了5月份，某个看到其漏洞的做市商，就针对LUNA和UST发起进攻，大量抛售UST，LUNA价格跟着大跌，“死亡螺旋”被开启，韩国公司尝试自救也回天乏力，于是出现了开头说的LUNA史诗级暴跌的惨状。

现在，本应锚定1美元价值的所谓稳定币UST，已经跌到0.1，和美元脱了钩。

（UST币价格走势）

韩国公司Terra的算法创始人也出来道歉，说LUNA币的价值已基本降到0了，目前也缺乏从灰烬中重建的生态系统。

听完上述算法机制和过程，不知道有没有朋友觉得复杂难搞的？

没错，确实复杂，而越复杂的金融产品，就越容易藏猫腻，这也是小巴今天想说的第一点。

以至于为了补这个算法的bug，想出了高额利息吸引流动性的烂招，规模小的时候还能靠自身运营给这个收益，但当体量越来越大的时候，手上哪里还有足够的钱去给这个高额利息？

那么就会走上庞氏骗局的路子，而当遭遇大规模套现退出的时候，没来得及跑的人只能死在里面。

像美国次贷危机的时候，不就是类似MBS、CDO这样的，层层包装嵌套的复杂资产证券化产品，把风险集中传导，最终祸及大型银行和机构。

为什么后来咱们资管新规出台，要打击多层嵌套，就是要防止这样的复杂金融产品，假借所谓“金融创新”名义，逃避监管获取高利润，难以监控其中的金融风险，爆发起来就不可收拾。

所以往后遇到各种花里胡哨的，难以搞懂的产品，还是敬而远之，包装得越高大上，看起来样样都好没啥缺点的，反而越需要警惕。

第二个，就是币圈镰刀挥舞的赌场猎杀味道越来越浓。

阿猫阿狗空气币闪崩的事情不少见，但这次的LUNA毕竟作为排名第5的币种，按照惯常套路抄底进去，竟迎来几个99%的暴跌，400亿的盘子说崩就崩，直到接近清0。

这还是很打击信仰的，谁知道其他币种会不会也这样？

暴跌中途确实也有过短暂反弹，但有多少人能在下次扭头向下暴跌之前，把钱落袋赚到手呢？

那些靠抢反弹或者做空暴富的案例，也只是幸存者偏差，在价格的投机博弈中，你必须跑得比别人更快，跑得比死亡螺旋的速度更快，否则就只能凉凉被埋。

之前流动性充裕的时候，你好我好大家好，狂吹泡沫。

现在信心不足，还碰上加息缩表，一旦预期扭转，高风险的虚拟货币也到了找人埋单的时候。

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