可转债强赎潮密集来袭，操作不当直接亏38%

2月14日那天，东方财富收盘跌13.36%，市值一日蒸发约440亿元。

下跌的原因各种各样，其中有一种说法是讲这和“东财转3”这只可转债进入强制赎回期有关，“东财转3”停止交易和转股日为2022年3月1日。

上市以来，东方财富已经发行了两次可转债，且最终都进行了强制赎回，东方财富股价两次跌幅分别为23.56%、8.17%。

“强赎”就是强制赎回的意思，当公司股价达到约定好的强赎价格时，公司就有权利强制从股民手中赎回该公司发行的可转债，当然公司也可以选择不行使转股权利。

一般来说，强赎触发价往往是公司正股价高于可转债转股价的30%，且在连续30个交易日中，有15个交易日的收盘价都高于这个价格，公司就有强赎的权利。

（来源：集思录）

实际上，上市公司行使赎回权并不意味着公司希望以真金白银赎回转债，而是催促投资者尽快转股，这样就不用掏钱了。

在赎回登记日的下一个交易日，可转债就会停止转股和交易，持有的可转债只能被上市公司强行收回。

比如，“正元转债”在2月17日迎来最后可操作日，当日收市后仍未转股的“正元转债”按照100.67元/张的价格被强制赎回，可2月17日后，仍有77.1791万张“正元转债”没转股，比例达44.1%。

“正元转债”当日的收盘价为162.88元/张，强赎价格为100.67元/张，这意味着这部分可转债价值一夜蒸发近4800万，被强制赎回的投资者损失了38.19%之多。

当然也有一部分原因，是投资者看到正元股价接连大涨，想在最后交易日博取利润，结果却发现自己没有开通创业板权限。

而当前可转债市场正迎来一波强赎潮。

Wind数据显示，上周有4只可转债被强制赎回，包括“比音转债”（赎回登记日为2月22日）、“中鼎转2”（2月23日）、“银河转债”（2月24日）和“星帅转债”（2月24日）。

2月28日今天，又有“奥瑞转债”、“东财转3”进入转股或卖出最后一天；

接下来的3月1日，“百川转债”、“同德转债”迎来赎回登记日，3月8日，“核能转债”迎来赎回登记日。

如果有买这些转债的，或者发现自己买的其他转债发布强赎公告了，最好及时操作，错过规定时间收益率就会大大降低。

如果可转债未转股余额不足3000万，即流通面值少于人民币3000万时，自公司发布相关公告三个交易日后就会停止可转债交易，停止交易时间提前，到时就只能转股，那么持有创业板或者科创板可转债的小伙伴，一定要注意有没有相关交易权限。

如果你买的可转债满足了强赎条件，但还没有发公告说要强赎，比买入价赚得差不多，见好就收也就得了。

那么在强赎公告发布之后，是直接卖掉可转债，还是转股好呢？

答案很简单，可以对比一下可转债现价和转股价值，哪个高？

咱们以“东财转3”（123111）为例和大家说一说计算的逻辑，价格以2月22日的收盘价来算——

直接卖转债，每张可转债价值108.52元；

转股价格23.35元，正股价格25.38元，如果转股的话，每张价值（100/23.35）*25.38=108.69元，也就是相比卖掉转债，转股更划算一些。

当然，这些数字大家也不必自己算，上“集思录”这个网站就可以直接看到。

（来源：集思录）

在衡量可转债转股价值时，还有几个注意点：

1、可转债转股之后，股票次日才能卖出，价格上存在一定的不确定性，如果正股价格持续下跌，那么可能是会亏的，这叫做“隔夜风险”。

2、算转股价值的时候，忽略了交易手续费，实际操作的时候，这部分费用也要考虑进去。

3、实际上转股后得到的股份是整数，当尾数不足1股时，上市公司将在转股日后的5个交易日内用现金进行兑付，兑付金额为小数点后的股数乘以转股价。

比如转股后除去整数外，剩余0.88股，转股价10元，则兑付金额为0.88*10=8.8元。

小巴建议，在即将强赎的阶段，除非特别看好该公司的股票，否则还是建议尽快卖出转债；只有转债负溢价率较高，才有一定套利空间，否则意义不大。

一旦正股价格承压下跌，叠加强赎，估值超出平常价值较远的转债会遭到转换价值与转股溢价率的双杀，收益出现大幅回撤。

但其实出现高负溢价的时候也是可遇不可求。

通常转债价格都是高于转股价的，因为一出现负溢价率的套利空间，投资人就会转股卖掉，赚差价。

而那些本来没有买的人，也会想着要套利，于是买入可转债，再接着转股卖掉，也来赚这个差价。

那么在各种套利大军的围剿之下，套利机会其实就会很快消失了，而且还要满足时间条件，一般可转债的转股期在上市6个月后，6个月内是不能进行转股操作的。

另外，可转债并不是100%安全，同样有违约风险。

上市公司发行的可转债在到期后，需要对未转股的可转债支付利息及到期时兑付本金，但如果公司经营活动出现未达到预期回报的情况，不能获得足够的偿债资金，就会影响公司对可转债本息的按时足额兑付能力。

信用评级较低的可转债，如果公司基本面出现恶化，交易的时候也需谨慎。

更不要不看基本面就去高位接盘，无论是什么投资品，溢价率高的，始终要面对杀溢价的时候，就像之前可转债市场已经积累了那么大涨幅，就会有现在调整的需求。

而那些利用哄抬价格来赚钱的方式，也不该是你核心的投资方法。

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