指数又开始新一轮调仓，中证500真没戏了吗？

每年6月和12月，是大部分主流指数的定期调仓时间。

中证指数有限公司不久前也发了调仓公告，沪深300和中证500这两大主流宽基指数都会进行成分股调仓，这次年中调仓在6月11号收盘之后生效。

两大指数具体的成分股调仓名单，大家感兴趣的可以查看下面这张图。

（上下滚动，点击可放大查看）

这次调仓，沪深300会更换25只成分股，可以看到调出的个股多是金融地产类的，然后调入的有不少是医药行业的个股。

而中证500则有点相反的意思，更换50只成分股，虽然没看得出明显规律，但可以看到一些医药的个股被调出去了，金融地产类的进来了。

之前小巴还看到有留言问，什么是宽基指数的，那么这里顺便再做一下科普。

宽基指数就是覆盖面广，具有代表性的指数，像沪深300和中证500，就是典型的宽基指数。和宽基指数相对的就是窄基指数，包括各种行业和主题指数，类型比较单一。

而沪深300，就是在沪深两市中，选出规模最大的前300家公司组成。简单来讲，沪深300就是A股市值最大的300个股票，中证500就是排在沪深300后面的那301-800名股票。

那么按照这个编制规则，这两个指数在每次调仓的时候，就会出现部分个股交换的情况。

中证500里头部的票涨得好，市值上去了，就会被调入沪深300。沪深300里尾部的票跌得比较多，市值变小了，就会进入到中证500里面，这就体现了指数调仓的“新陈代谢”作用。

看到这里小伙伴们可能就会说了，这么来看的话，中证500倒有点像沪深300的接盘侠了？好的贡献上去，然后接纳沪深300里掉下来的票。

其实不能说得那么绝对。

因为一家公司市值变大了，一个原因可能是公司确实发展得好，但还有另外一个原因，那就是它有可能只是暂时被过度炒高，才上到了沪深300里，相当于是德不配位那种。

而中证500接的，既可能是因为发展不行掉下来的公司，也可能是暂时因为市场悲观情绪不被看好，被低估了的好公司。

到底是谁接谁的盘，其实说不准。

当然，如果是短期炒作上来的，只是昙花一现的话，那么始终有一天会被调出去，而那些依然优秀的票虽然暂时被低估了，也会有王者归来的一天。

所以现在还是有挺多言论，说不大看好中证500。

因为虽然可能会有一些德不配位的票混上来，但总体来说，编制策略还是有效的，好的公司最终会被沪深300拿走，那些次一点的公司就扔到了中证500来。

从数据上来看也是，经过了2015年的巅峰之后，2016年开始，中证500一直跑输沪深300，更不及创业板。

即便是在行情挺不错的2020年，创业板涨了64.9%，沪深300涨了27.2%，而中证500只涨了20.8%，落在后面。直到今年，中证500表现才相对好了一些。

（来源：天天基金）

当然，落后原因也被分析过很多了。

一个是注册制之后从之前的“二八分化”变成了“一九分化”，小票不再那么受关注，头部效应明显，抱团都是抱的那些大市值的公司。

另一方面，中证500作为一只行业分布比较均衡的指数，单一行业的占比比较低，占比比较大的是工业和原材料这种行业，而且权重也不像沪深300那样往头部集中，那么涨起来的时候指数涨幅也就有限了。

沪深300的行业与权重股占比：

（来源：中证指数有限公司）

中证500的行业与权重股占比：

（来源：中证指数有限公司）

不过小巴觉得，倒也不必因此就看衰中证500这个指数。

因为虽然都说现在炒小什么已经逐渐被遏制，但人家中证500好歹也是跟在沪深300后面的那500只票。

现在咱们大A有4000多只股票，放开注册制之后还会更多，前800只票起码也排在前20%的位置了，后面的小票还多着呢。

而从估值上来看，中证500目前的市盈率在25左右，处于近10年百分位的17%，也就是说比过去10年83%的时间都低。

当然，因为2015年的时候中证500实在是涨得太猛，所以现在的数据会显得比较低。

但考虑到调仓之后，中证500的估值也会稍降低，我们可以认为现在中证500的估值处于低估到正常之间的位置。

虽然相比创业板，中证500越来越不够看，但中证500依然是一只主流的宽基指数，前几年跑得那么差，那它就有均值回归的动力在。不过里面企业盈利的问题，倒还是需要商榷。

所以这也是咱们为什么说，相比投资单一指数或者基金，做组合配置是更为稳妥的方法。

你有筹码放在上面，但不是单一下注。

即便这个指数涨得不及预期，你也有其他筹码可以顶上，那么整体平均下来，就比持有单一的资产稳妥很多，不会全盘皆输，整体波动也会更小。

反过来，小巴还要提醒的是，即便后面看多中证500的声音越来越多，也不要变得很乐观，去博单一方向。

因为市场先生常常不会如你所愿那么去走的，你也不知道狗到底要跑多久，才能真正回头。

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