亏损王的大教训：凡事不要去得太尽啊！

（今天是清明假期最后一天，但咱们正常更文，不知道大家伙有没空来捧场啊。）

近几天来，“韩国岳云鹏”Bill Hwang的事情仍在发酵。

这哥们以一己之力创造了史上单个投资者最大单日亏损的记录，1天就把150亿美元的身家亏光。

就在各路中概股因为这次爆仓被砸得屁滚尿流，连带多家投行暴跌，甚至惊动了白宫之时，亏损王Bill只略带吐槽的表态一句：

虽然不知道是不是实则慌得一批，但起码表面还稳如老狗。

果然是久经股场，情绪管理到位，杠杆玩得已如双截棍那么溜的操盘老手。

相信大家都已经了解到，Bill的基金之所以会在这么短时间内亏损严重，就是因为利用野村和瑞信的差价合约加了杠杆，用150亿本金加杠杆到总持仓800亿美元左右。

但没想到因为重仓公司Viacom高位增发后暴跌，不得不抛售手里的中概股来追加保证金，但大佬抛的量太大，中概股也短时间扛不住，股价就快速下滑，那边的保证金还没凑够，这边的账户也跟着穿仓了。

也就是说大佬最后不仅因为交不了保证金被强制平仓，本金全无，还把券商的钱都亏进去了。

这里简单科普一下，这个叫“差价合约”的杠杆工具。

一听这名就是个高端的金融衍生工具，名叫差价，就是因为合约不涉及实际资产交换，只是合约价和结算价之间的差额。

比如，正常来讲，你给100块买到某公司的股票，当股票涨到120块卖出，赚了20块一股。

但如果用了带杠杆的差价合约，你不用出100元，1:5杠杆的话，你只需要拿出20块钱就虚拟的拥有了这只股票，等到股票涨到120块，你再卖出赚钱。

利用差价合约，就可以避开监管，大量持仓上市公司，无需披露头寸。

以小博大，加杠杆的收益明显是很爽的，但在5倍杠杆的情况下，行情波动20%就会爆仓。

看看中概股大跌那天，最猛的跟谁学一天就跌了41%，就知道杠杆的放大威力影响有多大。

不得不说，各种复杂的金融衍生品这些东西，是金融的创新，但这些期货、加杠杆的合约等产品同时加大了市场的震荡幅度和风险，这是咱们该注意到的。

现在借钱这么方便，加杠杆投资不难。

资本市场躺赚的涨幅看得让人眼红，借钱加注投资额，博几回才好赚钱，大跨步前进，才能离财务自由更近，不然原先那鸡碎那么点的本金，有什么用呢？

这就是不少赌徒的心态。

当负债投资成为更多人的选项，甚至成为主流的时候，就可想而知市场的波动会因为杠杆被放大多少，大家就一起跟着颠簸吧。

金融创新与技术发展就像个双刃剑，我们有了更多趁手的工具。

但如果好剑被人性的贪婪操纵，就很容易变成妖刀，最终反噬自己。

从亏损王Bill这件事，小巴还想到了另外一句话。

那就是，做人做事做投资，不要去得太尽，做得太绝。

这个绝，不是指绝情，而是逼近极致的意思。

坊间都说Bill就是以善用杠杆在业界闻名的，而他也是屡战屡胜，盈利惊人，通过9年时间，把自己的身家从2亿美元做到了150亿美元。

就是说，他在玩杠杆这个事情上，是钻得很深的，他对自己的能力也有足够信心，所以会把加杠杆这事做得越来越逼近极致。

看到这里可能有小伙伴说了，做到极致难道不是好事吗？

这代表是功力和水平够高，资金效率也很高啊，别人羡慕还来不及。

但小伙伴想想咱们中华民族的传统智慧，物极必反，月盈则亏，水满则溢，将满未满差一点，才是更好的状态。

这个差一点，就是有主动意识去留弹性空间。

资本确实是追逐利益最大化的，但在这个时候，其实也是风险最大的时候。绷得那么紧，容错率就很低了，当黑天鹅一来，形势很快就会转变，兵败如山倒。

说起这个，就不得不讲讲地产狂人，融创老板孙宏斌的故事了，可谓是经典。

熟悉孙宏斌的人会知道，他在融创之前的公司叫顺驰。

这家房地产公司在孙宏斌的管理下，当时做得是风生水起，直逼王石的万科，对行业老大的位置虎视眈眈。

那后来顺驰为什么落到会资金链断裂，孙宏斌不得不忍痛折价卖给收购方的地步呢？

就是因为孙宏斌太过精于算计，用各种方法把现金流几乎绷到了极致：

坚决走公开竞标和合作开发的拿地策略，就是为了省下通过政商关系拿地的冗长程序，才有更多时间高周转开发；

只要可以延缓支付土地款，地价高一点也没所谓；

拿到土地后，6个月之内就开盘收钱，同时提前收业主的购房款，利用承建商的资金垫付等等，保持现金流的高速运转。

在这里面，用未来产生的现金流就可以支撑项目完成，这其实也是开发商的常用套路了，而顺驰是做得更极致绷得更紧的。

没料到2004年，国家采取了严厉的房地产调控手段，之前那些工程为了赶工期也陆续出现了质量问题，然后舆论齐齐爆发，顺驰融资变得很困难，地方政府也不允许延缓支付土地款，然后顺驰紧绷的资金链的被打爆了。

所以说啊，成也萧何，败也萧何，不留弹性去得太尽，意味着你几乎不能犯错误，算计过头很容易就被反噬了。

所以风险意识还是要注重的，现在时不时就会出个黑天鹅，谁想到全球航运最近鸡飞狗跳，是因为一艘货轮突然堵在苏伊士运河中间被卡住了呢？

再回想一下，咱们2021年政府工作报告将GDP增速目标定为6%，之前不少人说这数字定得低了。

现在有没有觉得，在考虑到经济复苏的不确定性依然很大，还有前后衔接不大起大落，这其实是英明有余地的决策。

就如李克强总理所说：

“走得快不一定走得稳，走得稳才能走得有力，要行稳致远，保持定力。”

好嘢！

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