蚂蚁不会凉，但你的借呗额度，怕是要大大降低了

要不怎么说这是魔幻的2020，年初是新冠疫情，全民被迫强制宅家。

年末是蚂蚁上市，原本一路绿灯，但在临门一脚之时又被监管“悬崖勒马”。

先是马老师在外滩金融峰会上的“大胆言论”脱口而出，成为导火索，之后就开始了各种暗潮涌动，官媒纷纷发文回应。

然后，国务院的金融委会议也作出表态，说不能搞特殊化，要对金融科技进行全面监管。

再接下来，就是达到局部高潮，马老师还有蚂蚁集团的董事长和总裁，一同被四部门联合约谈，而且，银保监会在当日就发布《网络小额贷款业务管理暂行办法》的征求意见稿，可谓重磅打击。

最后，就是全面的高潮，蚂蚁在A股和H股都暂缓上市了，波及全民。

前两天还欣喜中签，打新成功的小伙伴，参与的钱也会被陆续退回。

我们常说电视剧狗血，但现实远比电视剧跌宕起伏得多......

这里面各种的瓜，这几天大家估计已经吃得很多了，有不少人说马老师因为口出狂言而惹得后面一身骚，还搞得上市也被延后，实在是位高钱多心态飘了。

但小巴觉得，能把阿里巴巴做到今时今日的马老师，又怎么会是仅仅因为情商低，就口无遮拦的人呢？

况且网络小贷征求意见稿出来的时间，竟是如此严丝合缝，这可不是说紧急出台，就当天能出来的文件，所以这因果前后，可能还真不是大家想的那么简单。

当然，网络小贷征求意见稿出来，对蚂蚁的业务来说肯定有影响的，但这不代表着蚂蚁就凉凉了，甚至从某些限制点看来，反而可能是有利的。

意见稿里面的一些管理办法，也是对咱们普通个人有影响的，所以今天就拣关键的几点来分析，再回答为啥有利。

比如第十三条，就对个人贷款金额做了限制。

说自然人单户小额贷款余额不能超过30万，也不能超过最近3年年均收入的1/3，选两项金额中的较低的那个，作为贷款金额最高限额。

（《网络小额贷款业务管理暂行办法》征求意见稿）

也就是说，如果你近三年年均收入就只有10万，那么你的贷款金额最多也就10万÷3=3万3左右。

小巴看了一看自己支付宝的借呗可借额度，是19万多，但小巴实际的年均工资收入是没有19万×3=57万之多的。

还记得总理在两会的时候曾经说过，咱们的人均年收入是3万，还有6亿人月收入就只有1000，而那些低收入的长尾人群，往往就是网络小贷的用户，所以按这个数来看，这些长尾人群的贷款金额，最高可能就1万那样。

虽然目前借呗还没啥动作，但等到管理办法正式实施之后，大家借呗的额度怕是会大大降低。

当然，这个收入到底是怎么来算的，现在还没细则，但如果只认工资，那么估计影响就大了，对借呗业务做大也会有打击。

还有第十五条，也是堪称杀手锏，说在单笔联合贷款中，小贷公司的出资比例不能低于30%。

（《网络小额贷款业务管理暂行办法》征求意见稿）

要知道，蚂蚁的小贷服务主要就是这种联合贷款的形式，和其他机构合作，蚂蚁不必怎么出钱，就是提供流量、数据或者催收之类的服务。

但经过这管理办法的限制，蚂蚁就不得不把出资的钱提高，把资金运作的杠杆率硬性降低了。

之前通过蚂蚁相当精妙的运作，可以把出资比例操控在不超过2%。

这两天不是还有人翻出当年黄奇帆市长说的话嘛，30亿放贷，银行借它60亿，这就有了90亿左右的资金，再通过没有循环限制的ABS反复发放，四两拨千斤，撬动起3600多亿的信贷规模和高额利润。

这里面的关键的运作工具ABS，也就是“资产证券化”，听着有点深奥，小巴可以在这里给大家解释一下到底是什么操作，这个也是咱们熟悉的花呗、借呗之所以成为利润大头，蚂蚁能低成本撬动杠杆赚大钱的奥秘所在。

从本质上来看，花呗就类似于信用卡，借呗就是小额贷款，只不过在蚂蚁的金融创新下，把这些以往线下就有的业务，搬到了互联网上并普及。

你开通这俩功能后，分别由阿里旗下的两家小贷公司给你资金，而你借的这些钱，以后都是要还本付息的。

用花呗和借呗的人很多，每人借的金额也不太多，在加上实名认证等各种机制，对蚂蚁来说，就可以预期在未来的账上，会收到这些源源不断的、稳定的现金流。

正所谓“给我一个现金流，我就可以把它证券化”，此时ABS就派上用场了。

这些可以预期收回的贷款，就可以给到做资产证券化发行的券商，比如做花呗项目的券商，是德邦证券。

券商会对这个资金池里面的现金流，进行重组、分割、信用增级，做成一系列债券理财产品，卖给市场上的投资者。

买到资产证券化产品的人，可以拿到相应的利息，而蚂蚁赚得就更多了，因为如果这些产品的利息有4%给到投资者，按借呗借钱要收10%利息来算的话，那么在这中间，蚂蚁就可以赚6%的利率差。

而且你想想，这些理财产品卖出去后，是不是又可以拿到那些新进来的资金，借给更多用花呗借呗的剁手族了？可谓是一边融资，一边放贷，赚钱机器转起来美滋滋。

这就是资产证券化的过程。

所以我们就可以看到，为什么蚂蚁可以用一点点钱，就撬起这么大的信贷规模，赚得盆满钵满，这也是金融可以快速集中资金办大事的魔力所在。

但经过多次的资产证券化过程，也可以明显看到里面的杠杆是越加越高。如果处理不好，不就成了2008年美国那样的次贷危机。

而在这次的网络小贷管理办法征求意见稿里，第十二条也针对这个问题，限制了杠杆率，要求通过发行债券和资产证券化产品，融入资金的余额不能超过净资产4倍。

（《网络小额贷款业务管理暂行办法》征求意见稿）

可以说是刀刀精准。

但回到小巴开头说的那个问题，蚂蚁是不是真要凉凉了呢？

上面那个关于个人贷款金额的规定，蚂蚁的授信额度确实是受到限制了。

但花呗和借呗本来的用户基数就大，而同领域的小贷公司为了合规，就是都要把规模做大的，从这个层面来看，蚂蚁做大是不是比其他的小贷公司做大，会更有优势？

还有，管理办法里提到不允许跨省经营。

但蚂蚁其实已经有跨省经营的许可证了，虽然许可证也要每3年重新申请，但现在还没取得这个资格的其他小贷公司（包括其他巨头，想从这领域里分一杯羹的业务），发展前景已经被大大削减。

实际上这个办法出来后，后来者和小公司估计就更没戏了，而大玩家蚂蚁，之前是利用监管套利，心里总觉得会有个定时炸弹，但现在就只要往合规上面靠就行了，然后再想办法提高利润，总体来看更有那种“大而不能倒”的意思。

经过这一系列约谈、暂缓上市的操作后，报道说蚂蚁表示会积极配合，拥抱监管，蚂蚁集团执行董事长井贤栋在高层会议中表现相对乐观，估计人家的心态也是确实如此......

当然，就现在的情况分析，对蚂蚁持悲观或乐观的人都有，但咱们这些都只是吃瓜群众，外人言语罢了，小巴也必须说明以上分析并不构成投资建议。

而落到个人层面，可借款金额如果真降低了，对于那些习惯透支消费的月光族来说，其实也是一件好事。

现在的小年轻们不少都是超前消费，借钱太方便，消费欲望是得到释放了，但却入不敷出，实际压力山大。

暂时的借钱不是不行，但自己的收入能承担起来是底线，一定要珍惜自己的信用。

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