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我为何放弃主动管理型基金,转而拥抱被动管理型指数基金?

2017-05-31 大巴 理财巴士


理财是一种生活方式,需要每日精进,我作为一名理财思维的身体力行者,记录每天的所思所想,带领大家一起奔向财务自由!



阅读之前不妨思考一下:

什么是主动管理型基金?什么是被动管理型指数基金?


  主动管理型基金VS指数基金

基金经理人是否有投资决策权

对冲基金VS指数基金

巴菲特的十年赌局

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之前,我在《向会赚钱的人学习新观念》一文当中提到,这两年,我的投资策略发生了重大转变,由“主动投资”变为“被动投资”,并且一次性清理了手头持有的国内主动管理型基金。很多人表示不理解:主动管理型基金不是挺好的吗?为什么要放弃呢?那今天我就来跟大家详细聊一聊背后的原因。

 

先来说说,我之前为何要选择主动管理型基金?

 

我曾经对国内各种基金的历史数据进行过大量的分析和比对,我发现在国内,很多优秀的主动管理型股票基金的整体收益要远高于指数基金。同时,主动管理型股票基金还有个特点,就是波动幅度很大,甚至要大过指数基金。当市场上涨的时候,它涨得更高;当市场下跌的时候,它也跌得更凶。像这种波动幅度大的基金就特别适合用来做基金定投。这样,我就可以在市场处于相对低位时以更低的成本买入基金份额,然后在市场处于相对高位时以更高的价格卖出。可以说,这是做基金定投的一种最理想的状态。

 

[图]某主动管理型股票基金VS沪深300指数

 

从图中可以看到,红色线是某主动管理型股票基金的走势图,白色线是沪深300指数的走势图。当指数向上的时候,红色线会在白色线之上;当指数向下的时候,红色线会在白色线之下。

 

此外,我们还必须考虑到一点:主动管理型股票基金的表现是跟基金经理人的操盘水平息息相关的,也可以说基金经理人就是一只主动管理型股票基金的灵魂。所以,当我们在研究分析一只主动管理型股票基金的过往业绩时,分析的业绩区间必须是同一个基金经理人在操盘。如果换了新的基金经理人,那么历史数据就不能代表新基金经理人的实际操盘水平。

 

好,有了这个认知基础之后,再来看看后来我又经历了什么,让我痛下决心放弃主动管理型基金。

 

我一共投资了三只主动管理型股票基金,都是经过我精心挑选的,每一只的过往业绩都很辉煌,而且还是明星基金经理人操盘。随着时间的推移,我持有的基金份额也越来越多。突然有一天,我发现有一只基金更换基金经理人了,换上来一位操盘时间仅一年多的新手。于是,我就将这只基金的基金份额转换成另外两只基金的基金份额,虽然产生了一些手续费,但是我愿意承担。

 

为什么要转换?刚才我也说过了,基金经理人就是一只主动管理型股票基金的灵魂,连灵魂都换掉了,我哪还有信心继续持有呢?我不能用自己的钱去赌新基金经理人的操盘水平。但万万没想到的是,不到半年时间,我持有的另外两只主动管理型基金也相继更换基金经理人,换上来的也都是仅仅操盘两年左右的新手。

 

国外的基金经理人几乎整个职业生涯都在操盘同一只基金,也为投资者带来了丰厚的回报,但国内的基金经理人稍有一点业绩和名气,就纷纷跳槽到私募基金,留给投资者的只剩下亏损和悔恨。可以说,我对国内的主动管理型基金彻底失望了。

 

那为何我要转而拥抱被动管理型的指数基金呢?

 

其实指数基金的优势已经有很多文章都提到过,比方说:因为没有人为操纵,所以不存在老鼠仓的问题。

 

什么叫老鼠仓呢?有不少用户在问。说简单一点,就是基金经理人先用自己或家人的个人账户去购买某只股票,然后再利用他所操盘的基金去投资该股票,以达到拉升股价的目的。等拉升到一定价位之后,再用个人账户率先卖出获利。这就是典型的靠牺牲投资者利益来获取不正当收益。

 

当然,指数基金就不存在这个问题了。因为指数基金的投资是依照指数的构成来进行投资操作的,指数基金的基金经理人没有投资决策权。不是有一句笑话说,就算是让一只猴子来担任指数基金的基金经理人,指数基金也能够照常运转。虽然说得有些夸张,但还是能够充分说明指数基金的被动性。

 

又比方说,指数基金的费用也比主动管理型基金要低。国内指数基金每年的管理费一般在0.6%左右,而主动管理型基金每年的管理费却在1.5%左右。基金管理费是每年都要收取的,对于长期投资者来说,日积月累,这也是一笔不小的成本。

 

另外,还有一件有趣的事情也值得我们关注:今年,巴菲特赢得了与对冲基金的十年赌局。

 

巴菲特曾在2005年立下100万美元赌局:以10年为期,对冲基金的表现能否跑赢指数基金?巴菲特认为不可能。在巴菲特发布赌局之后,有人在2007年应战了。十年过后,也就是在2017年,巴菲特公布了双方的成绩单:从立下赌局至今,巴菲特选择的指数基金平均年增长率为7.1%,而对手选择的五只一揽子对冲基金平均年增长率为2.2%。指数基金完胜对冲基金。

                     

[图]“股神”巴菲特

 

从某种意义上来说,对冲基金可以算作是主动管理型基金的高级形态。通过十年赌局,再次证明了:对于长期投资来说,被动管理的指数基金要明显优于主动管理型的股票基金。

 

当然,我也并不是说,主动管理型基金就完全没有投资价值。至少在目前国内的投资环境当中,主动管理型基金仍然具有一定的优势,因为国内市场还不是充分有效的市场。但同时这种优势又是极不稳定的,各种黑天鹅事件频发,让我感觉自己是在赌未来。对于投资来说,我不愿意以赌未来的方式来获取超额回报,我想用更安心的方式来投资,只要赚取市场的平均回报就好了。所以,最终我选择放弃主动管理型基金,转而拥抱被动管理型指数基金。


通过定期投资于指数基金,

那些门外汉投资者

都可以获得超过多数

专业投资大师的业绩!

——巴菲特


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理财巴士发布时间 20170531

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