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零基础学基金投资05:基金的分类⑶

2015-04-10 大巴 理财巴士
大巴@理财巴士:在本次课程当中,我将会讲到以下内容:ETF与ETF联接基金、LOF基金、QDII基金以及分级基金


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这节课是基金分类的第三节课,也是基金分类的最后一节课。在本次课程当中,我将会讲到以下内容:主要包括了ETF与ETF联接基金、LOF基金、QDII基金以及分级基金。


首先,我们来了解一下ETF基金。ETF的全称是交易型开放式指数基金,正因为它的名称太长了,不容易被记住,所以我们就用它的英文名称(Exchange Traded Funds)前面的三个首字母做为它的名称:ETF。它是一种特殊的开放式基金,既可以向基金公司申购和赎回,又可以在证券市场上买卖。同时,它还是一种指数基金。


我们再来回顾一下开放式基金和封闭式基金。



之前我们有提到过,开放式基金是投资人通过基金网站与基金公司交易;而封闭式基金是投资人通过证券交易软件与其他投资人交易。那么,可以说ETF它结合了封闭式基金和开放式基金的特点,可以同时用这两种方式交易。


但是,需要注意的是,ETF的申购和赎回比较特别:申购的时候,不是用钱去买,而是必须用一堆的股票向基金公司换ETF基金份额,也就是说这只ETF投资了哪些股票,你就要用同比例的这些股票去换,这一堆的股票,我们用专业术语来讲,就叫做“一揽子”股票。同样,赎回的时候,用ETF的基金份额换回来的也不是钱,而是一揽子股票。这种申购和赎回对于我们普通百姓来说,太麻烦了,如果ETF包括300只股票的话,我们哪里管理得过来,对吧?


所以,针对那些想投资ETF,但又没有证券账户的普通投资者来说,基金公司就推出了一种ETF联接基金。ETF联接基金会将绝大多数的资金都投资在一只ETF上,形成与ETF的联动。比方说,嘉实300ETF联接基金就是一只专门投资嘉实300ETF的普通的开放式基金。


那这两者到底有什么区别呢?其实,本质上,某一只ETF和它所对应的ETF联接基金可以说是同一款基金产品,只是包装不同,销售方式不同而已。


那到底哪种更好呢?要看具体情况,如果你每次投资的金额很大,用证券交易软件直接购买ETF会更加节省手续费;但如果你每次购买的金额很少,又或是打算定投ETF的话,那么首选ETF联接基金。另外,正因为ETF是一只指数基金,所以它具有了指数基金的所有特点:被动投资,交易费用低等等


如果你理解了ETF,那么理解LOF就很简单了。


首先,LOF的命名也跟ETF一样,是它的英文名称(Listed Open-Ended Fund)前面的三个首字母,它的真正的全称是上市型开放式基金。接下来,它也是一种特殊的开放式基金,既可以向基金公司申购和赎回,又可以在证券市场上买卖。但与ETF不同的是,LOF不是指数基金。这样对比着就很好理解了,可以通过基金公司和证券市场这两种方式买卖的指数基金就是ETF,可以通过两种方式买卖的非指数的开放式基金就是LOF。


接下来,我们来讲QDII基金。


首先,我们要了解一下相关的背景资料:目前,中国大陆地区的货币,也就是人民币,是不可以自由兑换成外币的,国家会有相关规定的限制,同时,国内的资本市场也尚未对外开放。也就是说,其他国家的股票和基金等等这些金融产品是不能够在国内销售的,我们在国内也买不到。但是,国内投资者又有投资海外的需求怎么办?


这个时候,国 50 30534 50 15288 0 0 4272 0 0:00:07 0:00:03 0:00:04 4271家就出台了一项投资制度,叫“合格境内机构投资者”(Qualified Domestic Institutional Investors),QDII就是它的英文缩写。也就是说,一些基金公司只要经过有关部门批准,就可以代替国内投资者去投资海外的股票或基金。怎么个代替法?


当然就是发行一只QDII基金,汇集投资者的资金,然后去购买海外的股票和基金。所以,之前我们讨论的基金,都是投资于国内投资市场的;只有QDII基金是国内的基金公司帮投资者去投资海外市场的。


那QDII基金有哪些优势呢?


1.分享海外投资机会。

通过QDII基金,我们的投资视野会更开拓,不仅可以投资象美国、欧洲这些经济发达国家,还可以投资象印度、泰国这一类发展中国家,总之,基金公司会在全球市场寻找投资机会,而不仅仅局限于国内。


2.规避单一市场风险。

在国内,如果股市大跌的话,几乎所有基金都会下跌,投资者没有其他选择,只能接受这种下跌。但要知道,国内市场下跌,并不代表全球市场都在下跌,很可能某一些国家的市场正在疯涨,所以,适当参与国际化投资,可以规避这种单一市场的风险。


3.回避汇率风险。

我们投资国内的股票或基金,总的来说都是人民币资产,如果人民币下跌,我们的资产也会同步缩水。所以,适当配置一些海外资产,可以在一定程度上回避汇率风险。


但话又回来了,也不能太迷信QDII基金,毕竟目前QDII基金聘请的基金经理人都是国内的专家,他们缺乏海外投资经验,投资能力与国外基金经理人相比还有比较大的差距,象2007年发行的第一批QDII基金就出现过较大的亏损,这也是我们必须的谨慎对待的原因。


说完QDII,我也顺便提一下QFII,它跟QDII只有一个字母之差。QFII的全称是合格境外机构投资者,而QDII是合格境内机构投资者。说简单一点,QDII是国内的机构跑到国外去投资;而QFII是国外的投资机构跑到中国国内来投资。总之,QDII和QFII都是国家为了搞活经济,有限度的开放本国的资本市场,而做的特别的投资制度安排。


接下来,我要讲一个最难理解的一类基金:分级基金。


我们先来了解一下分级基金的原理:基金公司有时候会面对两类比较极端的投资人,一类叫保守投资人,他们经常觉得基金产品风险太大了,不敢投资;而另一类叫激进投资人,他们就刚好相反,他们往往觉得基金产品收益太少了,还不如炒股或是投资其他有更高收益的项目。这其实是一种矛盾的局面,因为我们都知道,投资往往是收益越大,风险就越大。



这时候,基金公司就跟这两类投资人说,要不我设计一款基金产品出来。相当于,让保守投资人以比较低的利息(比方说一年5%)借钱给激进投资人去投资,这样激进投资人就有双倍的本金去投资,但同时,激进投资人不管亏了还是赚了,都必须保证保守投资人本金和利息的安全。这样双方都皆大欢喜,保守投资人能够保证本金安全,同时又能获得稳定的收益;激进投资人相当于只花一份本金就当成两份来投资,可以说是双倍获利。



好,我们来看看基金公司具体是如何做的。打个比方,基金公司发行了一款名叫“分级基金”的基金产品,一共是200份(实际情况当然不止200份,这里只是用很少的份额来演示,方便计算),我们也称之为“母基金”。既然是母基金,当然就要生孩子啦,于是生出了AB两个子基金:子基金A又称之为稳健份额,一共是100份。稳健份额主要是卖给保守投资人的,它是固定收益,比方说每年按5%支付利息。子基金B又称之为进取份额,也是100份。进取份额主要是卖给激进投资人的,它是浮动收益,也就是说,收益不固定,要看投资赚不赚钱。


需要注意的是,一般来说,这200份的母基金是全部投资于股票的,不管赚钱还是赔钱,稳健份额的收益都是保证支付的;而进取份额就是双倍的盈利和双倍的风险。


好,我们来看看这个例子当中的具体的收益情况。


首先,要知道分级基金统计基金净值的原则是:在保证稳健份额本金和利息的情况下,再计算进取份额的净值。我具体举四种情况来演示:



第一种情况,在一年的时间里,母基金所持有的股票上涨10%,这个时候,A基金也就是稳健份额,支付5%的利息,净值由1元上涨到1.05元。而B基金是这样计算的:用母基金的总金额220元减去A基金的总金额105元,剩下的再除以100份,得到B基金的净值是1.15元,上涨了15%。


第二种情况,在一年的时间里,母基金所持有的股票上涨了50%,这个时候,A基金仍然是支付5%的利息,净值由1元上涨到1.05元。而B基金的净值是1.95元,上涨了95%。


第三种情况,刚好相反,在一年的时间里,母基金所持有的股票整体亏损10%,这个时候,A基金仍然是支付5%的利息,净值由1元上涨到1.05元。而B基金的净值是0.75元,下跌了25%。


同样,第四种情况,母基金亏损30%的时候,A基金净值是1.05元;B基金的净值是0.35元,下跌了65%。


可以很明显的看到,A基金不管市场如何变化,都是拿固定收益的;而B基金正因为要支付A基金的利息,所以B基金会出现一种情况是:涨得快,跌得更快。母基金上涨的时候,B基金上涨幅度是两倍不到;而母基金下跌的时候,B基金下跌的幅度是两倍以上。总的来说,分级基金操作非常复杂,特别是B基金,也就是进取份额风险会被明显放大,所以我并不推荐普通投资人参与。


理财巴士发布日期:20150410

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