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400亿芯片龙头闪崩,发生了什么?

金投研 2023-08-07

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来源 | 尺度财经

作者 | 金卫

责任编辑 | 金投研


芯片龙头崩了。


7月28日,北京君正开盘5分钟后出现闪崩,早盘一度重挫逾10%,截止午间收盘,北京君正依然大跌逾9%,股价报于84.4元,总市值为406亿。较上一个交易日缩水40多亿。


从K线上看,北京君正股价表现较为低迷,今年4月有过一波涨幅,最高涨至119元,总市值达到570亿,不过近期跌跌不休,从高点跌下来跌幅达到30%。


北京君正这次大跌主要是业绩原因。


7月27日晚,北京君正发布最新业绩预告显示,预计上半年实现净利润2.01亿元~2.40亿元,净利润同比下降52.97%-60.73%。


对于业绩变动原因,北京君正称,工业、汽车等行业市场需求下降,致公司总体营业收入较去年同期有所下降。本报告期非经常性损益约为1288万,去年同期为1449万。综合上述因素,2023年半年度归属上市公司股东的净利润较去年同比下降。



北京君正,主营业务为集成电路芯片产品的研发与销售,是掌握嵌入式CPU核心技术并成功市场化的极少数本土企业之一。


北京君正始于自主研发的CPU技术,原本主营业务为CPU为主, 2020年,公司豪掷72亿收购北京矽成及其下属品牌Lumissil,并购后公司从过去专注CPU技术拓展至MCU、智能视频芯片、存储芯片、模拟互联芯片的一体化发展模式,成为了一体平台芯片IC设计企业,在并表之后,公司的业绩出现大幅增长。


目前,北京君正的主要产品线包括微处理器芯片、智能视频芯片、存储芯片、模拟与互联芯片,产品被广泛应用于汽车电子、工业与医疗、通讯设备及消费电子等领域,是存储芯片的龙头企业之一。



2020年至2022年,北京君正营收分别为21.7亿、52.7亿、54.1亿,同期净利润分别为7320万、9.26亿、7.89亿。对比来看,2022年,北京君正净利润出现了15%的下滑。


从单季度来看,2022年二季度净利润见顶,当季净利润正增长,但到了第三季度净利润开始下滑,当季下滑20%,其后第四季度、今年第一季度,第二季度开始大幅下滑。


北京君正的利润走势与存储芯片周期有些趋同性。


存储芯片作为半导体产业的风向标,呈现出较强的周期性,行业景气度受供需关系影响较大,在景气度高涨时,各厂商扩大产能以增加收入,易导致供应过剩,在景气度下降时则收缩产能、降价清理库存,最终导致市场供不应求。


从财报上看,北京君正的近两年存货规模增长较大,2022年,存货规模为23亿,较去年同期增长62%。


由于芯片市场竞争激烈,芯片公司都希望持续保持一定的市场份额,通过保持适当的库存数量以减少生产成本,以此来提高供应速率。但大量的存货导致运营资金被挤占,会导致芯片公司资金周转问题。


2023年一季度,北京君正的存货规模达到23.5亿,依旧有小幅的上升,但增速在逐季度下滑。


从历史周期维度看,存储行业周期约为3-4年,本轮周期自2020年Q1起始,于2022年Q1价格阶段性见顶,目前已连续6个季度降价。


前不久,存储芯片板块一轮炒作,主要是市场预计存储芯片业绩有回暖的预期。


有机构调查称,存储芯片巨头美光、西部数据等存储芯片供货商认为产品价格已跌到底,开始取消以折扣价提前进行批量交易的模式,甚至开始抬高价格。预计Q3起存储芯片价格下跌幅度将会收窄,部分产品合约价格很可能从Q4起出现上升拐点,不同产品线情况有别,明年有望全面复苏。


在这一轮存储芯片市场周期的底部,国内一些企业也在抓住机遇,凭借成本优势、技术性能等迅速在市场站稳脚跟。以待市场景气度回升之后分得更大的市场。


从机构持仓来看,今年二季度陆续有机构加仓芯片,以北京君正为例,一季度持仓机构为32家,2023年中报(更新中)的数据为34家,以基金为主。


北京君正业绩能否迎来反转,不仅取决于芯片行业,还有公司自身能否抓住机遇,这些均有待进一步观察。


对北京君正有何看法,欢迎在下方留言。

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