【华泰宏观】日本央行扩大YCC区间、后续如何？
The following article is from 华泰睿思 Author 易峘
核心观点
7月日央行议息会议点评
本次（7月28日的）日央行议息会议是比较重要的一次会议。会后日央行（BOJ）以8:1的投票结果再次对收益率曲线控制（YCC）政策进行调整，更灵活地调控10年期收益率，称YCC区间的上限和下限只是作为参考，如果触及、日央行每天在1%的利率水平购买日本10年期国债，实质意义上将YCC的上限从0.5%扩大至1%。
市场一开始对BOJ发出的信号反应较为矛盾，但最终日元走强，JGB收益率上升。一方面BOJ调整 YCC操作，但似又留有余地，且BOJ上调了2023年通胀预测，但又下调了2024财年的通胀预测。结果日元和10年期JGB率均先降再升——相比会前，日本10年期国债收益率上行5bp至0.55%，日本东证指数下跌0.4%，日元升值0.4%至138.7（图表2和3）；海外金融市场表现相对平缓。当然，由于彭博社称日央行可能于本次会议调整YCC，所以金融市场已经部分计入此类预期。但总体而言，从市场目前表现看，BOJ决议小幅超预期。
日央行7月会议看似短期为日央行和市场留下了“解读”的空间，但我们认为，日央行政策调整的方向较为明确，中期看，日本债券收益率和日元汇率均可能上升。
风险提示：日央行政策调整快于预期；日本通胀超预期。
文章来源
本文摘自2023年7月28日发表的《日本央行扩大YCC区间、后续如何？》
易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC No.AMH263
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