计提“出尽”，业绩“回血”，光大证券或将发力两大领域

计提“出尽”，业绩“回血”，光大证券或将发力两大领域

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家位于魔都的大型券商预告了2020年度业绩——光大证券净利润飙升325.21%，这一历史性的数据，勾起了行家的回忆——

净利润同比大增325.21%

1月26日晚间，光大证券连发多份公告，披露了2020年年度业绩预增的信息：

2020年全年，光大证券实现营业收入157.76亿元，同比增长56.86%；归属于上市公司股东的净利润24.15亿元，同比增幅高达325.21%。期末总资产为2,284.24亿元，净资产为524.94亿元，分别较期初增加11.92%和10.64%。

关于业绩大增的原因，光大证券表示，2020年，多层次资本市场不断完善，基础制度改革稳步推进，证券行业总体盈利能力回升。公司在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下，立足业务本源，致力服务实体企业，满足企业融资需求和居民财富管理需求，财富管理、企业融资、机构业务等多项业务收入获得大幅增长。

行家注意到，光大证券归母扣非净利润为37.52亿元，同比增长88.52%。而对于这一项，光大证券表示，主要是受到计提预计负债影响。

MPS事件之后持续反弹

在披露业绩预告的当晚，光大证券发布了计提预计负债及资产减值准备的公告：2020年计提预计负债及单项重大资产减值准备共计22.47亿元，减少当期净利润20.73亿元——这一数值相当于2020年净利润的85.84%。

从主要减值项来看，毫无悬念的来自当年的MPS事件（戳这里查看事件始末>>）。事发之后，光大证券在2018-2019年已经计提30.11亿元预计负债的基础上，根据相关涉诉情况，2020年再度计提15.50亿元，合计计提达到45.61亿元。

另一项计提来自光大证券全资子公司光大富尊投资有限公司（简称：光大富尊）。因光大富尊合并的结构化主体上海光大富尊璟珲投资中心（有限合伙）（简称：璟珲基金）持有一笔账面价值人民币7.59亿元的应收款，光大证券根据璟珲基金应收款义务方偿还能力，应收款义务方偿还能力，及考虑流动性等因素后的质押物和标的股权价值等，计提其他应收款坏账准备2.56亿元。

因两融业务触发强制平仓，考虑到相关融资人偿还能力后，光大证券计提了4.41亿元坏账准备。

行家翻查光大证券历年年报得知，在2015年那场牛市中，光大证券的净利润达到77.47亿元的历史高点。2016年和2017年分别为为30.77和31.27亿元。2018年受MPS事件影响，仅为2.44亿元，2019年增至6.94亿元。2020年，光大证券净利润回升到24.15亿元，增幅为2015年以来的新高。

行家忽然想到，如果MPS事件的影响得以消解，光大证券业绩的成长性如何？

以近三年MPS事件的计提金额对业绩“修正”，数据显示，光大证券在2020年的净利润同比增速约为八成，超过2017年水平。

哪些业务增长较快

由于业绩预告中未披露具体的数据，行家试图探究光大证券业绩的主要增长点。

2020年前三季度，光大证券投行业务揽收16.94亿元，同比增幅达44.27%；经纪业务收入28.09亿元，同比增长40.38%；资管业务收入11.09亿元，同比增长15.63%；信用业务收入13.47亿元，同比增长13.54%。而自营业务收入16.15亿元，同比下降34.50%，其中“投资收益”项增长50.85%，“公允价值变动”项则由正转负。 

关于增速最高的投行业务，行家翻了翻光大证券IPO数据。2020年内，光大证券共有16.5单过会，排名行业第9位；承销保荐费用合计7.59亿元，市占率为3.27%，排名行业第11位。

兴业证券分析师认为， 受益于注册制改革，IPO承销规模及市占率提升，增厚公司业绩。

至于经纪业务，海通证券在研报中指出，光大证券围绕财富管理转型，打造全新的客户服务体系；从单一通道模式向“经纪+财富管理”双轮驱动模式转型，打造以客户关系、团队建设、产品实施、工具支持四大模块组成重点推动的“客户服务体系建设”。

未来还将发力两大领域

进入2021年，光大证券又有新动作。

1月11日，光大证券发布公告称，关于设立金融创新业务总部，作为一级部门，以衍生品、做市商、量化策略等为主要业务形式，为客户提供多元化金融产品和解决方案，服务客户投资、融资、风险管理及流动性需求。

就行家所知，衍生品业务是券商“最赚钱”的业务，而光大证券称得上是行业的先驱者。自2013年乌龙指事件以来，沉寂多时的光大证券，或将借此契机重回巅峰。

值得一提的是，近期光大证券董秘回应投资者提问称，2019年来，公司结合自身禀赋，修订了新一期的中长期战略规划，目标为建设一流投资银行。同时，光大证券作为光大集团投行E-SBU牵头单位，全面融入光大集团E-SBU生态圈建设，将进一步加强与兄弟企业深度合作，助力打造世界一流金控集团。

【券业行家提示】以上文章观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。投资者据此操作，风险自担。

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