恒泰证券“古老”股东拍卖股权，第一大股东天风证券为何不接手？

恒泰证券“古老”股东拍卖股权，第一大股东天风证券为何不接手？

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还

没有从“金联”证券官宣“散伙”的震惊中回过神来，此前已被天风证券收入囊中的恒泰证券，近期又有了新的动向：

两家曾有关联的小股东同时挂牌转让恒泰证券股权，而天风证券并没有接手的迹象。这是什么情况？

同日两场拍卖转让3490万股

持续“蹲守”券业动态的行家，近期发现了两则以恒泰证券股票为标的的拍卖预告，分别是：北京泰海金阶置业有限责任公司（简称：泰海金阶）持有的恒泰证券2,290万股，以及内蒙古凯德伦泰投资有限责任公司（简称：凯德伦泰）持有的恒泰证券1,200万股。

点开阿里法拍公告，前者的评估价为1,319.04万元，折合5.76元/股；起拍价为12,530.88万元，折合5.472元/股，相当于打了“九五折”。后者的评估价为6,912万元，起拍价为6,566.40万元，起拍价同样是5.472元/股，折扣率也是5%。

两起拍卖均由内蒙古自治区巴彦淖尔市中级人民法院处置，并将在11月1日同时开启。

此外，拍卖均未详细说明股份来源和拍卖缘由，仅有两张股权证明图，日期均为2008年11月6日，面额分别为3100万股和1750万股。

目前两起拍卖均有近千人围观，但没有买家报名。这是否与价格有关呢？

截至10月12日收盘，港股上市的恒泰证券（港股简称：恒投证券，股票代码：01476.HK），现价为2.610港元/股，约合人民币2.27元/股。即使以5.76元/股的评估价计算，溢价率也超过100%。

可能因为持股数量较少的原因，凯德伦泰和泰海金阶均未出现在恒泰证券主要内资股东列表中。

来源：恒投证券2020年中期报告

摸底14年老股东

摸底14年老股东

出于难以遏制好奇心，行家进一步对泰海金阶和凯德伦泰进行探查。

企查查信息显示，凯德伦泰成立于2006年3月，唯一股东为自然人曹旭升。泰海金阶成立于2006年5月，股东为两名自然人：曹本昕持股99.9857%，刘嵘持股0.0143%。

而工商变动信息显示，泰海金阶此前的股东为凯德伦泰和曹旭升，在2019年2月才变更为曹本昕和刘嵘。

也就是说，很长一段时间里，两家公司为“母子”关系，构成关联方。

企查查信息同时显示，凯德伦泰和泰海金阶均有被执行记录，这很可能是前述拍卖的原因，但裁判文书网未发现相关文件。

行家翻查了证券业协会公布的恒泰证券历年年报，梳理了两家“入股”恒泰证券的脉络。

2006年12月，成立不久的凯德伦泰与建设银行内蒙古分行签订股权转让协议，次年，凯德伦泰正式接手了恒泰证券1000万股股票，以1.53%的持股比例，与另外两家股东并列第11位。

2008年11月，刚刚完成股份制改造的恒泰证券，引入九家新的投资者，泰海金阶正是其中之一，持股3100万股，比例为1.55%。同年，凯德伦泰收获了670万股送股和80万股转增，持股增至1750万股，持股比例稀释为0.87%。

2010年，恒泰证券进行了一轮增资，泰海金阶和凯德伦泰的持股比例分别稀释为1.41%和0.80%，合计为2.21%。

其后数年，两家股东的持股数量和比例保持不变，直到2015年7月，港股上市前夕，恒泰证券的公告显示，泰海金阶和凯德伦泰的持股比例分别为1.41%和0.80%。

恒泰证券2015年年报显示，泰海金阶和凯德伦泰合计持股比例为1.86%。至此之后，两家股东未曾出现在恒泰证券年报中。

第一大股东按兵不动

自2019年5月28日行家爆料“天风证券收购恒泰证券”之后，两家券商已经深度绑定。

据天风证券2020年中报披露，业已完成恒泰证券26.49%股权的收购及过户工作。

这一事项引起了投资者的疑问。

10月9日，投资者就本次拍卖向天风证券咨询。而董秘并未正面回应，只是表示“公司目前没有应披露而未披露事项”。这似乎暗示，本次拍卖天风证券并未介入。前述拍卖信息写明“无优先购买权人”，也从侧面证实天风证券未乘机“买买买”。

值得一提的是，此前天风证券斥资45.01亿元收购恒泰证券781,365,375股内资股，占已发行股份的29.99%。折合每股5.76元，与前述拍卖的评估价完全一致。

天风证券中报同时披露了恒泰证券2020年上半年业绩：经审阅的合并总资产为3,107,994万元，净资产910,716万元，实现营业收入102,806万元，利润总额15,258万元，净利润14,596万元。

行家注意到这里的表述，恒泰证券是作为联营企业，而非子公司并表。

合并有望跻身TOP20

协会券商中期排名显示，天风证券营业收入市占率为0.77%，排名第32位；净利润市占率为0.39%，排名第48位。恒泰证券营业收入市占率为0.48%，排名第46位；净利润市占率为0.37%，排名第51位。

如果两家完全合并，将会是什么情况？

数据显示，天风证券与恒泰证券营收之和，将位于第19名方正证券和第20名财通证券之间；净利润之和将位于第29名长城证券和第30名财通证券之间。

无论是否会走到这一步，在券业整合的趋势之下，现有的券商格局，是否会有新的变化呢？

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