决战紫禁之巅：帝都券商风云

帝都券商势力

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节之前最后一个交易日，行家早已按捺不住为祖国母亲庆生的激动心情。打开地图，神游因故未能重访的帝都，行家再度思考：首善之地的京城，券商格局是否有什么独特之处？月圆之夜，紫禁之巅，哪些券商能够脱颖而出？

帝都券商分布地图

证监会数据显示，截至2020年6月，北京证监局辖区内共有17家券商机构（注册地，下同），分属82家券商的97家分公司，以及分属93家券商的535家营业部，合计649家。

北京辖区券商网点TOP10，券业行家制图

数据来源：北京证监局

横向来看，北京的券商机构总数，高于深圳584家，但远远不及上海的928家。

三地券商网点对比，券业行家制图

数据来源：证监会

统计局年鉴显示，北京市辖区面积为16,410.5平方公里，常住人口2,153.6万。以此估算，在北京辖区内，平均每家券商网点的覆盖面积为26.04平方公里，服务3.4万人。

北京各区券商网点对比，券业行家制图

数据来源：北京证监局、国家统计局

将北京券商和上海、深圳进行比较，行家有新的发现：

券商集中的北京西城区，平均每627米就有1家券商网点，这一数值略超上海虹口区（659米），逊于深圳福田区（509米）和上海黄浦区（531米）。其次是北京东城区，平均每872米有1家券商网点，密度超过上海徐汇区（906米）。位列第三的北京朝阳区，平均1,570米有1家网点，逊于深圳南山区（1,143米），超过上海浦东新区（2,860米）。

京籍券商整体实力

细看北京本地17家券商名单，行家发现，大型券商仅有中金公司、银河证券和中信建投三家；其余“京籍”券商体量均不大，外资券商比例较高，另有三家外地券商，将投行子公司设在北京。

北京高华证券有限责任公司

第一创业证券承销保荐有限责任公司

东兴证券股份有限公司

高盛高华证券有限责任公司

国都证券股份有限公司

国开证券有限责任公司

华融证券股份有限公司

瑞信方正证券有限责任公司

瑞银证券有限责任公司

首创证券有限责任公司

新时代证券股份有限公司

信达证券股份有限公司

中德证券有限责任公司

中国国际金融股份有限公司

方正证券承销保荐有限责任公司

中国银河证券股份有限公司

中信建投证券股份有限公司

2019年协会券商排名数据（合并口径）显示，京籍券商（剔除4家非京籍券商子公司）总资产和净资产分别为10,457亿元和2,514亿元，分别占行业整体的14.57%和12.83%。

营业收入合计为492.48亿元，占行业整体的13.99%；净利润合计为175.09亿元，占行业整体的14.07%。主要业务方面，投行业务收入约占行业整体的19.37%；其次是经纪业务和信用业务，均占14.21%；自营业务占12.94%，资管业务占11.61%。

整体而言，“京籍”券商的总资产占行业整体的1/7，净资产约占行业整体的1/8；营收和净利润占比均在1/7左右；其中投行业务占比接近1/5，资管业务略超1/9，自营业务略超1/8，其余业务占比均在1/7左右。

京籍券商2019年度业绩占比，券业行家制图

数据来源：证券业协会

为更准确的衡量17家“京籍”券商的最新情况，行家根据协会2020年上半年133家券商中期数据，对营收和净利润合计数据进行了对比。

数据显示，17家“京籍”券商2020年上半年营业收入合计为305.40亿元，占行业整体的12.52%；净利润合计为127.66亿元，占行业整体的13.31%。盈利能力依然超过行业平均水平。

京籍券商2020年上半年业绩占比，券业行家制图

数据来源：证券业协会

建投银河中金三甲PK

此前行家曾专文点评，深圳头部券商“一超多强”，魔都券商“三巨头”实力相近；而在帝都，中信建投、银河证券和中金公司，“三驾马车”的地位远超同行：中信建投和银河证券均为A+H上市券商，“港漂”五年的中金公司，最近拿到了回A上市的批文。

行家对三家“京籍”券商的最新业绩进行了对比。

营收&净利润

营业收入方面，银河证券揽收112.14亿元，为行业第八，同比增长52.20%；中金公司次之，为104.93亿元，同比增长50.30%；中信建投为99.00亿元，同比增幅为67.63%。

净利润方面，中信建投飙升96.54%，净利润达45.78亿元，为行业第六；银河证券净利润为35.52亿元，同比增长36.90%；中金公司净利润为30.52亿元，同比增幅为62.39%。

中信建投/银河证券/中金公司上半年业绩，券业行家制图

数据来源：上市券商公告、中金公司招股书

主要业务结构

主要业务方面，中信建投和中金公司的自营业务对总营收贡献均最大：前者的经纪业务和投行业务几乎并驾齐驱；后者则侧重投行业务。银河证券经纪业务收入占比最大，自营业务紧随其后，其信用业务也有突出表现。

中信建投/银河证券/中金公司上半年业绩，券业行家制图

数据来源：上市券商公告、中金公司招股书

注：中信建投和银河证券数据来自A股中报，中金公司数据来自招股书和协会中报数据（未合并口径）

值得一提的是，在“券业航母”这一热点事件中，三家券商均成为市场猜测的对象。

今年4月，坊间盛传中信证券与中信建投合并，而两家券商连发公告澄清。

今日（9月30日）盘前，银河证券官方回应投资者提问称，目前尚不存在与中金公司、申万宏源重组计划。

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