拥抱AI大时代，金鹰陈颖：科技行业或迎周期性反转

ChatGPT引领人工智能（简称AI，Artificial Intelligence）应用高潮来临，受到资本市场热烈追捧。人工智能相关主题基金成为2023年市场上最亮的仔，占据了头部业绩。其中有一位基金经理表现特别突出。

Wind数据显示，近半年（2022年9月24日至2023年3月23日），基金业绩与人工智能指数（884201.WI）走势相关度最高的三只基金分别为金鹰核心资源、金鹰科技创新、金鹰中小盘精选，相关系数分别为0.925、0.922和0.919。这三只基金均由陈颖管理。

为什么这一次AI技术会受到资金如此追捧？陈颖近日接受证券时报采访时表示，“我觉得首先还是源于它确实是一个划时代的产品，可能改变我们未来的很多生活形态，可以替代许多重复劳动的工种”。

陈颖还指出，“模型成熟和成本大幅下降后，会改变整个社会运行的形态，降低社会运行成本，极大地提高人类社会的生产力。”

寻找预期差，风格偏小盘成长

陈颖，北京大学电子工程专业学士，中山大学工商管理硕士。8年通信及计算机行业工作经验，曾任职于广东省电信规划设计院、中国惠普；10年TMT行业研究与投资经验。2012年9月加入金鹰基金管理有限公司，先后任电子行业研究员、研究小组组长、基金经理助理等，现任金鹰基金权益投资部首席投资官、基金经理。

“我不是交易型的选手。”陈颖这么评价自己的投资风格。他直言，自己做事喜欢有一定的确定性，不太具备依靠频繁交易而获利的天赋，判断市场短期涨跌基本属于超出他能力范围的事情。

以陈颖管理的金鹰核心资源历史重仓股调仓看，近15个季度平均每个季度调换4只股票，在同类基金居中，调入重仓股当季平均上涨6.58%，调出重仓股当季平均下跌2.06%，调仓换股较精准。

“我的投资思路还是偏向绝对收益的”，陈颖表示，“自上而下与自下而上相结合，寻找市场上预期差相对较大的公司，在预期差兑现过程中，股价可能就会出现比较大的涨幅，这是我认为研究和投资的价值所在。”

陈颖对市值没有特别大的偏好，但是根据寻找预期差的投资理念，中小市值的公司一般市场预期差更大，而且天然具有更大的成长潜力。所以最后表现出来到我的持仓上，会发现可能市值偏小的公司居多。

金鹰核心资源自2019年1月陈颖管理以来，风格市值风格以小盘成长为主。

预见计算机和传媒行业大反转

陈颖透露，大概从去年一二季度开始，逐步看到计算机和传媒行业反转趋势。早在去年1月，《求是》杂志发表了最高领导人的重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》，同时互联网、游戏等行业监管上也出现转暖的信号。叠加海外科技行业的突破，大概在去年三四季度，就确认了科技板块的底部行情和反转趋势。

同时通过自上而下的分析，陈颖认为接下来中国科技板块的发展或将是两条腿走路，一条腿是补短板，一条腿是创新。补短板源于对全球竞争格局的判断，需要具有独立的科技支撑能力。创新则源于对新技术突破的判断。

自陈颖管理以来，金鹰核心资源计算行业持仓大幅提升，2022年中达到了61.3%，传媒占比升至14.95%，排在第三位的电子占14.8%，三大行业占比超9成。

金鹰核心资源2022年底重仓股进一步集中到TMT（科技Technology、媒体Media和电信Telecom），剔除了建筑装饰行业的志特新材。

对于市场火热的人工智能板块，陈颖表示，历史上这种产品出现以后，资本市场永远都是抱以极大的热情（如纳斯达克的互联网泡沫）。刚开始一般都是有主题投资的成分在，这个时候对估值上面会稍微有一些容忍。

他称，经过第一轮的主题炒作之后，慢慢可能有很多公司的相关业务会进入到一些兑现的阶段，比如我们现在已经能够看到一些虚拟人开始在直播带货，AI可以替代程序员进行简单的编程等等。

对于2023年的行情，陈颖认为，今年海外经济不确定因素较多，控通胀和保经济增长之间的矛盾较为突出，而国内经济温和复苏的概率较大，因而全年看指数整体机会或不大，可能呈现震荡趋势。整体市场流动性较好，权益市场可能还是结构性机会突出。

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金鹰中小盘精选证券投资基金（简称“金鹰中小盘精选”）由金鹰基金管理有限公司（简称“金鹰基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。金鹰中小盘精选的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人金鹰基金的网站www.gefund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对金鹰中小盘精选的注册，并不表明其对金鹰中小盘精选的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于金鹰中小盘精选没有风险。

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金鹰核心资源(210009.OF)及基准自成立2012年05月23日至2022年12月31日的年度收益分别为-2.8%/-2.07%、14.23%/-5.15%、16.96%/39.13%、52.53%/6.77%、-25.26%/-7.71%、-21.15%/15.93%、-32.27%/-17.58%、37.67%/27.99%、22.03%/21.29%、42.95%/-2.29%、-26.12%/-15.67%。

基金基准为：沪深300指数收益率*75%+中证全债指数收益率*25%。

历届基金经理：冯文光(20120523-20141119)、陈晓(20121103-20140930)、冼鸿鹏(20140930-20171108)、杨刚(20141119-20151224)、于利强(20171101-20190327)、陈颖(20190126至今)。

金鹰红利价值A(210002.OF)及基准自成立2008年12月04日至2022年12月31日的年度收益分别为-0.05%/-6.74%、48.77%/58.47%、8.93%/-6.38%、-28.88%/-13.13%、-2.56%/6.01%、23.62%/-4.59%、40.14%/31.15%、46.26%/20.58%、5.33%/-2.79%、3.47%/10.61%、-21.52%/-9.7%、16.41%/11.45%、15.24%/4.11%、41.64%/9.96%、-5.24%/-1.45%。

基金基准为：中证红利指数收益率*60%+上证国债指数收益率*40%。

历届基金经理：龙苏云(20081204-20090908)、蔡飞鸣(20090714-20110629)、朱丹(20110611-20150217)、王喆(20150115-20200428)、王瀚宁(20190919-20200428)、陈颖(20200428至今)、朱丹(20210806-20221029)。

金鹰中小盘精选(162102.OF)及基准自成立2004年05月27日至2022年12月31日的年度收益分别为-5.67%/-15.16%、-5.11%/-7.98%、86.49%/67.98%、54.47%/128.66%、-35.03%/-50.13%、80.48%/81.85%、18.47%/5.17%、-30.99%/-25.42%、0.47%/2.36%、13.59%/8.22%、26.07%/29.92%、53.33%/26.46%、-14.91%/-12.4%、2.26%/2.45%、-17.97%/-23.64%、39.74%/25.04%、28.36%/21.87%、40.72%/9.45%、-22.39%/-15.75%。

基金基准为：中证700指数收益率*75%+中证全债指数收益率*25%。

历届基金经理：汪旻杰(20040527-20051020)、崔海鸿(20051020-20070112)、罗荣(20070110-20080123)、刘保民(20071022-20081227)、龙苏云(20080123-20090908)、杨绍基(20090908-20150131)、朱丹(20100730-20150217)、于利强(20150115-20200103)、吴德瑄(20191207-20201231)、陈颖(20201231至今)。

金鹰科技创新(001167.OF)及基准自成立2015年04月30日至2022年12月31日的年度收益分别为-15.8%/-15.68%、-22.8%/-8.42%、6.15%/17.08%、-28.7%/-19.17%、40.45%/29.59%、61.36%/22.48%、40.72%/-2.86%、-24.79%/-16.88%。

基金基准为：沪深300指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%。

历届基金经理：方超(20150430-20171023)、黄艳芳(20170919-20190426)、樊勇(20190413-20200428)、乔春(20190417-20210518)、陈颖(20210518至今)。

金鹰技术领先A(210007.OF)及基准自成立2015年07月09日至2022年12月31日的年度收益分别为12.23%/1.11%、1.42%/-4.29%、-13.97%/10.3%、-26.5%/-9.32%、5.25%/20.09%、7.87%/15.25%、8.03%/0.5%、-4.05%/-9.48%。

基金基准为：沪深300指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%。

历届基金经理：张俊杰(20150709-20160727)、王喆(20150813-20180124)、吴德瑄(20161227-20201231)、陈颖(20201231-20220325)、杨刚(20201231-20220325)、杨晓斌(20220325至今)。

金鹰周期优选(004211.OF)及基准自成立2018年01月29日至2022年12月31日的年度收益分别为-13.92%/-16.11%、15.1%/23.23%、17.24%/17.68%、14.9%/-0.6%、-41.57%/-11.98%。

基金基准为：沪深300指数收益率*60%+中证全债指数收益率*40%。

历届基金经理：王喆(20180129-20210812)、陈颖(20201112-20220314)、杨凡(20210812-20230310)、梁梓颖(20220817至今)、林龙军(20221231至今)。

金鹰策略配置(210008.OF)及基准自成立2011年09月01日至2022年12月31日的年度收益分别为-4.51%/-12.65%、-7.37%/6.86%、12.45%/-5.15%、38.06%/39.13%、43.96%/6.77%、-21.96%/-7.71%、10.65%/15.93%、-24.66%/-17.58%、26.22%/27.99%、99.83%/21.29%、43.81%/-2.29%、-28.96%/-15.67%。

基金基准为：沪深300指数增长率*75%+中证全债指数增长率*25%。

历届基金经理：杨绍基(20110901-20130410)、陈晓(20121103-20140930)、方超(20140930-20171023)、陈颖(20170919-20191204)、韩广哲(20191030至今)。

金鹰稳健成长(210004.OF)及基准自成立2010年04月14日至2022年12月31日的年度收益分别为25.44%/-5.41%、-36.6%/-18.23%、-3.83%/6.86%、28.48%/-5.15%、38.38%/39.13%、72.77%/6.77%、10.11%/-7.71%、-13.97%/15.93%、-32.03%/-17.58%、40.82%/27.99%、68.97%/21.29%、32.78%/-2.29%、-25.56%/-15.67%。

基金基准为：沪深300指数收益率*75%+中证全债指数收益率*25%。

历届基金经理：蔡飞鸣(20100414-20110629)、杨绍基(20100512-20120801)、冯文光(20120801-20141217)、何晓春(20141119-20160615)、陈颖(20150611-20180707)、于利强(20180707-20190827)、陈立(20190126-20220520)、杨晓斌(20220426至今)。

金鹰智慧生活(002303.OF)及基准自成立2016年03月23日至2022年12月31日的年度收益分别为-6.1%/1.86%、8.95%/12.53%、-20.33%/-12.69%、38.28%/23.23%、69.92%/17.68%、-3.45%/-0.6%、-34.27%/-11.98%。

基金基准为：沪深300指数收益率*60%+中证全债指数收益率*40%。

历届基金经理：陈立(20160323-20180830)、陈颖(20160323-20170908)、王瀚宁(20180822-20200104)、王喆(20200104-20221029)、杨凡(20220817至今)。

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本文所引用基金业绩表现数据来源于管理人披露的经托管人复核的信息，包括但不限于基金定期报告。