量化女神马芳出圈，旗下产品且买且珍惜

凭借优异的表现，不少理财文章将马芳管理的国金量化多因子A看作是网红基金“金元顺安元启”最佳平替，马芳也成功出圈。

从国金量化多因子A与金元顺安元启自2022年4月27日以来探底回升的走势看，两者基本同步，国金量化多因子A业绩甚至超过了已关门谢客的金元顺安元启，用以平替言论有依据。

更值得关注的是，马芳是一位被低估的宝藏级基金经理，所管理的国金量化多因子A、国金量化多策略A占据2022年主动量化基金业绩前两名，而且当前规模尚小。

马芳：从“码农”到量化女神

马芳女士，中国人民大学计算机专业硕士，现任国金基金量化投资事业部副总经理兼基金经理。2003年毕业后，马芳成为“女码农”，从事与证券交易系统相关的工作，拥有7年对冲基金交易系统的开发测试经验，接触的客户也多是欧美的量化对冲基金和共同基金。

国金基金 马芳

接触多了，马芳对资管行业就非常感兴趣，就寻找机会加入其中，而量化投资是很好的切入点。

2016年5月，马芳加入国金基金，2020年9月3日担任国金量化多因子A基金经理，现管理4只公募基金，截至2022年底合计规模33.97亿元。

相对于传统主动权益基金，量化基金具有小市值的特征。量化模型覆盖面广，投资分散，能及时捕捉市场动态机会，在一定程度上适合震荡市投资。

在马芳看来，量化投资以数据为基础，以策略为核心，以追求相对稳定的超额收益为目标。

她表示，国金量化团队的特色是技术驱动，团队使用统一的模型。目前除了基本面量化，团队中还有专门负责另类数据研究和处理、风险模型优化等不同模块的人员，各展所长，共同维护模型的开发和运营。

马芳还表示，为获取超额收益，选股模型的预测始终处于变化之中，这是一个动态调整过程，对管理人的实战经验和技术水平都有较高要求。

马芳在管期限超半年以上的3只量化产品，业绩均处于同类前8%。

追求稳定持续的超额收益

国金量化多因子A是马芳管理时间最长的基金之一，可以体现其资产配置思路。下面通过对国金量化多因子A的持仓和阶段表现，来揭示基金经理如何实现稳定持续的超额收益？

1.股票仓位随市场小幅波动

国金量化多因子A股票仓位会随市场小幅调整，有顺势而为的特点，因为基金属于普通股票型，仓位调整范围有限。

2.持股分散高换手，但行业相对集中

国金量化多因子A体现出量化基金的特点，持仓分散，高换手。2022年四季度末第一大重仓股占净值比例仅有0.8%；但行业相对集中，食品饮料股占据了4只；而且四季度重仓股相较上季悉数更换。

从基金全部股票持仓看，历史上配置最高的五大行业为机械设备、电子、计算机、医药生物和基础化工。2022年中，五大行业合计占股票持仓占比65.7%。另一只网红基金金元顺安元启，当期五大行业占比为49.9%。

3.市值风格偏小盘成长

从历史持仓看，国金量化多因子A持股市值风格以小盘为主，当前小盘成长风格占优。

4.基金股票换手率高

基金股票投资活跃度高，持仓时间排名靠后（由长至短），2020和2021年属于同类换手率最高的前1%。

5.阶段表现：下行风险低，收益高

分阶段看，国金量化多因子A业绩排名领先，均处于前6%，但基金下风险风险非常低，处于同类较低的前7%。

不同阶段，基金Alpha均显著高于同类平均，可以获得稳定持续的超额收益；而且Sharpe比率比同类高出一个量级，基金风险调整后收益更为突出。

马芳曾指出，国金量化多因子采用机器学习技术“自上而下”构建选股模型，在风险模型约束下，紧密跟踪基准，严格控制运作风险，并根据各个子模型一定时期内的表现情况对其迭代，提高整体模型的适应能力，目标取得持续稳定的超额收益。

6.由迷你基金到网红

国金量化多因子A一度是份额不足1千万份的迷你基金，经过马芳的出色运作，基金份额在2022下半年快速增长。

在近日的路演中，马芳回复基民关于规模过快增长的担忧，她表示不排除未来限购，但当前规模还可控，暂未对基金业绩构成拖累。

总体来看，马芳女士精通公募量化基金运作的前中后台全流程管理，技术全面，过往业绩也印证了基金所采用量化模型的高适应性，所管理的3只量化基金属于市场上的稀缺珍品。

相关基金：

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国金量化多策略灵活配置混合型证券投资基金（简称“国金量化多策略A”）由国金基金管理有限公司（简称“国金基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。国金量化多策略A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人国金基金的网站www.gfund.com进行了公开披露。中国证监会对国金量化多策略A的注册，并不表明其对国金量化多策略A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于国金量化多策略A没有风险。

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国金量化多因子A(006195.OF)及基准自成立2018年10月31日至2022年12月31日的年度收益分别为-0.4%/-1.76%、17.91%/23.33%、18.1%/18.52%、18.41%/14.2%、12.23%/-16.88%。

基金基准为：中证500指数收益率*85%+中证全债指数收益率*15%。

历届基金经理：杨雨龙(20181031-20200619)、宫雪(20200610-20210723)、马芳(20200903至今)、姚加红(20230105至今)。

国金量化多策略A(005443.OF)及基准自成立2018年02月01日至2022年12月31日的年度收益分别为-26.69%/-15.49%、12.75%/23.23%、19.36%/8.3%、16.07%/11.81%、6.39%/-11.03%。

基金基准为：中证500指数收益率*60%+中证全债指数收益率*40%。

历届基金经理：林健武(20180201-20190306)、郭骁(20180206-20190306)、杨雨龙(20190306-20200619)、宫雪(20200610-20210723)、马芳(20200903至今)、姚加红(20230105至今)。

国金量化精选A(014805.OF)及基准自成立2022年03月18日至2022年12月31日的年度收益分别为19.53%/-5.16%。

基金基准为：中证500指数收益率*80%+中证全债指数收益率*20%。

历届基金经理：马芳(20220318至今)。

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