《财政研究》李英利：财政压力、土地财政与区域房价的时空演化

财政压力、土地财政与区域房价的时空演化

——基于 GTWR 模型的实证研究

李英利

内容简介

房地产市场是当前我国经济重要产业之一，然而近年来房价的快速上涨给经济造成了重大的影响。现有的关于房价的研究重点聚焦在房地产行业的供需方面与经济环境方面，但也有研究指出房价的驱动效应存在着深层的制度性因素，即财政压力、土地财政与区域房价的演化存在密切的关系。为了研究财政压力、土地财政对区域房价演化的影响，本文一方面系统分析了财政压力、土地财政对区域房价产生的影响及其作用途径，另一方面考虑到财政压力与土地财政对房价的影响往往存在时空异质性，忽略这种时空异质性往往难以探索区域房价演化的规律。

基于上述两方面考虑，本文首先分析财政压力与土地财政对区域房价的影响机理，并构建计量模型，同时考虑到财政压力与土地财政对区域房价的影响存在时空异质性，采用GTWR模型对模型参数进行估计，测算了财政压力、土地财政对房价的直接效应与间接效应，并对其时空异质特征进行了分析。本文的研究结果显示：第一，财政压力、土地财政对区域房价整体上具有正向直接效应，并且均呈现“先保持稳定，中间涨落波动，后达到相对稳定”的趋势。第二，财政压力通过土地财政对区域房价起到正向的间接效应，这也表明我国整体上存在地方政府在面临财政压力时，往往会通过土地财政行为，促进房地产市场的繁荣来缓解财政压力，对区域房价的演化起到间接的推动作用，强化区域房价上涨的趋势。第三，财政压力、土地财政对区域房价的影响效应存在较大的时空差异，东部地区的财政压力主要以土地财政为中介，对区域房价起间接推动作用；中部地区也以间接效应为主，但相对较低；西部地区财政压力对区域房价的直接效应较高。

基于上述结论，本文提出了相应的政策建议。第一，面对分税制改革带来的财权事权分离及其产生的地方财政压力，一方面要进一步完善财税体制改革，使地方政府的财政收支平衡可以得到保证，减缓地方政府财政压力对区域房价的带动作用；另一方面需要坚持以市场化为导向，建立长期的地方政府赤字削减计划和目标责任制，从而减弱财政压力对区域房价的推动效应。第二，尽管土地财政能够短期内降低财政压力，但是从长远来看不能持续，因此政府应该寻找其他途径以解决财政压力问题，不能过度依赖土地财政来缓解，避免对区域房价产生过度的推动效应。第三，针对财政压力和土地财政对区域房价影响的时空异质性，在对房价进行调控的过程中，要根据各区域特点采取因地制宜的方式。

李英利，广西大学商学院博士生，广西师范大学教授，硕士生导师

（本文内容由作者提供，仅代表作者个人观点）

全文刊发《财政研究》2020年第5期

·黄寿峰等：财政压力、企业要素投入扭曲与经济绩效

·向辉等：债务限额、土地财政与地方政府隐性债务

·詹新宇等：地方财政压力的经济发展质量效应——来自中国282个地级市面板数据的经验证据

策划：邢    丽      

采编：于婧华     刘柯彤（实习）

（封面图片来源：https://www.fotor.com.cn）

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