【财报眼】缪建民、田惠宇拆解“新”招行：“零售之王”的两个痛点

总市值站上新台阶的招商银行于上周五晚发布了2020年度报告。

实现归属于本行股东净利润973.42亿元，同比增长4.82%；实现营业收入2,904.82亿元，同比增长7.70% ；加权平均净资产收益率(ROAE)15.73% ；不良贷款率1.07%，连续四年持续下降，拨备覆盖率437.68%；权重法下核心一级资本充足率连续三年回升，继续保持内生式增长……总体来看，招行整体业绩保持了高质量增长。

其实市场早已给招行的业绩表现“打了分”。近期，招行A股和H股市净率均保持境内大中型上市银行首位。

“招行的估值领先同业，有几个方面的原因。首先，股价的表现和大市有关系。从招行来讲，还是因为招行有很强劲的资产负债表。”招行董事长缪建民于今日举行的招商银行2020年度业绩发布会上如是说道。

在缪建民看来，广大投资者“对招行很偏爱”，但背后仍有其深层次的原因。从PE来讲，招行有很好的盈利增长；从PB来讲，招行正在打造大财富管理银行，若是从财富管理的角度看，估值应该对标国际上的财富管理机构。

这场发布会，一同出席的还有招行行长田惠宇以及副行长兼董事会秘书刘建军、副行长兼财务负责人王良、副行长汪建中、行长助理李德林、刘辉等招行管理层。从管理层的答问来看，大财富管理战略下的“新”招行正隐隐浮现。

大财富管理战略显现

“一端是资产，一端是资金，一端是需求，一端是供给，实体经济转型升级的愿景与人民美好生活的愿望实现历史性的交融，站在社会融资和居民财富中央的商业银行责无旁贷，大财富管理成为打通供需两端、服务实体经济、助力人民实现美好生活的主要‘连接器’。”在招行2020年度报告的行长致辞中，田惠宇这样写道。

这是“大财富管理战略”第一次出现在招行管理层的官方表述中。其中不乏招行意图与同行进一步拉开差距的跃跃欲试，足以引起行业关注。

“今天的招商银行可能是离大财富管理最近的幸运儿。”田惠宇写道：“大财富管理是我们穿过未来的迷雾所能看到的、离3.0模式最贴近的方向，是‘轻型银行’纵深推进的高级型态，也是在低利率时代打造差异化竞争优势的战略支点。”

何为“轻型银行”纵深推进的高级型态？今天的发布会上，田惠宇对招行提出“大财富管理战略”的深层原因进行了剖析。

田惠宇称，大财富管理战略的提出，是市场环境演化和招行自身轻型银行战略转型“两条河”交汇水到渠成的结果。具体分析，则综合考虑了市场机遇、行业变化趋势、数字化时代竞争与招行的战略转型四个方面。

所谓行业变化趋势，田惠宇表示，从银行来说，利率的市场化、特别是低利率的市场环境一定会到来。这种环境下银行怎么经营？招行需要早做准备。

所谓数字化时代竞争，则是指数字化时代的生态竞争。“生态的竞争作为银行来说我们有什么？我们不是做社交的，也不是搞电商的。对招行而言我们最大的优势就是财富管理，在零售业务之上的财富管理。依托财富管理构建生态，可能是我们谋求未来竞争制高点的一条出路。”田惠宇称。

在招商银行战略转型本身方面，田惠宇则立下了“轻资本、弱周期”的六字目标。

“在轻资本方面我们已经做得不错了，刚才我们在年报里讲，我们连续七年、八年没有做普通股融资，完全是依托自身的快速营业收入和利润的增长，令不同级别的资本金逐年提升，这一点我们还是挺自豪的。

但是弱周期方面还是差点儿，财富管理，特别是大财富管理毫无疑问有一些弱周期的特征，相较于银行其他业务而言有弱周期的特征。如果把这块做好，轻资本、弱周期这六个字能实现，基本上可以宣告招商银行轻型银行战略性任务圆满完成。”田惠宇说道。

“零售之王”的两个痛点

作为招行的新一任董事长，缪建民对招行提出了三个方面的能力建设要求：一是财富管理；二是金融科技；三是风险管理。“财富管理能力决定我们能走多高，金融科技决定我们能走多快，风险管理决定我们能走多远。”缪建民在此次发布会上说道。

田惠宇坦言，事实上这三个能力建设之中，其实后两个能力，风险管理和金融科技，毫无疑问是招行整体而言的难点和痛点。

“就大财富管理价值循环链里各个环节来讲，相较于市场化的资产管理机构而言，我们银行的资产组织和产品创设能力是我们的难点和痛点，尽管招商银行过去几年已经持续地做布局，但是相比较我们渠道的优势和能力，这两个还是弱一些，这是我们下一步要打造的。

就风险管理而言，未来的风险，董事长刚才讲的风险管理，更多看到的是基于整个大财富管理的资产组织、产品的创设、产品的配置、合作伙伴的选择、投资者的教育，投资者全过程的陪伴、投后的管理等等，这些风险管理能力相对我们传统商业银行的信用风险管理来说也是难点和痛点，讲到的这些问题都是我们下一步要去做的。”田惠宇说道。

事实上，近期招行对零售部门组织架构进行了调整，去年也着重强调了公私联动的概念。此次发布会上副行长汪建中表示，事实上招行对零售板块的架构调整是意在实现向AUM的高效转化。

汪建中称，2018年，招行构建了新的零售金融总部、财富管理部、私人银行部、信用卡中心、零售信贷部，当时架构调整的目标非常明确，就是以MAU这个北极星指标构建线上经营的能力。目前招行MAU已经达到了1.07亿左右，可以说相关目标已经达成。

“现在构建大财富管理，我们对原来的零售金融总部和财富管理部进行整合，这是为了在不同阶段实现不同目标今后在构建大财富管理过程中需要实现效率更优，从MAU到AUM更高效率的转化。部门的合并毫无疑问可以提高效能。”汪建中表示。

此外，汪建中称，招行要构建平台化、生态化的经营，将包括外部采购进行合并、整合；同时要构建人+数字化的策略，将各种和客户接触的平台统一在一个架构、一个平台上运营，客户的体验和效率也能提高；此外也可以进一步实现流程化的控制。

欲打造金融科技护城河

随着科技的进一步发展，金融科技已成为银行眼中不可错失的新发展机遇。此次发布会上，缪建民则明确提出，“要对标金融科技的头部企业，把金融科技打造成招商银行除了负债成本以外的另外一个护城河。”

田惠宇介绍，去年招行客户经理通过App平台连线功能与双金客户建立线上经营关系，服务客户数932.72万，同比增长44.77%，成交订单224.61万笔，同比增长296.76%；成交金额4725.49亿元，同比增长319.57%。某种意义上，这也是招行去年财富管理取得比较好成绩比较重要的原因。

招行首席信息官江朝阳进一步介绍，招商银行对金融科技投入的态度比较坚决，去年信息科技投入119.12亿元，比2019年增长27.25%，占整个招行营业收入的4.45%，对比同业应该是比较高的水平。从整体产出来说，则有具体四个方面：

一是建立了数字化的经营平台。江朝阳表示，比较有代表性的是“招商银行”和“掌上生活”两大APP，去年MAU达到了1.07亿。“APP要做得好，背后是一系列综合金融科技能力的体现，包括千人千面的个性化界面、直播等与时俱进的交互方式、精准推荐的智能营销系统、灵活配置的活动平台，还要有大数据风控系统、快速洞察的数据能力和快速迭代的技术能力。去年疫情暴发后，两大APP凸显出重要的作用。”江朝阳说道。

二是数字化生态建设初步成形。数字化生态方面，通过生活场景的建设，饭票、影票、出行、便民服务等场景MAU已经超过2000万，起到了重要的流量入口的作用。

三是数字化的运营能力显著增强。数字化的智能客服能力不断升级，去年末，招行智能客服占到77.23%，节省了4000多个人力。数字化智能风控系统实时开展线上风控，非持卡人伪冒及盗用金额比例控制在千万分之三，有效保证客户的体验。数字化能力已经全面的布局。

四是金融科技基础设施全面启用。云架构转型方面，云架构基础设施已基本建立起来，这两年正加紧推动应用上云迁移，希望在未来两年完成上云工程，可以更好应对未来数字化的挑战。

事实上，由于每个金融科技项目的评价维度各不相同，很难简单用统一的财务指标去评价衡量总体金融科技的产出情况。而在当今数字化时代，银行业务和科技越来越不可分。

江朝阳表示：“金融科技最终好不好，还要看业务的表现。所以今天我们可能更多地不是看简单汇总的金融科技产出，而是看整体招行的竞争力：在各个细分的领域，有没有依托金融科技进一步提升竞争力，我想这才是最好的评估指标。

我们自己内部也在思考，如何进一步更好地评价这些金融科技产出的效果，坦率的说，今年很难找出统一的维度，相对来讲，管理成本（有没有下降）是评价金融科技产出的重要指标。”█

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