专家论业：大豆压榨行业格局有何演变？油脂厂商如何应对市场风险？

近日，备受关注的“第17届国际油脂油料大会暨农畜产业(衍生品)大会”在辽宁大连召开，来自国内外产业界的专家齐聚一堂，围绕产业发展热点话题分析交流。

当前，我国油脂油料产业格局及发展形势发生了哪些变化？企业应该如何应对风险挑战、实现稳健经营？参会的行业专家带来了深度观点分享。

国家粮油信息中心总工程师张立伟在主题演讲中指出，近年来大豆压榨行业经过健康有序发展，开始进入高质量的发展阶段。

进口大豆的压榨已经形成了五大区域布局：环渤海压榨区、华东沿海压榨区、华南沿海压榨区、长江流域压榨区、中西部压榨区。

压榨能力不断增加。截至2022年底，全国120家1000吨/日以上的进口大豆压榨企业年产能超过1.42亿吨，比十年前增加了5100万吨。

企业规模在不断扩大。120家进口大豆压榨企业日均产能达到3900吨，比十年前增加了1900吨。日加工大豆产能超过1万吨的单体企业由十年前的3家增加至8家。

大豆压榨行业的集中度在不断提高。全国前10家大豆压榨企业（集团）旗下企业数量占比超过65%，压榨能力占比超过73%。未来几年行业集中度还将进一步提高。

大豆压榨行业投资结构也在不断优化。从本世纪初的民营企业为主，现在变成了民营、国有、外资企业共同发展的格局，数量占比分别为38.3%、34.2%和27.5%。这种结构还是科学合理的。

张立伟也指出，我国实际大豆压榨量每年9500万吨左右，大豆压榨产能是过剩的。

九三粮油工业集团董事长罗永根在主题演讲中表示，在大豆产能过剩的背景下，行业产能继续扩增，产能利用率逐年走低。

截至今年9月，全国进口大豆压榨产能高达48.2万吨/日，为近几年来年比最大增幅，明年还有少量产能投产，预计产能将达到50万吨/日。

随着产能的增加，近3年开机率均不及60%，且有逐年降低的态势，行业竞争变得更加激烈，靠压榨本身带来的现货利润维系则更加艰难。

罗永根建议适度控制、合理布局行业产能。大豆压榨企业要团结起来，以行业内部、上下游之间的相对稳定性来抵御外部环境的不确定性，赢得更多的生存和发展空间。

益海嘉里集团粮油原料事业部李峰在论坛讨论环节表示，现在南美大豆进口量增大，占比近70%，导致美盘大豆的价格代表性发生了变化，国内大豆压榨企业不再单纯依赖美豆类品种进行套保，更多的是套在大商所的油粕品种上，从而推动大商所的价格影响力不断提升。

李峰认为现在市场参与者越来越多元化、复杂化，真正的竞争对手可能是行业外的。大豆压榨企业需要相互学习、共同自律，让行业能够良性健康发展。

随着大豆压榨行业集中度的不断提高，产能、产量占比大的压榨企业在市场中的影响力越来越强，不论是它们的管理风险能力，还是报价模式，都作为标杆引领着行业的发展，这直接推动了下游定价模式的根本转变。

近年来，油脂油料现货交易已从传统的“一口价”发展为“期货价格+升贴水”的基差定价模式。在交易所推出期权品种后，基差交易再次升级，现货贸易中嵌入期权的含权贸易得到快速推广。

邦吉公司风险管理亚太区负责人张腾仁表示，国内油脂油料行业对新概念、新交易模式具有很强的吸收和接受能力。从两年前开始，邦吉中国工厂卖出的货，大概40%的量都配上了含权贸易。

北京合益荣投资集团总裁周世勇在论坛讨论中谈到，最近一年，油脂从业者都感同身受，业务操作非常艰难。市场行情波动巨大，两天一回调三天一上涨，影响油脂油料等大宗商品的因素变得错综复杂。比如美国的加息和中国的降息政策对大宗商品成本的影响，以及各国的生物柴油政策等，都难以把握，不确定性越来越大。

周世勇表示，今年油脂油料市场这样的表现，好像是一个乱局，但其实会是一种常态，主要有两方面原因：

一是基差交易的普及。目前来看，豆油、棕榈油现货95%以上是基差交易。大宗商品交易的定价权全部上移，定价权不在中间环节和终端环节，完全在上游。

压榨厂只要买了进口大豆，就会在大商所进行豆油和豆粕的套保，卖出基差。作为贸易商来讲，如果不接这个基差，就没有货卖，就不能在市场当中生存。

二是大量对冲资金的涌入。现在整个交易所的沉淀资金可能达到18000亿的水平，这当中产业资金占比可能连1/3都不到，缺乏话语权。

对冲资金往往不看基本面，通过电脑程序化交易进行风险对冲及跨品种套利。资金和产业之间对于行情判断会存在“温差”，对于油脂品种可能高达（每吨）1000块钱。产业认为可能涨1000块就差不多了，但是在资金的推动下可能上涨1500、2000块；产业认为下跌可能500块差不多了，资金可能砸到1500到2000块。

这样就会导致价格波动频繁且剧烈，使产业客户感到非常痛苦。

周世勇表示，这两方面情况会长期存在，而且不能改变。因此想在这个行业里生存，只能顺势而为。

油脂油料行业的从业者，不管做工厂也好，做贸易也好，首先要真正的学会基差交易，建立自己的数据库体系和价格管控体系。另外从国外的发展经验来看，期权交易是解决波动性最好的一个方法。期权可以一手一手的做，慢慢地介入，但是这一关是必须要过的。

周世勇认为，基差和期权是油脂厂商管理经营风险、实现稳健可持续发展最需要的两个抓手。

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