央行发布报告，告诉我们重要信息！
11月26日，央行发布《2020年第三季度中国货币政策执行报告》，告诉我们重要信息！
报告在谈到下一阶段工作时提到“把好货币供应总闸门”、“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配”、“继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，综合施策推动社会融资成本明显下降”等。
有人推测，年初疫情期间执行的偏宽松货币政策可能退出。理由是宏观杠杆率（社会总负债率）上升到高位，国内经济已经显著恢复，前三季度正增长，同时德银行甚至在一份报告中预计，明年中国经济增速将达到9.5%。在经济比较稳定的情况下，退出来有利于防风险。
此前，财政部原部长楼继伟也认为：
已经到了研究宽松货币政策有序退出的时候。但他也说，“我只说是到了研究的时候，没说现在马上退”。楼继伟强调，退出的节奏掌握好，必须有序退出，因此需要早研究。
我认为，疫情初期执行的货币政策有两个特征：1、贷款市场报价利率下行。2、广义货币M2和社融增速明显高于去年。比如2019年GDP增长是6.1%，2019年末广义货币M2增长是8.7%。而今年前三季度GDP增长是0.70%，今年9月末M2增长是10.90%，M2增速明显高于GDP，也明显高于去年的M2增速。
如果此前的货币政策退出，我们会表现为两点：1、加息，贷款市场报价利率上调。2、广义货币M2增速降为个位数，与GDP增速基本匹配。
那么会不会退出呢？报告里提出“综合施策推动社会融资成本明显下降”。社会融资成本主要还是实体经济融资成本，可以粗略地理解为企业融资成本。
据央行报告：9月末，一般贷款加权平均利率为 5.31%，比上年 12 月下降 0.43 个百分点，同比下降 0.65 个百分点；企业贷款加权平均利率为 4.63%，比上年 12月下降 0.49 个百分点，明显超过同期 LPR 降幅，有利于降低企业融资成本。
今年的降息让市场利率普遍下降，其中利率下降最大的企业贷款利率，体现了对实体经济的支持。房贷利率也在下降，相比去年12月下降的幅度是0.26%，表明房贷的成本在降低。
企业利率的下行主要受两方面因素影响，一是贷款市场报价利率（LPR），你可以把LPR利率视为贷款层面的基准利率，LPR主要受央行货币政策影响，也受银行资金成本影响。二是银行自身的考量。LPR利率只是基准利率，每家银行会参照LPR利率发放贷款，但不一定会和LPR利率一样，有可能低很多，这样一来也能达到支持实体经济的效果。
央行表示“综合施策推动社会融资成本明显下降”，这可能意味着LPR利率会下降，或者LPR利率不降，但央行通过改革的方式引导各大银行下调贷款利率，第二种可能性更大一些。这意味着，2021年可能没降息，也没有加息。
此外，报告中，央行提到“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配”，这意味着广义货币M2增速很可能降到个位数，因为GDP增长大概率是个位数。
可见，展望2021年，央行很可能不加息，但也不降息，而货币的增速则可能会收紧。所以至于有人问，前期偏宽松的政策是否会退出，我认为，会有部分退出（货币增速层面）。
带来的影响是：房贷利率可能不会显著上升，但楼市从银行获得资金的难度加大，至少如果你是炒房的，房贷等待的期限可能会拉长。2021年的楼市可能会偏冷，因为经济复苏的情况下，楼市的作用会降低。
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