保险科技专题报告：从线上化到全流程赋能
核心观点
一、互联网保险：保险科技的起点。保险机构依托互联网订立保险合同、提供保险服务,线上化发展已较为成熟，保持高 速增长——2016年以前主要由具备网销优势的车险和短储+万能险拉动，2016年起商车费改全国推广、中短存续期产品和 快返型产品销售受限，场景保险快速增长。截至20H1，互联网非车险保费已达112亿元（YoY+11%），除泰康和人保等 短期健康险规模较大外，国泰产险、众安在线等科技基因更深厚的保险公司更具优势。
二、传统保险业存在定价、获客、控赔控费等痛点，科技发展为行业带来破局机遇。通过大数据、客户画像、人工智能、 场景搭建、流量变现等方式，赋能保险获客、养客、产品设计定价、风控、运营、理赔等全流程。
三、保险科技变革经历渠道创新、渠道+产品创新、技术创新三大阶段。
1）从PA18的失败到电网销车险的快速增长，平安的早期渠道创新证明：价格优势和客户粘性是线上化销售的关键。
2）互联网流量平台天然具备消费场景，退货运费损失保险、网络交易平台卖家履约保证保险等一系列产品应运而生，增 加客户交互，为保险销售业务建立客户基础。
3）头部险企加大投入、中小险企借助技术服务商实现技术创新，以数字化经营降本增效、以智能化应用增强客户交互。
一、互联网保险：保险科技的起点
1.1 互联网保险VS 保险科技
互联网保险经营形式：根据银保监会，互联网保险是指保险机构依托互联网订立保险合同、提供保险服务的保险经营活动。按经 营形式可分为1）传统保险公司信息化、2）专业中介平台网销、3）第三方电商平台、4）网络兼业代理、5）专业互联网保险公 司。其中，原保监会在2012年2月正式公布第一批包括中民保险网等19家企业在内的获得网上保险销售资格的网站，互联网保险 公司中介网销的大门就此打开。
互联网保险：打通销售渠道，实现客服、产品和用户三端在线。互联网保险更多效仿电商平台的比价、场景、货架等模式，实现 险企-产品-客户的透明化连接。如四家专业互联网保险公司无需在各地设立分支机构，便可直接在线上销售特定品类的保险产品；传统线下销售需各地分支机构获批开设网点。
保险科技：数据、管理在线。渠道拓展为其中一环，科技赋能更体现在降本增效上。大型险企加大科技投入、中小型险企借用技 术服务商，赋能保险产业链的各个环节——产品设计、定价、营销、核保、承保、风控、理赔、运营等业务环节，提升公司运营 能力、风控水平，改善用户体验。
1.2 互联网保险行业概况：人身险高占比
互联网保险市场触底回升。2011年以来，互联网保险行业呈现“增长（2011年-2015年）-衰退（2016年-2018年）-复苏（2019年）” 的发展趋势，2011年-2015年保费规模快速增长，CAGR+189%，渗透率达到历史最高点9.2%；2016年-2018年，短期快返型产品销 售受限，互联网人身险保费下滑导致互联网保险渗透率降至5.0%。随着移动互联技术的快速发展，客户运用互联网自主消费的意 愿越来越强烈，保险公司也积极利用互联网场景和数据资源，不断进行产品创新。2018年之后，受益于百万医疗等短期健康险的 畅销，互联网保费次快速增长。截至2020H1，互联网保险规模保费1766亿元（YoY+9%）、渗透率达到6.3%（YoY-0.1pct）， 其中人身险保费占比近八成。
1.3 互联网人身险市场：从万能险到健康险的拉动
监管限制冲量型产品销售，短期健康险拉动二次增长。互联网人身险市场在2011年-2016年快速增长，2017年-2018年经历短暂衰 退期、保费规模连续两年增速为负。主要由于原保监会2016年76号文对中短存续期产品和2017年134号文对快速返还型产品的限 制，万能险和投连险销售受阻、部分中小险企的趸交规模迅速收缩。2018年后，短期健康险拉动互联网人身险恢复正增长；截至 20H1，互联网人身险保费规模1394亿元（YoY+12.2%），渗透率达6.6%（YoY+0.3pct）。
行业集中度较高，以银行系保险公司为主。2019年开展互联网人身保险业务的公司中，国华人寿（20%）、中邮人寿（17%）、 工银安盛（16%）、建信人寿（8%）、平安人寿（6%）、中国人寿（4%）、弘康人寿（4%）、人保健康（4%）、农银人寿 （4%）和人保寿险（4%） 10家险企占据规模保费排名前十，合计实现人身险保费收入1625亿元，在总保费占比87.5%。
产品结构：以寿险、年金险为主，健康险占比自2018年起大幅提升，我们预计主要系百万医疗的助力。截至20H1，互联网人身 险保费收入中，寿险占比63.9%（YoY-2.0pct）、年金险占比20.3%（YoY+7.5pct）、健康险占比13.3%（YoY+5.0pct）、意外险占 比2.5%（YoY+0.3pct）。其中,互联网健康险2015年以来呈现稳定快速增长趋势，总保费从2015年的10亿元增长至2019年的236亿元， CAGR+119%。我们认为，主要系多款百万医疗险畅销，叠加部分“网红型”爆款定期重疾的助力。
渠道经营模式：以第三方平台（渠道）合作为主，公司自营平台（官网）为辅，预计中小险企为主力。20H1互联网人身险分别 通过第三方平台、自营平台累计实现保费1236亿元、159亿元，占互联网人身保险总规模保费的89%、11%
1.4 互联网财产险市场：碎片化场景+定制化产品最广泛的应用
商车费改推广、场景保险兴起、短期健康险壮大，互联网财产险渗透率历经起伏。在车险网销渠道折扣的助力下，互联网财产 险2011年-2015年快速增长，渗透率达到最高值9.1%。随着商车费改的不断深化，互联网车险销售优势受到冲击，导致互联网财 产险保费2016年-2017年连续下滑。此后，互联网非车险快速壮大，助力互联网产险恢复增长。20H1互联网产险保费371亿元 （YoY-2.7%）、渗透率5.1%（YoY-1.4pct）。
市场集中度有所下滑，头部公司竞争激烈。截至20H1，互联网产险CR8约74.7%（较2015年下滑20pct）；CR3约40%（较2015年下 滑40pct）。其中泰康在线保费增长最快（YoY+203%），“老三家”保费均有负增长。总体来看，以头部专业互联网保险公司与 传统头部产险公司的市场份额更高。
互联网车险销售优势锐减、占比下滑。2015年以前，互联网产险主要以车险业务为主、保费占比90%+。但商业车险费率改革 2015年6月开始试点、2016年6月正式在全国实施，互联网车险销售优势不再（原网销渠道保费85折，双系数最低可达7折）。2019 年以来，互联网车险保费连续负增长20%+。总体来看，线上客户数和活跃度呈现增长之势，但保费收入下滑，我们推断，主要 由于线下中介渠道存在非理性竞争，导致线上转化率不高、互联网车险持续萎缩，20H1占比仅30%。
互联网非车险快速发展。随着技术的创新和业务场景的丰富，医疗支出、安全出行和互联网金融保障等需求不断释放，互联网意 健险、信用保证险、退货运费险等非车业务迅速扩张，19H1保费规模已超互联网车险。截至20H1，互联网非车险保费达112亿元 （YoY+11%），保费占比提升至70%；其中，意健险155亿元，占比42%；信用保证险22亿元，占比6%；责任险19亿元，占比5%；其他险种（主要为退货运费险）50亿元，占比13%。
互联网非车险保单数量集中度 > 保费集中度。根据20H1数据，保单数量CR3（国泰、众安、国寿财）72.7% > 保费CR3（众安、 泰康、人保财）50.6%；其中国泰产险为承保保单数量最多的公司，占比达38%；众安在线为保费规模最大的公司，占比仅24%。
碎片化场景+定制化产品，科技基因更深厚的保险公司在互联网非车险业务上更具优势。互联网非车险前五大热销产品为网络购 物退货运费损失保险、网络交易平台卖家履约保证保险、支付宝账户资金损失保险、共享单车意外伤害保险、产品质量保证保险 等基于互联网碎片化场景、针对小微商户和消费者痛点的定制化产品，客户触达度高、粘性强，件数较多；而件均较低（单均保 费仅0.3元-0.4元），且更多依赖平台合作。因此，蚂蚁集团控股的国泰产险和阿里巴巴持股的众安在线在互联网非车险业务上更 具优势，20H1分别承保前五大热销产品45.1亿件、29.6亿件，远高于国寿财险的9.7亿件。
专业互联网保险公司业务增长强劲。自2013年开始，原中国保监会有序推进专业互联网保险公司试点，目前已有众安在线、安心 产险、泰康在线、易安产险共计4家专业互联网公司获得互联网保险牌照。其中众安在线和泰康在线依托强大的股东背景，能够 快速获得优质客户资源和海量数据，从而发掘保险产品市场需求，精细化定制保险产品，发展更为迅猛。截至20H1，4家专业互 联网保险公司累计保费133亿元（YoY+44%），增速远高于互联网财产保险市场同期增速；在互联网财产险市场占有率达36% （YoY+12pct）。
四家互联网保险公司目前均未实现盈利。众安、易安、泰康、安心2019年分别净亏损6.4亿元（YoY+64.5%）、1.7亿元 （YoY+16.1%）、4.8亿元（YoY-36.0%）、1.1亿元（YoY+78.6%）。
专业互联网保险公司：短期健康险和短期意外险为主。具体来看，截至2019年，众安的健康险、意外险、保证险分别占比32%、 12%、20%；易安的健康险、意外险、家财险、责任险分别占比5%、80%、5%、8%；泰康的健康险、意外险分别占比56%、14%；安心的健康险、意外险分别占比83%、4%。
专业互联网保险公司在财产险市场份额有限（仅约2%）。车险是我国财产险第一大险种，占比70%左右，对渠道、定价、理赔 等险企综合能力要求较高，导致财产险市场较为集中、“老三家”市场份额近70%。而专业互联网保险公司以短期健康险、短期 意外险、场景保险等非车险为主要保费来源，件均保费低较低，对总体市场份额贡献有限。截至2019年，众安、泰康、易安、安 心的财产险市场份额分别1.3%、0.4%、0.2%、0.1%，累计占比仅2%。
二、拥抱科技浪潮，破局行业痛点
2.1 中国保险行业长期存在痛点，技术发展带来破局机遇
对于险企而言，①建立代理人队伍时大多采取“人海战术”，代理人门槛过低、后期培育力度不足，导致代理人队伍整体质态 较差。随着人口结构的迁移，代理人红利逐步消失，熟客开单的模式难以为继、陌拜获客难度较高；②用户骗保带来巨额损失， 识别保险欺诈行为的成本很高；③产品同质化导致险企靠投放渠道费用打开销售空间，整体费用成本高企，制约险企盈利能力。
对于消费者而言，①城镇居民家庭负债较高（主要为房贷，占比75%+），导致居民实际可用于消费的收入较为有限；②代理人 素质偏低，导致经常存在夸张营销、误导销售；③早期投保手续繁琐，保险产品条款难以理解；④理赔时效性差，投保人不能 及时获得赔付，影响用户体验等。
随着中国保险行业从高速增长向高质量发展迈进，如何解决行业内长期存在的痛点成为亟待解决的核心问题。而随着AI、大数 据、物联网、区块链等新兴技术发展加速，保险行业迎来破局机遇。
2.2 破局一：产品设计与定价
传统保险痛点：产品开发和定价主要依赖于大数法则，只能针对笼统的客户群进行产品设计，且精算假设基于历史经验数据，不 能根据实际值动态调整，也无法满足在部分消费场景下不断涌现的高频率、碎片化保险需求。
科技赋能：1）对标准产品进行精准定价。UBI车险利用行驶里程、驾驶习惯和车辆运转情况等进行定价浮动调整。2）拓展保险 产品应用场景、产品定制化。基于消费场景的保险产品需要在用户下单时，模型实时根据用户及商品的信息计算出保费并显示在 用户的支付界面，通过云计算和大数据等技术手段可以满足该过程中产生的大量数据获取和计算力的要求。3）助力人身险产品 开发，但较难实现精准定价。保险公司基于海量数据、分析客户行为、完成客户精准画像，可以设计开发更符合客户需求的产品。尽管近年来基因测序等生物技术快速发展，但银保监会2019年12月发布《健康保险管理办法》，要求保险公司不得基于被保险人 除家族遗传病史之外的其他遗传信息、基因检测资料进行区别定价。
2.3 破局二：渠道营销变革
传统保险痛点：代理人留存率低，队伍呈现“大开大合”的现象；“人海战术”下入职门槛低，代理人人均产能水平偏低；专业 素质缺失叠加以保单为核心的激励制度，导致大量代理人通过夸张营销获取保单，后续引发保险纠纷；保费规模依赖短储冲量， 价值率不高。
科技赋能：1）赋能代理人、增强智能交互。通过信息化手段培训代理人以提质增效，或通过AI技术实现智能代理人替代传统代 理人，在给客户提供个性化服务的同时增强专业能力。2）开拓获客渠道、精准营销。通过互联网流量及其所搭建的消费场景， 形成精准客户画像，紧抓客户痛点、向特定人群有的放矢地销售合乎需要的产品、提高客户转化率、增强客户粘性，一方面节约 人力成本，一方面提升获客效率
2.4 破局三：优化保险业务流程、理赔
传统保险痛点：①过去人工办理核保、理赔等流程存在时效性差、准确性不足的问题。而用户在保险服务中对核保、理赔等环 节的时效性和准确性较为敏感，每年保险消费投诉中有很大一部分来自于核损金额争议、理赔慢等，低效率的人工服务影响客户 体验。②车险理赔环节中，保险公司无法全流程追踪，“跑冒滴漏”现象严重，赔付虚增明显。
科技赋能：核心在于降低人工干预比例，建立7×24线上平台使保险展业摆脱时间、空间的限制，做到对客户需求实时响应。通 过技术替代大量人工重复劳动，通过电子化减少纸质文档再录入过程中容易出现的信息不准确或缺失等问题，可以有效降低业 务操作类风险、提高运营效率.此外，应用深度学习图像识别检测技术，运用AI识别出险案件、判断财产损失,迅速给出准确的定 损结果和修理建议,进行智能定损、智能理赔等，将有效改善“跑冒滴漏”问题。
三、保险科技变革：从线上化到全流程赋能
3.1 变革之一：传统保险线上化——渠道创新
保险科技早期主要表现为传统保险线上化。2007年起，保险公司抓住网民数量快速增长的时代机遇、突破传统线下销售渠道，客 户服务从门店柜台+客服电话+保险中介的传统模式转向APP+微信公众号+官网的线上模式。
保险中介设立的保险超市纷涌而至。2007年后，慧择网、优保网、向日葵等以保险中介和保险信息服务为定位的保险网站开始进 场，客户可以在一个网站对数十家大型保险公司进行保险咨询，并可通过保险需求评估工具帮助客户一站式完成筛选、比价、投 保，显著降低投保时的时间成本。
辨与思：线上化的真正兴起需价格优势和客户粘性。PA18是最早的互联网综合金融网站，基于千万级客户群，集保单销售、咨 询、续保、理赔、证券交易、银行转账、理财规划、BBS讨论等功能于一体。但开发时间过早、访问量低，客户自发性交流为 主、缺乏客户交互，用户交易量低，因此仅1年便宣告失败。但电网销为直销渠道、费用较低，2007年电网销车险业务获批15% 的费率优惠后，平安快速开启车险电网销时代，助车险市场份额快速从2007年的10%提升至2019年的24%。
3.2 变革之二：保险与互联网场景深度融合——渠道+产品创新
互联网巨头、专业保险中介从纯中介渠道，转变为流量渠道、并基于互联网场景开拓新型产品。流量渠道是互联网平台通过天然 的客户基础以及数据优势，上线保险业务，向其C端客户销售保险产品并提供保险服务。一般来说，互联网巨头根据海量数据， 深入挖掘细分消费场景下的用户痛点和风险保障需求，与险企共同设计相匹配的保险产品，并提供数据支撑，由保险公 司负责承保，互联网公司收取技术服务费，实现双赢。如退货运费险，淘宝等电商平台为解决用户潜在退货风险而联合险企 推出，契合用户痛点、转化率较高。
互联网巨头积极布局保险领域。国内众多互联网巨头纷纷通过设立、投资等方式进军保险业。如阿里巴巴、腾讯、中国平安于 2013年9月联合出资成立众安在线；2016年、2017年蚂蚁集团和腾讯旗下公司获批经营保险代理业务，以蚂蚁保险、微保等平台， 分别在支付宝和微信两大流量入口从事保险销售，为流量变现提供了更广阔的平台。
百万医疗险爆红：2016年8月，众安在线推出首款“百万医疗” 尊享e生，依托于支付宝平台的蚂蚁保险板块和创业公司i云保进 行销售，产品设计简单、性价比高、针对客户医疗支出痛点，3年内产品快速升级12次，迅速积累客户、保费规模快速增长。
网络互助计划兴起，流量平台用户的保险教育拉开帷幕：渠道下沉零成本、易触达年轻客群、商业险购买意愿强。2011年网络互 助兴起（抗癌公社），继水滴互助和轻松互助后，2018年末蚂蚁集团推出“相互宝”。目前，相互宝包括大病互助、老年防癌、 慢性病人群防癌、公共交通意外等四项互助计划；截至2020年10月31日，三大疾病互助计划共计1.08亿人参与。网络互助计划成 员以8090后为主、主要来自三线及以下地区、收入相对不高，但40%的受访者有意愿购买商业健康险。
辨与思：产品开发根植于需求识别，是提高客户粘性的有效方式。银保趸交产品属于最早的渠道与场景融合式产品，险企针对银 行柜台客户的理财需求，设计保险期限较短、返还较快的趸交产品，规模快速攀升，2010年保费占比70%+。线上化渠道与互联 网场景深度融合后，基于互联网消费场景的退运险等一系列产品应运而生，这类产品件均低、保单数量大、并不以盈利目的，而 主要以赠险方式获客、增强用户粘性，丰富客户画像，形成保险销售业务的助力。
3.3 变革之三：科技赋能，优化保险服务——技术创新
从渠道入口到科技赋能。移动互联网普及后，除官网外，传统险企和中介机构快速推出APP、微信公众号等，提升服务效率。对 互联网公司而言，一方面，新增流量红利逐渐消失，平台类公司的“跑马圈地”告一段落，流量平台进入存量挖掘转化阶段。另 一方面，保险科技的创新方向逐步向服务驱动型过渡，也即技术创新目的在于控制险企成本、重塑保险业务环节，改善用户体验。
专业技术服务商兴起，技术加持下保险业务流程迎来颠覆性创新。险企自主研发技术的成本较高，为技术服务商带来了业务机遇。这些服务商通过在云计算、大数据、物联网、人工智能、无人驾驶、无人机、区块链、基因检测等领域的技术优势，为保险企业 提供细分领域技术解决方案，优化产品设计开发、定价核保、定损理赔等保险全链条。
保险+科技，头部传统险企的数字化之道。保险行业集中度高，头部险企保费收入和利润市场份额较高，其中寿险“老七家”、 产险“老三家”在行业净利润占比均超过90%。与技术服务商相比，传统头部险企对于保险全流程的经验积累更充分、业务理解 更深入、数据和案例储备更完善，具备自主投入、自主研发的实力。根据艾瑞咨询，2019年国内险企科技投入约320亿元 （YoY+19%）；根据目前头部险企的战略部署，预计未来科技投入将保持较高增速。近年来，头部险企加大科技投入并设立科 技子公司，以海量数据为支撑，如人保“芯定损”以数字化经营降本增效、平安“AskBob”以智能化应用增强客户交互。
辨与思：技术创新的核心在于降本增效。当前的技术创新主要应用于运营、理赔、代理人培训等环节。以人保为例，2019年“芯 定损”车险智能定损识别率近90%、驾安配对财险供货综合减损率达13%，2019年理赔减损超过200亿元、同比多减损近20%。
3.4 保险科技：赋能旨在获客养客、降本增效
……
（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：平安证券）
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