市场一缺钱，就得跑路出货了？

上周都是充斥着对资金流动性紧张的舆论。

央妈从1月中旬开始尝试只有20亿的超低逆回购投放量，以至于上周整体逆回购的投放远不及回收量，前4天净回笼5600多亿，到了周五当天才实现净投放980亿。

于是沪市1天期的逆回购最高冲到了9.9%，大A马上就跪了。

对央妈操作的猜测也很多了，有说本来月末资金就是偏紧的，或者央妈预估大家今年不回家用钱的地方没那么多，又或者央妈实际是想给大家近来过分的热情冷静一下，无论是楼市还是股市。

央妈的操作是一回事，那放到股市上，可以看到大家心理上还是挺谨慎的。

看咱们后台问止盈的人多起来就知道，市场已经涨上去，大家手上也有些利润了，落袋的冲动暗潮汹涌，特别是买个股的。

所以一有点什么风吹草动，就想着还是先跑为敬，股市也就垮下去了。

不过大家的这种担心还是可以理解的，毕竟有一些股票的高估值，是由源源不断的宽松流动性撑起来的，业绩没多大变化，流动性紧张了，股价就会回落。

那老司机都是如何观察市场流动性的呢？

利率，也就是资金的成本。

这个成本高低当然不是看咱们这些草根说了算的，而是看信用等级高的18家商业银行报出的银行间同业拆放利率，简称Shibor（Shanghai Interbank Offered Rate，上海银行间同业拆放利率），也就是大家时不时在新闻资讯上听到的“同业拆借”。

这是央行为了推进利率市场化改革在2007年推出的，是大家普遍认可的货币市场基准利率之一。

Shibor说白了就是这些商业银行之间借钱的利率，如果这个利率高，背后就意味着银行间缺钱，市场资金紧张了；如果这个利率低，就意味着银行间资金宽松，市场上不缺钱。

大家登录Shibor官网：

http://www.shibor.org/shibor/web/ShiborJPG.jsp

或者中国人民银行的网站：

http://www.pbc.gov.cn/rmyh/108976/index.html#LPR

就能看到Shibor的报价和走势了，每个交易日11点都会发布。

如上图所示，Shibor的期限包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月和1年，我们看到上周流动性紧张的时候，Shibor走势特别是短期的隔夜拆借O/N，飚升得很厉害，本周开始就掉头向下了。

Shibor如果持续上涨，资金偏紧缺，那么金融机构发的产品收益率就得提高，才能吸引到更多资金过来，缓解压力，这就会反映到大家手中的货基、银行理财、国债逆回购的收益会上去。

另一方面，如果银行缺钱了，大家要买房贷款也比较难一些，不仅额度少了，利率还会更高。

至于对股市的影响，倒不是那么绝对的相反关系，短期货币收紧不代表就涨不了，因为还有公司业绩和投资者狂热情绪等等因素综合影响。

如果说Shibor是偏看短期利率的，那么还有一个长期的指标，10年期国债收益率。

10年期国债收益率查看网站：

https://cn.investing.com/rates-bonds/china-10-year-bond-yield

这个我们之前在讲债券基金的时候多次提到过了，这里的一个比较靠谱的规律是：10年期国债收益率，是债券基金走势的反向指标——

当国债收益率走高时，债券基金往往会下跌；

当国债收益率走低时，债券基金会有所上涨。

而且相比于短期利率的上蹿下跳，看10年期国债收益率这样的长期指标更能看到那些确定性的东西。

比如虽然上周的隔夜拆借Shibor从2.4一下跳到了3.2，但10年期国债收益率也就从3.13涨到了3.22，相比还是很稳的，整体流动性实际没有想象中紧张。

再比如我们之前聊过的利率下行的趋势，也可以从10年期国债收益率中看到。

从美国这样的发达国家的10年期国债收益率拉长去看，就可以看到随着社会技术进步和增长速度放缓，放水不断，收益率一直在往下走。

这就意味着未来借钱的成本会降低，但货币基金、银行理财、固定收益产品之类的收益也会随之降低，即便短期会上蹿下跳。

另一方面，权益类资产会随着国债收益率的下行而上涨，这也很容易理解，流动性宽松，水多了，水涨自然把船推高了。

关于利率下行的具体解释，小巴在《首个负收益率国债出现，务必谨记这条建议》里面讲过了，大家也可以去回顾一下。

总之，现在市场还在晃晃悠悠上去，大家心里紧张是能理解的，但不需要太过惊弓之鸟，守好自己的止盈计划就好。

其实大家现在会怕还是好事，或许等到大家一片狂热乐观，且越涨叫着喊着要买越多，这才是到了真正该害怕的时候。

（P.S. 文中的网址，在咱们整理的理财投资工具包里也更新了，点击打开工具包里的【理财投资常用网站】这个文档就可以看到。

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